Понирање ликвидности на дневном тржишту од 200 милијарди долара за терминске уговоре Е-мини С&П 500 отежава мањим инвеститорима да заштите своје капиталне позиције или да спекулишу о широким тржишним потезима. Овај пад ликвидности резултат је пораста волатилности акција на берзи у 2018. години, а посљедица је да је постало теже трговати, а да не утиче значајно на цијену.
"Чудно је то што тржишта нису била тако нестабилна у овом кварталу, али дубина књига налога се није стварно опоравила", како је за Тхе Валл Стреет Јоурнал рекао Хованнес Јагаспаниан, трговац алгоритмом брзе трговачке фирме Куантлаб. Табела испод нуди пример на Е-мини С&П 500 терминским уговорима.
Кратак профил Е-мини С&П Футурес уговора
- Просечан дневни обим трговања у износу од 200 милијарди долара (око 2 милиона уговора) Обим трговине 8 пута већи од оног за 3 највећа С&П 500 ЕТФ-а комбинована величина уговора = 50 УСД к С&П 500 индексна вредност (140, 923 УСД закључно са 26. марта) Стандардни С&П 500 термински уговор је 5к већи ($ 704, 615 од 26. марта)
Значај за инвеститоре
Карактеристика тржишта ликвидних хартија од вредности је учешће великог броја вољних купаца и продавача, што доводи до континуираног трговања, што значи да се релативно велике трансакције могу извршити уз минималан, ако постоји, утицај на цене. Током распродаје акција на берзи из децембра 2018. године, дубина књиге наруџби у С&П 500 Е-минису потонула је на нивое последњи пут виђен током финансијске кризе 2008. године, према истраживању ЈПМорган Цхасеа које је објавио часопис.
Мјерећи дубину књиге налога према броју цитата које су јавно објавиле трговачке фирме, ЈПМорган Цхасе открива да се нешто помало опоравио од децембра, али је још увијек испод нивоа у септембру, прије него што је почело повлачење берзе, и остаје близу својих најнижих нивоа у 2008. години. С падом ликвидности, осцилације цена у Е-минисима су у порасту и могу постати посебно озбиљне током великог продаје на берзи. "Посебно ако тржиште крене у једном правцу, тај ће се утицај погоршати или потезом према горе или према доле", рекао је за часопис Халлие Мартин, стратег за деривате из Њујорка из Деутсцхе Банк.
Трговање овим уговорима има и иностранство. "Током лондонске седнице, ликвидност је драматично опала у последњих неколико месеци", изјавио је Даррен Смитх, трговац дериватима са седиштем у Великој Британији са УБС, наведено у истом чланку. До 2017. године, стотине ових уговора промениле би руке без померања цене, али не више, додаје он.
Смањена ликвидност на Е-мини тржишту симптоматска је ширим трендовима. Аналитичари ЈПМорган, Деутсцхе Банк и компаније за управљање инвестицијама Бернстеин спадају међу оне који упозоравају да је ликвидност на берзи у озбиљном паду, уз све веће опасности да би скромни распродаја акција могла сњежном куглом прећи у потпуни пад. Менаџер за инвестиције милијардера Станлеи Друцкенмиллер брине да би смањивање ликвидности могло покренути велику кризу на тржишту и широј економији.
Гледајући унапред
Бернстеин је за инвеститоре понудио три препоруке за заштиту од испаравања ликвидности, као што је представљено у детаљном извештају. То су: повећање готовине, избегавање великих позиција у претрпаним залихама и тражење активних стратегија улагања које могу профитирати у овом окружењу.
