Шта је интертемпорални модел одређивања имовине (ИЦАПМ)?
Интертемпорални модел одређивања капиталне имовине (ИЦАПМ) је модел одређивања цена капиталних средстава заснован на потрошњи (ЦЦАПМ) који претпоставља да инвеститори штите ризичне позиције. Нобеловац Роберт Мертон представио је ИЦАПМ 1973. године као продужетак модела одређивања цијена капиталних средстава (ЦАПМ).
ЦАПМ је модел финансијског улагања који помаже инвеститорима у израчунавању потенцијалних поврата улагања на основу нивоа ризика. ИЦАПМ проширује ову теорију омогућавајући реалније понашање инвеститора, посебно у погледу жеље већине инвеститора да заштите своје инвестиције од несигурности на тржишту и да изграде динамичне портфеље који се штите од ризика.
Кључне Такеаваис
- Инвеститори и аналитичари користе финансијске моделе - који у бројкама представљају одређени аспект компаније или хартије од вредности - као алате за доношење одлука приликом одлучивања да ли треба инвестирати.Нобел лауреат Роберт Мертон креирао је интертемпорални модел одређивања цене капитала (ИЦАПМ) како би помогао инвеститорима да се позабаве ризици на тржишту стварањем портфеља који се штите од ризика. Реч "интертемпорал" у ИЦАПМ-у потврђује да инвеститори обично учествују на тржиштима више година и стога су заинтересовани да развију стратегију која се мења како се тржишни услови тако и ризици мењају током времена.
Разумевање интертемпоралног модела утврђивања капитала (ИЦАПМ)
Сврха финансијског моделирања је да у бројевима представи неки аспект компаније или датог осигурања. Инвеститори и аналитичари користе финансијске моделе као алате за доношење одлука приликом одлучивања да ли ће инвестирати.
ЦАПМ, ЦЦАПМ и ИЦАПМ су сви финансијски модели који покушавају предвидјети очекивани поврат гаранције. Уобичајена критика ЦАПМ-а као финансијског модела је та што претпоставља да су улагачи забринути због нестабилности улагања од повраћаја уз искључење других фактора.
ИЦАПМ, међутим, нуди даљу прецизност у односу на друге моделе узимајући у обзир начин на који инвеститори учествују на тржишту. Реч "интертемпорал" односи се на могућности улагања током времена. Узима се у обзир да већина инвеститора учествује на тржиштима више година. Током дужег временског периода, могућности улагања могу се померати како се очекују промене ризика, што резултира ситуацијама у којима инвеститори желе да се заштите.
Пример интертемпоралног модела утврђивања вредности капитала (ИЦАПМ)
Много је микроекономских и макроекономских догађаја због којих инвеститори можда желе да искористе своје портфеље како би се заштитили. Примјери ове несигурности су бројни и могу укључивати такве ствари попут неочекиваног пада у компанији или унутар одређене индустрије, високе стопе незапослености или повећане тензије међу државама.
Неке инвестиције или класе активе могу историјски бити бољи на медведјим тржиштима, а инвеститор може размотрити задржавање те имовине ако се очекује пад пословног циклуса. Инвеститор који користи ову стратегију може имати хедге портфељ одбрамбених акција, оних које имају тенденцију да имају бољи учинак од ширег тржишта током економских падова.
Стога инвестициона стратегија заснована на ИЦАПМ-у обухвата један или више портфолија заштите који инвеститор може користити да би се ријешио ових ризика. ИЦАПМ покрива више временских периода, па се користи више бета коефицијената.
Посебна разматрања
Иако ИЦАПМ признаје важност фактора ризика за улагање, он не дефинише у потпуности који су ти фактори ризика и како утичу на израчунавање цене имовине. Модел каже да ови фактори утичу на то колико су инвеститори спремни платити за имовину, али мало се баве свим укљученим факторима ризика или квантификују у којој мери утичу на цене. Ова нејасноћа је натерала неке аналитичаре и научнике да спроведу истраживања историјских података о ценама да би повезали факторе ризика са флуктуацијама цена.
