Технички стартупи повлаче велике количине инвестицијског капитала, али перспективни приноси опадају. Када се стварност коначно убаци, судар је неизбежан, упозоравају разни посматрачи. Као што је Кеитх Вригхт, инструктор рачуноводства и информација у Пословној школи Универзитета Вилланова, написао у коментару за ЦНБЦ: "У случају да сте га пропустили, врхунац у мехурцу техничког једнорога већ је постигнут. И биће све низбрдо одавде. Масовни губици долазе у почетним фирмама које се финансирају од ризичног капитала, а који су у неким случајевима чак 50% прецијењени. " Додаје злу, "Званично смо у технолошком балону већем од марта 2000. године."
Срушење и сагоревање
Поред прецијењених технолошких стартапа који су и даље у приватном власништву, неке високо рекламиране ИПО последњих година су се срушиле, остављајући инвеститоре спаљене. Међу недавним високим жртвама су акције компаније Фитбит Инц. (ФИТ), произвођача носивих уређаја који помажу корисницима да се придржавају програма вежбања, и друштвена компанија Снап Инц. (СНАП). Поред технологије, велики губитници укључују и услугу доставе комплета за оброке Блуе Апрон Холдингс Инц. (АПРН) и хотелски претраживач хотела са седиштем у Немачкој Триваго НВ (ТРВГ). По завршетку 25. маја ове залихе су смањене за 82%, 56%, 69% и 56% од одговарајућих понуђених цена.
ФИТ подаци ИЦхартс-а
Проблем са једнорогама
Израз "једнорог" се последњих година примењује на приватне стартап компаније са проценама од милијарду или више долара. Ове процјене, међутим, често одражавају претјерано оптимистичан поглед на њихове пословне моделе и будуће изгледе. Вригхт наводи недавну студију Националног бироа за економска истраживања (НБЕР) која закључује да је просјечни једнорог прецијењен за око 50%, што је резултирало да већина једнорога заправо има стварне вриједности испод милијарду долара.
Док Бирцхбок, продавац претплате на козметичке производе основане 2010, никад није достигао једнорожни статус, Вригхт то наводи као студију случаја прецијењености. Некада наводно вредан готово 500 милиона долара, хедге фонд Викинг Глобал Инвесторс недавно је стекао контролни удио за само 15 милиона долара, пише Рецоде.нет. Бирцхбок је пласиран на продају прошлог лета, али разни успостављени трговци на мало, укључујући Валмарт Инц. (ВМТ) и КВЦ Гроуп (КВЦА), наводно нису били заинтересовани чак ни по цени продаје ватре. Различите водеће компаније ризичног капитала, заједно са Викингом, раније су уложиле у компанију 90 милиона долара, а очекује се да ће остале претрпети потпуне губитке, пише у чланку.
Вригхт је сумњичав према услузи вожње са великим бројем приватних технолошких компанија Убер Тецхнологиес. Упркос брзо растућим приходима који су 2016. достигли 6, 5 милијарди долара, напомиње да је ипак изгубио 2, 8 милијарди долара. Убер је у првом календарском кварталу 2018. године објавио техничку добит, технички, али аналитичари кажу да то није далеко од сталног и солидног профита. Подједнако је сумњив у вези са БуззФеед-ом, Вице Медиа-ом и Цредит Кармом, високим једнорогама који су пропустили своје циљеве у 2017. години.
Прецењени ИПО-и
„Када је једнорог прецијењен, на тржишту не би требало дуго да открије ту чињеницу“, указује Вригхт, наводећи Триваго као случај. Његова почетна понуда у децембру 2016. порасла је између 23% и 33% мање него што се очекивало, због комбинације ниже понуде и мање купљених акција, пренио је Реутерс. Као што је горе поменуто, акције компаније сада вреде мање од половине њихове откупне понуђене цене.
Још један показатељ распрострањене прецензије међу стартупима уопште је тај да већина њих постаје јавна као нерентабилна предузећа, додаје Вригхт. Од 160 ИПО-ова у 2017. години, 76% ових компанија није успело да оствари профит током 12 месеци што је довело до иницијалне понуде, показало је истраживање Јаи Риттер-а, професора пословања на Универзитету на Флориди, који се специјализовао за проучавање ИПО-а више од 35 година. Ово каже злослутну паралелу са дотцом балонима, каже Вригхт: 81% ИПО-а у 2000. години били су непрофитабилне компаније.
^ СПКС подаци ИЦхартс-а
Закашњели ИПО
Данас је потребно од просечног технолошког стартања 11 година да се крене од почетка до ИПО-а, у поређењу са 4 године из 1999. године по Вригхт-у. Поред тога што се фондови ризичног капитала преплављују новцем, Закон о Јумпстарт Оур Бусинесс Стартупс (ЈОБС) охрабрио је хедге фондове и узајамне фондове да постану и извори приватног капитала, напомиње он. Ови нови извори приватног капитала дају стартапима додатно време за прикупљање средстава пре него што се дотакну тржишта јавних хартија. Као резултат тога, број ИПО-а у САД опада, од просечно 446 годишње у 1999. и 2000. години, на просечно свега 144 годишње у наредних 17 година, по статистици.
Новац низашта
Још један ефекат Закона о ЈОБС-у, по Вригхт-у, је да почетници све више издају класе акција које инвеститорима не нуде гласачко право, право на имовину, право на дивиденду или права на увид у евиденцију компанија. У међувремену, он наводи другу истраживачку студију која је утврдила просечну прецењеност од 49% у удјелима стартапа, при чему аутори закључују да је разлог томе што се старијим делничким класама са мањим бројем права приписују исте вредности као новијим класама које су морале понудити више права за привлачење додатних инвеститора.
Снап, који није дао гласачко право акционарима, такође је пример како се изгледи за младе технолошке компаније могу драматично променити, готово преко ноћи. Раније ове године, Снап се помиње као растућа конкурентска претња лидеру друштвених мрежа Фацебоок Инц. (ФБ). (За више погледајте такође: Фејсбуков раст угрожен Твиттер-ом, снап .)
'Очекујте још мртвих једнорога'
"Очекујте да видите више мртвих једнорога", закључује Вригхт и додаје: "Ако ускоро желите да инвестирате у једнорожни ИПО, добро размислите." Он указује да више од 70% стартупа пропадне након 10 година и да неколико финансијских модела предвиђа да ће до 80% данашњих једнорога пропасти у року од две године. Такође саветује инвеститоре у узајамне фондове и хедге фондове како би истражили колико могу бити изложени ризику у приватним стартапима.
