Преглед садржаја
- Ецономиц Моатс
- Мицрософт Бусинесс
- Мицрософтови Моатс по сегментима
- Мицрософтов Моат
Мицрософт Цорпоратион (НАСДАК: МСФТ), једна од највећих светских компанија, темељно разуме како да изгради конкурентску предност. Неки ову предност зову сличном заштитном јарку који спречава друге компаније да преузму свој удио на тржишту. Економије од обима, мрежни ефекат, јачина бренда, интелектуално власништво и регулација могу све допринијети конкурентним оплатама. Без ових фактора, конкуренција упоредивих производа и услуга на крају смањује оперативне марже. Ова одрживост предности изузетно је важна за инвеститоре који слиједе филозофије Цхарлиеја Мунгер-а или Варрена Буффетта.
Ове конкурентске предности илуструју начин на који Мицрософт делује глобално са популарним пакетима производа као што су Виндовс, Оффице и Азуре. Мрежни ефекат, економија обима и јак бренд делују у корист Мицрософта, али он делује на високо конкурентним тржиштима која се мењају убрзавањем. Морнингстар додељује Мицрософту широк економски опсег заснован на недавном конкурентном успеху Оффице и облачних производа, али падајуће марже и профит који се приближавају опортунитетним трошковима капитала представљају проблематичне знакове да јарак може бити неодржив.
Кључне Такеаваис
- Мицрософт има оно што Варрен Буффетт назива јаким копном: конкурентске предности које га штите од ривала и омогућавају његов велики профит.Мицрософт-ова интелектуална својина - конкретно, њени патенти и власнички софтверски код - доприносе дубини јама. Као кућно име, Мицрософт-ово назив марке је значајан део његовог рова.
Ецономиц Моатс
Варрен Буффетт помогао је у развоју и популаризацији концепта економског јарка, дефинисаног као одржива конкурентска предност која омогућава компанији да оствари економски профит у догледној будућности. Без рова, марже ће на крају порасти све док не постану једнаке за повраћај уложеног капитала (РОИЦ). Рокови се могу успоставити економијом обима, мрежним ефектима, интелектуалном својином, идентитетом марке или правном ексклузивношћу. Буффеттова се стратегија врти око идентификовања компанија са одрживим оплатама које стварају новчани ток, процењујући садашњу вредност будућих новчаних токова и залихе залиха када цена падне испод садашње вредности тих новчаних токова.
Мицрософт Бусинесс
Мицрософтов сегмент продуктивности и пословних процеса укључује приходе од лиценцирања и претплате за Оффице и Оффице 365 за комерцијалне и потрошачке купце, као и пакет Мицрософт Динамицс. Продуктивност и пословање стварају око четвртине свих прихода.
Сегмент интелигентних облака укључује јавну, приватну и хибридну понуду сервера и сродне услуге. Доприноси још 25% бруто прихода. Сегмент више рачунара укључује лиценцирање Виндовс ОС-а, уређаје, рекламирање игара и претраживање, а то сада чини готово половину бруто прихода.
Мицрософтови Моатс по сегментима
Уредски пакет Оффице био је доминантна сила у простору апликације за продуктивност дуго времена, али пораст рачунара у облаку, репликација алтернативама отвореног кода и промена очекивања за сарадњу и дељење докумената помогли су компанији Алпхабет Инц. (НАСДАК: ГООГЛ) да искористи предност у простору са Гоогле Аппс. Мицрософтов Оффице 365 преузео је водећу позицију јер је утростручио свој тржишни удио на 25%, вођен флексибилнијим цијенама, бољом подршком и упознавањем са наслијеђеним производима. Оффице има снажан бренд и користи се од мрежних ефеката, нарочито када сарадња и дељење датотека постају све уобичајенија у пословању. Међутим, дивља колебања тржишног удела указују на то да је опсег специфичан за сегмент у односу на остале главне конкуренте попут Гоогле-а нешто узак. Канцеларија може да учврсти економију обима на страни понуде ако се комбинује са цлоуд сервисима и Виндовс-ом на нивоу компаније.
Мицрософтов сегмент облачних услуга један је од неколико кључних играча на глобалном тржишту, али складишни и сродни сервиси су у великој мери комодитизирани. Амазон.цом Инц. (НАСДАК: АМЗН) доминира у индустрији са 31% удјела, а слиједе је Мицрософт са 9% удјела, Интернатионал Бусинесс Мацхинес Цорпоратион (НИСЕ: ИБМ), Гоогле и Салесфорце.цом Инц. (НИСЕ: ЦРМ). Услуге у облаку могу допринети укупној економији од обима, али тешко је успоставити секторски опсег у овом високо конкурентном простору.
Комбинујући све верзије оперативног система Виндовс, Мицрософт има готово 90% учешћа на тржишту оперативних система (ОС). Има снажан идентитет бренда, а корисници су добро упознати са ОС-ом. Долази са већином нових личних рачунара, што илуструје и уклапа свој широки опсег у ову категорију. Међутим, Виндовс има мање од 1% тржишног удела за мобилне уређаје и таблете, а потрошачи се брзо премештају у формирање фактора у којима је Мицрософт мање доминантан. Постоје забринутости око трајности његовог рова, барем на тренутној ширини.
Мицрософтов Моат
Квантитативни тестови за конкурентни јама су стабилност марже и поврат на уложени капитал (РОИЦ) у односу на пондерисани просечни трошак капитала (ВАЦЦ). Мицрософтов РОИЦ за квартал који је завршио у септембру 2019. године био је 92, 39%, док је његов ВАЦЦ износио око 7, 19%, претпостављајући премију на тржишни ризик од 6, 2% и мешовиту ефективну каматну стопу од 2, 71%. Тај раст је позитиван, али узак и временом је постајао све зожији како су се бруто маржа и оперативна маржа смањивали. С обзиром да се марже профита досежу на најнижим деценијама, Мицрософтовом јарку може недостајати дугорочна одрживост.
