Како се амерички и кинески трговински рат загреја, повећавајући ризике за америчку економију и америчка тржишта хартија од вредности, менаџер новца Стеве Еисман из Неубергер Берман Гроуп упозорава да ће наредна рецесија створити "велике губитке" на америчком тржишту корпоративних обвезница, у напомени Блоомберг. Еисман је познат по томе што је предвидио кризу хипотекарних хипотекарних кредита у САД-у која је постала кључни катализатор глобалне финансијске кризе 2008. године и остваривање огромних профита кратком продајом. Од марта 2007. године вредност хипотекарних хипотекарних кредита била је око 1, 3 билиона долара.
Данас је дуг америчких корпорација готово свевременски висок у односу на БДП, а његов укупни квалитет се погоршава, извјештава Баррон. Еисман у међувремену верује да је амерички финансијски систем снажан, али додаје, "то не значи да нећемо имати рецесију… И у рецесији мислим да ће доћи до огромних губитака на тржиштима обвезница, јер постоји недостатак ликвидности. ”Еисманово гледиште је у табели испод.
Еисманов медвјеђи поглед
- Следећа рецесија проузроковаће „велике губитке“ корпоративних обвезница. Недостатак ликвидности на тржишту корпоративних обвезница повећаће губитке. Највећи губици биће неквалитетни БББ и јунк дуг
Значај за инвеститоре
Издвајајући се конкретније, Еисман је наставио: „Приметићете велике губитке у стварима као што су троструки Б корпоративни дуг, високо приносни етцетера, али прво вам је потребна рецесија. Корпоративни дуг неће проузроковати сљедећу рецесију, али ту ће бити бола у сљедећој рецесији. ”Трипле-Б корпоративне обвезнице су најнижа категорија дуга инвестиционог разреда и сада представљају око 50% тржишта инвестиционог разреда., по Барронову.
Без обзира на то, и Голдман Сацхс и Деутсцхе Банк вјерују да медвједи на тржишту корпоративних обвезница имају неутемељено песимистичност, из разлога наведених у табели испод, на основу другог Барроновог чланка плус онога наведеног горе.
Голдман Сацхс и Деутсцхе Банк: Нема потребе да се бринете
Голдман налази:
- Корпоративни дуг унутар историјских распона насупрот новчаном току и имовини. Гледали су све нефинансијске компаније, јавне и приватне. Историјски ниске каматне стопе оправдавају виши ниво дуга. Исплате камата су мањи% новчаног тока него пре 10 година.
Деутсцхе Банк каже:
- Дуг према БДП-у је погрешна метрика Дуг према ЕБИТДА има више смисла и далеко је од рекордно високих
Повратак медведима. Међу онима који деле Еисманово стајалиште је и Јефф Гундлацх, мулти-милијардер суоснивач компаније узајамног фонда ДоублеЛине Цапитал, која управља с више од 115 милијарди долара имовине, по Форбесу. "Тржиште корпоративних обвезница ће заиста имати проблема када будете имали негативан БДП", изјавио је на недавном догађају, а цитирао га је Бусинесс Инсидер. Као и Еисман, Гундлацх је посебно забринут због све већег степена полуге код компанија са оценом БББ или нижим.
Гундлацх је цитирао извештај Морган Станлеиа из августа Август 2018. који је показао да ће 45% онога што је сада оцењено као инвестициони разред бити сведено на статус безвриједних обвезница ако је левериџ једини критеријум рејтинга, оштро са 30% почетком 2017. и само 8 % у 2011. "Ако дође до пада економије, не можете поправити ове проблеме", приметио је.
Гледајући унапред
С обзиром да су криза субприме и шира финансијска криза која је уследила, такође играле улоге у покретању такозване Велике рецесије 2007-09, као и последњег медведског тржишта акција у истим годинама, власници капиталних инвеститора требало би да пажљиво прате. тржиште корпоративних обвезница данас.
