Шта је неизбрисиви зајам за незавидни зајам који се може заменити?
Ненадокнадива конвертибилна неосигурана залиха кредита (ИЦУЛС) је хибридна хартија од вредности која има неке квалитете дужничког инструмента и неке карактеристике налога о капиталу. Као и обвезница, ИЦУЛС исплаћује купону са фиксном каматом власнику полугодишње или годишње по унапред утврђеној стопи. Попут налога или конвертибилне обвезнице, ИЦУЛС се може претворити у уобичајене акције, које инвеститору могу донети велику вредност.
ИЦУЛ издају владе или компаније које желе да финансирају постојеће операције или нове пројекте. Посебно су чести у Малезији, где их младе или финансијски слабе компаније користе за приступ новом капиталу.
Непоновљива конвертибилна незаштићена залиха кредита (ИЦУЛС) у основи пружа предности обвезнице све док се не претвори у капитал.
Разумевање неосигураног зајмова са ненадмашљивим зајмовима
ИЦУЛС-ови се називају "залихе кредита", јер инвеститори у суштини позајмљују средства издаваоцу. Заузврат, инвеститори уживају периодичне приходе од камата све док се ИЦУЛС не претвори у капитал из којег власници добију декларисане дивиденде.
ИЦУЛС се може конвертирати у капитал у било које вријеме до датума истека. Неки ИЦУЛС-ови захтевају обавезну конверзију када сазрију. На овај датум, конверзија се врши аутоматски, без обзира да ли их ималац хартије од вредности предаје или не.
Након издавања, ИЦУЛС одређује коефицијент конверзије по коме се његов основни зајам може претворити у акције (једно од његових разлика од конвенционалног налога). На пример, ако је коефицијент конверзије 20: 1, то значи да се један ИЦУЛС може претворити у 10 уобичајених деоница.
Цена конверзије је цена по којој се ИЦУЛС може претворити у уобичајене акције, а одређује се коефицијентом конверзије. Ако ИЦУЛС тргује номиналном вредношћу од 1000 РМ са конверзијским коефицијентом 20, тада је цена конверзије РМ1, 000 / 20 = РМ50. Ималац нема другог избора осим да прими 10 основних залиха чак и ако је тренутна тржишна цена акције мања од РМ50.
За и против ненадокнадивог незавидног зајма
Ако је тренутна тржишна цена акција у тренутку конверзије мања од цене конверзије (рецимо, РМ40 користећи горњи пример), за ИЦУЛС се каже да нема новца. У овом случају ће се од власника хартије од вредности тражити да плати разлику између цене конверзије и цене акција да би примио основне акције. С друге стране, ако је цена акција већа од цене конверзије, ИЦУЛС је у новцу, а носилац добија прописани број деоница без да мора платити било какав додатни трошак.
Посебна разматрања за неограничени зајам зајам који није могуће подмиривати
Зајам који је дат издавачу ИЦУЛС-а није осигуран колатералом. У случају неплаћања, нема гаранције да ће власници моћи да поврате своје главне инвестиције и будућа плаћања купона. Поред тога, ИЦУЛС се не може уновчити за готовину (отуда „нередовита“ у њиховом имену) - кључни начин на који се разликују од конвенционалних конвертибилних обвезница. Пошто су осигурани и не могу се уновчити, ИЦУЛС су рангирани ниско на хијерархији потраживања и подређени су свим осталим дужничким обавезама компаније.
Када се конвертирају неосигурани зајмови са неосигураном зајмом, издају се нове акције. Када се издају нове акције, то резултира потпуним разводњавањем постојећих акционара у компанији јер се укупан број преосталих акција повећава, што доводи до смањења зараде по акцији (ЕПС).
