Улагачи који траже заштиту на турбулентним тржиштима постају погођени растућим трошковима заштите, јер нестабилност услијед ескалирајућег трговинског рата САД-Кине. Досадашње окладе одједном су постале скупе јер су тржишта пала ове недеље раније, али стратези из УБС Гроуп АГ и Цредит Суиссе још увек виде релативне могућности. Релативна јефтиност Насдак-ове 100 имплициране волатилности значи да улагачи и даље могу да пронађу вредност у клађењу против индекса тешких технологија, а то могу учинити и скраћивањем бурзовног фонда (ЕТФ) Инвесцо ККК Труст Сериес 1 (ККК). Блоомберг.
„Још увијек преферирамо Насдак за заштиту“, написао је УБС-ов стратег Стуарт Каисер. Манди Ксу, стратег за Цредит Суиссе, рекао је, „Иако су волатилности власничког капитала повећане у значајним цијенама, мислимо да још увијек постоји вриједност власништва над ККК-ом.“
Шта то значи за инвеститоре
Насдак 100, индекс тржишне капитализације који прати првих 100 нефинансијских акција које котирају на берзи Насдак, у понедјељак је пао 3, 6%, што је највећи пад од почетка године. Велика тежина индекса према технолошком сектору чини га повољним показатељем учинка техничких залиха, а његов пад раније у току седмице дошао је након што је Кина допустила да се јуан освети против пријетње Трумпове администрације да уведе додатне тарифе за кинеску робу.
„Док су додатне Трумпове тарифе скочиле на тржишта прошле седмице, измјена игара био је одговор Кине тијеком викенда дозвољавајући да се јуан ослаби изнад 7“, рекао је Ксу, из Блоомберга.
Више пада Насдак-а 100 вероватно је нада да ће се краткорочни трговински примирји распршити. ПоверСхарес ККК ЕТФ, који је порастао за 22% у односу на годину и већ је имао дупли прилив до раног пролећа ове године, не само да инвеститорима нуди тржишне хартије од вредности које прате Насдак 100, већ им нуди начин да се заштите од неповољних ризика клађењем против индексом користећи опције акција, посебно ставите опције.
Ширење Насдак-ове 100 имплициране волатилности - мерача релативне цене опција за куповину - у односу на С&П 500-ове, било је близу прошлогодишњег ниског нивоа раније ове недеље. У међувремену, ЦБОЕ индекс нестабилности (ВИКС), познат и као тржишни "мјерач страха", у понедељак је порастао за 40% на највиши ниво од јануара.
Ксу је предложио да клијенти користе медвед стављен на ККК како би се заштитио од падова у Насадак-у 100. Опције стављања власнику става дају право, али не и обавезу, да прода основну имовину. Распростирање медвједића укључује куповину (дугих) опција на одређену имовину, истовремено надокнађивање трошкова тих опција, продајом (кратких) једнаког броја путних опција са истим датумом истека, али по нижој цијени штрајка.
Разлика у штрајк ценама умањена за нето трошкове опција представља највећи потенцијални профит стратегије. Једном када ККК падне испод штрајкачке цене дугачке позиције, инвеститор почиње да надокнађује део трошкова те позиције. Чим се ти трошкови у потпуности надокнаде, даљи пади представљају чисти профит све док се не поквари нижа цена штрајка кратке позиције - било који даљи добитак од дуге позиције надокнађује се губицима на краткој позицији.
Гледајући унапред
Иако стратегија стављања медвједа може помоћи инвеститорима да заштите своје портфеље у односу на даље пад тржишта, вјероватно је да предност релативне вриједности неће трајати заувијек. Ако предност заиста постоји, трговци опцијама који траже могућности арбитраже елиминисаће сваки уочени јаз између цена опција и основних вредности. Али, наравно, када је неизвесност велика, основне вредности су врло неизвесне.
