Компаније које желе да отворе и продају акције јавности могу стабилизовати почетне цене кроз правни механизам који се назива греенсхое опција. Греенсхое је клаузула садржана у уговору о преузимању иницијалне јавне понуде (ИПО) којим се осигураватељима омогућава да купују до додатних 15% акција компаније по понуђеној цени. Инвестиционе банке и осигураваоци који учествују у процесу греенсхое могу искористити ову опцију ако јавна потражња премаши очекивања и трговање акцијама прелази понуђену цену.
Поријекло Зеленог поља
Израз "греенсхое" потиче од компаније за производњу зелених ципела (која се данас назива Стриде Рите Цорпоратион), основане 1919. године. Била је прва компанија која је увела клаузулу "греенсхое" у свој уговор о преузимању. Правни назив је „опција прекомерне отплате“, јер поред првобитно понуђених акција, додатне осигуравајуће акције се издвајају за осигураваче. Ова врста опције је једини метод санкциониран од стране СЕЦ-а да осигуравачу законски стабилизира нову емисију након утврђивања понуде. СЕЦ је увео ову опцију да би повећао ефикасност и конкурентност ИПО процеса прикупљања средстава.
Стабилизација цена
Овако функционише опција греенсхое:
- Друштво за преузимање ризика делује попут везе, попут дилера, проналазећи купце за новоиздане акције својих клијената. Продавци (власници предузећа и директори компанија) и купци (антепери и клијенти) одређују цену деоница. Једном када се утврди цена акције, они ће бити спремни трговати јавно. Тада осигураватељ користи сва легална средства да задржи цену деоница изнад понуђене цене. Ако он закључи да постоји могућност да акције падну испод понуђене цене, могу да користе опцију греенсхое.
Да би задржао контролу цена, осигуравајуће куће препродају или скрате до 15% више деоница него што их компанија у почетку нуди.
На пример, ако се компанија одлучи јавно продати милион акција, осигураваоци могу искористити своју опцију греенсхое и продати 1, 15 милиона акција. Када се цене акција коштају и могу се јавно трговати, осигуравајуци корисници могу откупити 15% акција. То омогућава осигуравајућим корисницима да стабилизују флуктуирајуће цене акција повећањем или смањењем понуде у складу са почетном јавном тражњом.
Ако тржишна цена прелази понуђену цену, осигураваоци не могу откупити те акције без губитка. Овде је корисна опција греенсхое, која омогућава осигуравајућим купцима да откупе акције по понуђеној цени и на тај начин заштите њихове интересе.
Ако се јавном понудом тргује испод понуђене цене, то се назива "проблем прекида". Ово може створити јавни утисак да би понуђена акција могла бити непоуздана, што би могло навести нове купце да продају акције или се уздржати од куповине додатних акција. Да би се у овом сценарију стабилизовале цене, осигураваоци користе своју опцију и откупљују акције по понуђеној цени враћајући те акције зајмодавцу (издавачу).
Пуни, дјеломични и обрнути зелени костими
Број акција које полицајац откупи одређује да ли ће користити делимичну греенсхое или потпуну греенсхое. Делимична греенсхое означава да осигураваоци ризика могу откупити мало залиха пре него што цена акција порасте. Потпуна греенсхое постоји када нису у могућности да откупе ниједну акцију пре него што цена акција порасте. Аниматар искористи пуну опцију када се то догоди и купи по понуђеној цени. Опција "греенсхое" може се искористити било када у првих 30 дана након понуде.
Реверзна греенсхое опција има исти ефекат на цену акција као и редовна греенсхое опција, али уместо куповине акција, осигураватељу је дозвољено да купује акције на отвореном тржишту и продаје их издаваоцу, али само ако цена акције падне испод понуђена цена.
Опција Греенсхое у акцији
Уобичајено је да компаније нуде могућност „греенсхое“ у свом уговору о преузимању уговора. На пример, компанија Еккон Мобил Цорпоратион (НИСЕ: КСОМ) продала је додатних 84, 58 милиона акција током иницијалне јавне понуде, јер су инвеститори издали наруџбе за куповину 475, 5 милиона акција иако је компанија у почетку понудила само 161, 9 милиона акција. Компанија је предузела овај корак јер је потражња далеко надмашила понуду акција.
Доња граница
Опција греенсхое смањује ризик за компанију која емитује нове акције, омогућавајући осигуравајућем купцу моћ куповања да покрива кратке позиције ако падне цена акција, без ризика да мора да купи акције ако цена порасте. Заузврат, ово одржава стабилну цену акција, што користи и издаваоцима и инвеститорима.
