Заинтересовани за профит од трговања дионицама које врше наслове у вијестима о спајању и аквизицијама? Арбитража ризика је пут којим треба ићи.
Познато и као арбитражно спајање, спајање ризика, арбитража ризика је догађај спекулативне трговинске стратегије вођен догађајима. Покушава да генерише профит тако што ће заузети дугу позицију у акцији циљне компаније и опционо је комбинујући је са кратком позицијом у деоници компаније која је преузела компанију како би створио заштиту. (Повезано: Трговање акцијама преузимања са спајањем Арбитраге )
Арбитража ризика је трговинска стратегија напредног нивоа, коју обично практикују хедге фондови и квантитативни стручњаци. То могу применити појединачни трговци, али се препоручује искусним трговцима због високог степена ризика и несигурности.
Користећи детаљан пример, овај чланак објашњава како функционише трговање арбитражом о ризику, профил повратка ризика, вероватни сценарији могућности арбитраже ризика и како трговци могу имати користи од арбитраже ризика.
Пример трговања арбитражним ризицима
Рецимо да је компанија ТхеТаргет, Инц. јуче ујутро затворила 30 долара по акцији, након чега је ТхеБигАцкуирер, Инц ставио отворену понуду да је купите са 20% премије, 36 УСД по акцији. Ова вест се одмах одражава на јутарње цене отварања компаније ТхеТаргет, а њене акције ће достићи негде око 36 долара.
У трансакцијама спајања и преузимања (М&А) увек постоји ризик договора. Посао можда неће проћи из различитих разлога: регулаторни изазови, политичка питања, економска кретања, циљна компанија одбија понуду или прима супротне понуде од других понуђача. Због тога ће цена ТхеТаргет-а пасти испод понуђене цене од 36 УСД, рецимо на 33, 34, 35, 50 УСД и тако даље. Што је ближа понуђена цијена, већа је вјероватноћа да ће уговор бити склопљен.
Такође постоји шанса да трговачка цена може пуцати изнад понуђене цене од 36 долара. То се догађа када постоји више заинтересованих купаца и постоји велика вероватноћа да неки други понуђачи могу понудити већу понуду. Ипак, цена ће се вероватно спустити на нивоу нешто нижем од коначне највише понуде. Дакле, наставимо с првим случајем, при чему је цена трговања мања од 36 УСД.
Претпоставимо да цена ТхеТаргет почиње да се креће са 30 УСД ка понуђеној цени од 36 УСД. Трговац арбитражним ризиком искориштава прилику да на време купи акције по цени од 33 долара. Договор је склопљен са 36 УСД, након што се заврше сви обавезни регулаторни процеси, и то у року од три месеца. Трговац остварује зараду од 3 долара по акцији, или 9, 09% у току три месеца, односно отприлике 37% годишњег профита.
Дионице компаније за стицање живице
У стварности, уз скок цена компаније ТхеТаргет, обично се примећује и пад цене акција компаније ТхеБигАцкуирер. Образложење је да ће компанија која је преузела трошкове сносити трошкове финансирања куповине, плаћања премије цене и омогућавања да се циљна компанија интегрише у већу јединицу. У суштини, циљна корист је на штету стицаоца.
Ако цена акција ТхеБигАцкуирер падне са 50 на 48 долара након што је поднио ову понуду, трговац може заузети кратку позицију, на пример, 49 долара. Користи добит од 1 долара по акцији, или 2% у три месеца, или отприлике 8% годишњег профита.
Сумирање добити од дугих и кратких трансакција довешће до (3 + 1) / (33 + 49) = 4, 87% за три месеца, или 19, 51% годишње на годишњем нивоу.
Остали трговински сценарији за арбитражу ризика
Осим М&А, постоје и друге могућности арбитражног поступка за ризике у случајевима откупа, одпродаје, издавања нових акција (издавање права или поделе акција), подношења стечаја, продаје нереда или замене акција између две компаније.
Арбитражи ризика често су у таквим ситуацијама у предности, јер пружају довољну ликвидност на тржишту за трговање укљученим дионицама. Они купују оно што други, уобичајени инвеститори очајнички продају, и обрнуто. Искусни арбитражи за ризике често успевају да одреде премију у таквим трговинама за обезбеђивање пријеко потребне ликвидности. (Повезано: трговање квотама арбитражом )
Такве промене или уговори на корпорацији захтевају довољно времена да се остваре, током месеци, квартала или чак више од годину дана, што пружа могућности стручњацима који могу да тргују и профитирају више пута на истим акцијама.
Ризици у арбитражном трговању
Арбитража ризика нуди потенцијал високог профита, али величина ризика је такође пропорционална. Ево неколико сценарија ризика који могу произаћи из трговинских операција и других фактора:
- Спајања и преузимања компанија и остали корпоративни развој тешко је редовно пратити. Хипотеза ефикасног тржишта се у великој мери односи на трговање у стварном животу, а утицај вести или гласина о могућем М&А одмах се одражава на цене акција. Трговци могу завршити заузете позиције по неповољним и екстремним нивоима цена, остављајући мало простора за зараду. Накнаде за посредовање такође улазе у профит. Ризик посла, који указује на неуспех посла да прође, има вишеструке последице, а трговци са арбитражним ризиком морају да га реално процене. Ово чак може укључивати консултације са правним експертима, што повећава трошкове. Ако уговор не успе, цене ће се вратити на првобитне нивое - 30 УСД за циљ и 50 УСД за купца. Трговац ће изгубити 3 и 1 УСД, што доводи до губитка од 4 УСД. Процентуално, ($ 3 + $ 1) / (33 $ + 49 $) = 4, 87% за три месеца, или 19, 51% укупног годишњег губитка. Често се догоди да преузимач / понуђач прецењује премију, а самим тим и цена њених акција. Кад посао не успе, тржиште развесели избегавање лошег посла за купца, а цена његових акција тада расте, потенцијално чак и већа од његових претходних нивоа. Ово може довести до повећаног губитка за трговца који има мању количину акционара. Исти сценарио неуспеха посла негативно утиче на циљне цене акција. Цене могу пасти на много ниже нивое од оних током периода пред-договора, што доводи до додатних губитака. Несигурна временска линија је још један фактор ризика за трговање на пословима корпоративног нивоа. Трговачки капитал је закључан у трговини најмање неколико месеци, што доводи до опортунитетних трошкова. Неколико трговаца такође покушава да искористи улазећи у сложене позиције користећи деривате. Деривати, додуше, долазе с датумима истека који могу представљати изазов током дугог периода потврђивања посла. Арбитражни послови за ризик обично су на полугама што увелике повећава потенцијал и профит.
Доња граница
Свет спајања и аквизиција пун је неизвесности, али за искусне трговце, који су спретни у управљању капиталом и способни су да брзо и ефикасно делују на развој у стварном свету, арбитража ризика може бити веома профитабилна стратегија.
