Савјетовање о спајању и куповини (М&А) велики је посао којим традиционално доминирају глобалне инвестиционе банке и велике рачуноводствене компаније. Касно се формира нови тренд где мале М&А саветодавне радње, које се обично називају М&А саветодавни бутици, све више узимају велике М&А саветодавне понуде већих играча.
Овај чланак се фокусира на саветодавне бутике за М&А, развијајуће се трендове у овом новом току М&А пословања, потенцијалне будуће могућности и изазове са којима се суочавају. (Повезано: Инвестопедиа објашњава спајања и аквизиције)
Шта су М&А саветодавни бутици?
М&А саветодавни бутици, такође познати као независне саветодавне банке (или М&А микрофирме или М&А киоски), су мале фирме обично у власништву једног или неколико појединаца који нуде саветовање о спајању и куповини. Овисно о величини постављања, понуђене услуге могу бити специфичне за одређени сектор пословања или индустрије или могу бити генеричке природе на регионалном или глобалном нивоу. Власници таквих бутика обично су бивши инвестицијски банкари са доказаним искуством у саветовању о великим глобалним или регионалним уговорима о М&А. Бутици су у власништву појединаца, обично имају младе, али изузетно талентоване кадрове на платним списковима, док се они са више власника воде на основу партнерских односа који могу ангажовати особље по потреби.
М&А саветодавни бутици разликују се по питању мале величине наменске фирме коју воде појединци, у поређењу са великом организационом организацијом инвестиционе банке и рачуноводствених фирми.
Еволуција М&А саветодавних бутика:
На основу података компаније Деалогиц, Финанциал Тимес извјештава да су М&А савјетодавни бутици имали само 8% тржишног удјела у 2008. години. У посљедњих 5 година повећао се са 8% у 2008. години на 20% у 2013. години. извештава се да су ови бутици 1, 5 милијарди УСД. Извештај даље наводи да је „ седам од 20 најбољих зарађивача накнада за М&А сада независни саветници “, што указује на значајан помак у начину на који се у последње време развија М&А саветодавно пословање и огроман потенцијал овог новог тока пословања у наредним временима.
Зашто М&А саветодавни бутици постају популарни?
Кад су све једнаке, људи купују од пријатеља. Природа било каквог саветодавног посла у било којем сектору зависи од личног извештаја. Власници такође имају емоционални афинитет према свом послу, и људска је природа да више верују и раде са лично познатим појединцима, у поређењу са радом са великим организацијама у великој организацији. Иако је за сваки посао одређен посебан тим појединаца, испади у великим организацијама такође могу играти споилспорт, приморавајући клијенте да се често баве новим лицима, на њихову противност. Бутици, којима директно управљају власници, постижу добре резултате уз директно посвећено учешће стручњака.
Велике банке су такође често везане политичким и регулаторним везама, које могу да примене нежељена ограничења за саветодавна предузећа због сукоба интереса. М&А бутици уживају велику флексибилност у том погледу. Са независношћу од политичких и регулаторних веза, М&А саветодавни бутици нуде савршено прилагођавање специјалистичким саветодавним услугама посвећеним одређеним секторима.
Велике инвестиционе банке такође могу имати удјеле у компанијама клијентима, због чега их прописи могу присилити да се суздрже од било каквих повезаних М&А трансакција и саветодавних услуга. Независни бутици као чисте фирме за саветовање о играма немају таква ограничења.
М&А саветодавни бутик посао прикупио је замах у позадини финансијске кризе 2008. Традиционални саветници за М&А, инвестиционе банке и рачуноводствене фирме, речено је да имају сукоб интереса и да су своје одлуке и савете засновали на финансијским извештајима страна. Бутици су искористили ову прилику, јер тврде да остају без изазова сукобљених интереса и богати су људским капиталом и наменским услугама изван финансијских извештаја и бројева. Чини се да је индустрија добро реаговала на ове тврдње и оправдања, што је резултирало све већим тржишним уделом М&А бутика.
Како се раде саветодавни бутици М&А:
Будући да их воде појединци или као група, на располагању је много прича о успеху за трансакције које спроводе М&А бутици:
Престава са једним глумцем:
- Паул Ј. Таубман, радећи као независни финансијски саветник од 2012. године, саветовао је две највеће понуде у 2013. години - „Веризон је 130 милијарди америчких долара преузео Водафоне“ и „Спајање кабла Цомцаст / Тиме Варнер у вредности од 45 милијарди долара“. У 2013. години, извештава се да је појединачно уговарао више од 175 милијарди УСД. Власник ЛионТрее- а, Ариех Боуркофф, саветовао је две кабловске компаније Виргин Медиа и ЛибертиГлобал о спајању у износу од 23 милијарде УСД. Заоуи & Цо.: Водила су га два брата, Мицхаел и Иоел Заоуи, бивши запосленици Голдман Сацхса, саветовали су неколико врхунских послова у Европи. Извештава се да је њихова фирма „надмашила 80 милијарди долара у кредитном споразуму“ у 2014. години.
Подешавања малих до средњих величина:
- Возећи се високим успехом, Моелис & Цо је пласирао свој ИПО на НИСЕ, који је у почетку био укочен, али је значајно порастао и чак је исплатио дивиденду у августу 2014. Морао је да заслужи значајне понуде попут Нувеен-ове 6, 3 милијарде УСД набавке од стране ТИАА -ЦРЕФ. Глобална експанзија у Европи, Азији и на Блиском истоку већ је у току, а канцеларије се постављају на истакнутим међународним локацијама од стратешког значаја.
- Греенхилл & Цо.: Још један стари тајмер основан 1996. године са НИСЕ листом, овај бутик је познат по редовним исплатама дивиденди својим акционарима. Ове године, он је саветовао Ацтавис за набавку Форест Лабс-а у износу од 25 милијарди УСД. Раније је саветовао Ацтавис за куповину Варнер Цхилцотт-а за 5 милијарди УСД. Еверцоре Партнери: Један од најстаријих бутика основан 1996. године, тренутно учешће ове фирме укључује понуде из различитих сектора - Фармацеутска компанија Схире Плц продала је АббВие за око 55 милијарди УСД, ТВ Телецом продаја Левел 3 Цоммуницатионс за 5, 7 милијарди УСД, и чак саветујући АстраЗенеца да не држи Пфизерове понуде од 100+ милијарди УСД.
Изазови са М&А саветодавним бутицима:
Иако је то била неометана вожња са високом стопом раста, посао саветодавних бутика М&А има свој део изазова.
Тврди да је наменски или специјални пружалац услуга, посао саветодавних бутика М&А и даље је потпуно фрагментиран. Иако велике инвестиционе банке могу да искористе своју велику величину и глобални домет у више индустријских сектора, бутици и даље остају ограничени на своје специјализоване токове на локалном или регионалном нивоу. Проналажење специјализованих бутика са стручношћу у одређеним секторима индустрије остаје изазов.
Већина акције догађа се у САД-у и Европи због пословних бутика, док су инвестиционе банке заузете истраживањем нових могућности на земљописним тржиштима у настајању, попут Азије, Африке и Блиског Истока. М&А бутици можда немају присуство на тим локацијама, али то пружа простор за даљи раст.
Већина бутика остају продавнице за једну особу, мада се добар број створио као велика предузећа са великим бројем запослених. Овисност о појединачним особама остаје ризик, који је тешко ублажити за клијенте.
Недавни извештаји Финанциал Тимес-а указују на неколико знакова пада у Европи, на основу података доступних од Тхомсон Реутерс-а од августа 2014. „ У протеклих 18 месеци европски тржишни удео независних корпоративних финансијских кућа благо је опао и достигао 30, 2% у прва половина ове године “.
Да ли је овај пад привремен тренд или ће се у бутичном пословању појавити даљи знакови бледе у наредним временима, остаје да се види.
Доња граница
Свако предузеће има више фракција, а исто се односи и на саветодавне куће М&А. За сада, М&А пословни бутици понизно улазе у тржишни удео традиционалних М&А послова великих инвестиционих банака и рачуноводствених МНЦ-ова. Излажући ризик зависности једне особе са регионалном концентрацијом у САД-у и Европи, ови бутици нуде значајне предности наменских и специјализованих услуга без регулаторних притисака са којима су суочене инвестиционе банке. Сваки пословни ток наставиће да проналази нове могућности у смислу истраживања нових локација и иновативних идеја за опстанак у здравој конкурентској атмосфери, нудећи широки избор избора клијентима М&А данас и годинама које долазе.
