Битцоин футурес уговори покренути су у децембру прошле године и већ су стекли привлачност на тржишту. Многи учесници на тржишту, који не могу држати спот позиције у битцоин крипто валути због прописа о усаглашености, сада могу трговати битцоин футурес уговорима. Будући уговори такође нуде могућности ублажавања ризика и заштите. Усред све већег учешћа у трговању битцоин фјучерсима, ево погледајте како се цене будућих уговора битцоин-а. (За више, погледајте Како улагати у битцоин будућности?)
Како се одређује цена Битцоин будућности?
Сваког месеца, размена уводи нове битцоин уговоре који имају рок важности за три месеца у будућности. На пример, уговори о битцоину који истјечу у априлу покренути су у фебруару, а они који су истицали у мају, уведени су у марту.
Како се сваки месец отварају нови уговори о удаљености од три месеца, произвођачи тржишта постављају почетну цену за те уговоре и трговање почиње. Како трговање добија на значају, механизам потражње и понуде има предност у одређивању цене будућности.
Сви фјучерски уговори добивају на вриједности из одговарајућег темељног уговора. У случају битцоин фјучерса, њихове цијене зависе од битцоин спот цијена, а сваки помак у потоњем утјече на прву. Ова зависност доводи до тога да се цене њих двоје крећу у синхронизацији, мада постоји разлика између њих две.
Теоријска формула за израчунавање терминске цене од спот цене је следећа:
Сігналы абмеркавання Футурес Прице = Спот цена ∗ (1 + рф −д)
Где је р ф = стопа без ризика на годишњем нивоу, а д = дивиденда
Горња формула захтијева прилагођавање за две тачке које су специфичне за битцоин - (1) промена каматне стопе без ризика од годишње у дневну, и (2) не постоји дивиденда у случају битцоина, тако да „д“ може бити уклоњен.
Сігналы абмеркавання Битцоин Футурес Прице
Где је к = број дана до истека рока.
Формула је заснована на концепту трошкова превоза. Свако ко има новца да уложи у футурес уговор може алтернативно да га уложи у сигурне обвезнице како би зарадио минималну доступну стопу без ризика. Дакле, формула укључује одредбу за израчунавање приноса који су барем уједначени са стопом без ризика током времена док уговор не истекне. У случају да не постоји могућност арбитражног поступка, футурес цена ће бити збир спот-цене и цене преноса, што се одражава на формулу.
Провјеримо ово на основу недавних историјских вриједности. Са вредности без ризика од 2, 25%, споредна цена битцоина од 8, 171 УСД од 18. априла, цена битцоин футурес-а која истиче у априлу износи око 8, 175.3 УСД. Ова теоријски израчуната вредност је врло близу стварне цене од 8 180 УСД по којој је уговор закључен 18. априла.
Мала разлика од око 5 УСД приписује се наплати брокерских трошкова и перцепцији непостојаности на тржишту што би реалну исплату могло померити за неколико бодова.
Одређивање цена у реалном свету
Поред теоријских израчунавања, битцоин футурес цене у стварном свету имају тенденцију да се крећу дивљим замахом у било ком смеру. Да бисмо разумели случајност механизма откривања цена футурес-а, погледајмо како су се понашале цене битцоин фјучерс уговора у недавној прошлости:
Љубазношћу слике: ТрадингВиев
Горњи граф приказује цену битцоина у плавом (спот цена), цену битцоин фјучерс уговора који истиче у априлу зеленом бојом (лансиран у фебруару) и цену битцоин фјучерс уговора који истиче у мају црвеном бојом (лансиран у марту).
Неколико важних запажања могу се дати из горњег графикона.
Понекад се цена будућности може скоро приближити спот цени (стрелица бр. 1), а понекад се може кретати и много више (стрелица бр. 2 и 3), а понекад може пасти и испод спот вредности (стрелица бр. 4). То је због релативних разлика између плавог графикона (спот цена) и зеленог и црвеног графикона (будуће цене) на обележеним локацијама.
Зашто се такве разлике појављују? Није ли речено да се термински уговори помно прате спот цене?
Иако је теоријска формула добра за идеалан случај да нема арбитраже, она не узима у обзир перцепцију волатилности и арбитражу цена у стварном свету. Исто се одражава и на разлику од 5 УСД коју смо видели у претходном одељку.
То се дешава зато што учесници на тржишту опажају и укључују могуће утицаје волатилности. Ако истекну само 2 дана, формула за израчунавање терминске цене једноставно ће нам рећи да ће због преосталих 2 дана цена битцоин фјучерс уговора бити веома близу споредне цене битцоина.
Међутим, због велике волатилности, њена спот цена може се знатно спустити или спустити за неколико сати. Поред тога, могу се догодити велики догађаји, попут одређене земље попут Кине која је најавила забрану криптовалута, што ће променити перцепцију учесника на тржишту за блиски термин, што се одражава на спот цене. Такође, битцоин тргује 24/7, што може значити да су његове спот цене склоне великој волатилности у року од неколико сати, па чак и минута, на основу локалних кретања, док би тржиште будућности могло остати отворено само одређени број сати. Могуће је да су се цијене у будућности затвориле у уторак врло близу спот вриједности, али преко ноћи је дошло до развоја који је порасле за битцоин спот цијене за 12 посто, те ће се стога у сриједу ујутро будућности отворити са великим јазом.
Нажалост, теоријска формула не узима у обзир такве случајеве који могу потенцијално драстично утицати на будућности. Иако спот цене могу одмах одражавати кретања везана за битцоин, уочена волатилност и њен утицај током преосталих дана до истека залиха чине футурес цене погодак игре.
Доња граница
Упркос свим недоследностима у механизму откривања цена и великој варијанци променљивости утицаја на цене у будућности, трговање фјучерсима остаје игра са великим улозима. Комбиновање са 24/7 трговањем у спот ценама додаје још један слој сложености у вредновању будућности. Ипак, трговање битцоин фјучерсима и даље привлачи интересе јер ова волатилност и несигурност такође омогућавају профитабилне могућности.
