Модел одређивања цене капитала или ЦАПМ приказује однос између очекиваног приноса средства и бета верзије. Темељна претпоставка ЦАПМ-а је да хартије од вредности треба да нуде тржишну премију прилагођену ризику. Дводимензионална корелација између очекиваног поврата и бета може се израчунати помоћу ЦАПМ формуле и графички изразити путем сигурносне тржишне линије или СМЛ. Свако обезбеђење подигнуто изнад СМЛ-а тумачи се као подцењено. Сигурност испод линије је прецијењена.
Темељни аналитичари користе ЦАПМ као начин да утврде премије за ризик, испитају одлуке о финансирању предузећа, уоче потцењене могућности улагања и упореде компаније из различитих сектора. Графикон СМЛ такође се може користити за проучавање понашања инвеститора од стране тржишних економиста. Можда је најважније да се СМЛ може користити за одређивање да ли треба додати имовину у тржишни портфељ. Циљ је максимизирање очекиваног приноса у односу на тржишни ризик.
Разлика између ЦМЛ и СМЛ
Постоји још један важан графички однос повезан са ЦАПМ-ом: линија тржишта капитала или ЦМЛ. Лако је збунити ЦМЛ са СМЛ-ом, али ЦМЛ се бави само ризиком портфеља. СМЛ се бави систематским, односно тржишним ризиком. Традиционално, ризик портфеља се може разнолико уклонити правим безбедносним изборима. То није тачно код СМЛ-а или систематског ризика.
Графикон СМЛ
Стандардни граф приказује бета вредности преко његове к оси и очекивани поврат преко и-осе. Стопа без ризика, или бета нула, налази се на и-пресретању. Сврха графикона је идентификовати акцију или нагиб премије на тржишном ризику. У финансијском смислу, ова линија је визуелни приказ компарирања ризика и повратка.
Економска анализа са графиком СМЛ
Након трчања различитих хартија од вредности кроз ЦАПМ једначину, на графикону СМЛ може се цртати линија да би се приказала теоријска равнотежа цена прилагођена ризику. Било која тачка на линији показује одговарајућу цену, која се понекад назива и фер цена.
Ретко је да је било које тржиште у равнотежи, па могу постојати случајеви када хартија од вредности доживљава прекомерну потражњу, а његова повећања припадају тамо где ЦАПМ указује да вредност треба да буде. Ово смањује очекивани поврат. Било који јаз између стварног и очекиваног повратка познат је као алфа. Када је алфа негативна, вишак понуде повећава очекивани принос.
Када је алфа позитивна, инвеститори остварују изнад нормалних приноса. Супротно је са негативним словима. Према већини СМЛ анализа, доследно високе алфа су резултат врхунског бирања залиха и управљања портфељем. Поред тога, бета виша од 1 сугерира да је поврат улагања већи од тржишта у целини.
Промјене у СМЛ-у
Неколико различитих егзогених променљивих може да утиче на нагиб линије безбедносног тржишта. На пример, реална каматна стопа у привреди може да се промени; инфлација се може повећати или успорити; или се може догодити рецесија и инвеститори постају углавном отпорнији на ризик.
Неке промене остављају саму премију тржишног ризика непромењеном. На пример, стопа без ризика може се кретати од 3 до 6%. Премија на ризик за дату акцију могла би се према томе променити са 5, 5 на 8, 5%; у оба сценарија премија на ризик је 3%.
