Шта је одредба о капији?
Одредба о ограничењима односи се на изјаву у документацији која нуди фондове којом се успоставља право управника фонда да ограничи или заустави откуп. Проспект или понуда докумената могу пружити више детаља о одредби капије, као што су сценарији у којима би откупи били у потпуности ограничени или заустављени. Одредбе о капији имају за циљ да зауставе вођење фонда, посебно када је имовина коју фонд поседује неликвидна и тешко је правовремено да се врати у готовину за откуп. Чак и са сценаријима и смерницама, одлука о коришћењу резерве је на менаџерима фондова.
Објашњене одредбе капије
Одредбе о капијама ограничавају отплате и помажу у спречавању покретања фонда. Када фонд, посебно хедге фонд, држи сложене инвестиционе производе, позиција одмотавања може потрајати. Одредба о порти уграђена је у фонд који нуди за спречавање ситуације у којој захтеви за откуп коштају фонд додатно присиљавањем на ликвидацију у неповољној тржишној ситуацији.
Одредба о капији у пракси
Руководиоци фондова обично морају писмено обавестити инвеститоре када се позивају на резерву. У обавештењу се обично наводи потреба за резервисањем и наводи се колико ће, уколико постоје, инвеститори моћи да добију када затраже откуп. Иако су део већине докумената о финансирању, позивање на одредбе о капији је озбиљан посао и обично укључује консултације са адвокатом. Пошто се одредба о порти користи по нахођењу управника фонда, инвеститори који пронађу свој новац закључан, на разумљив начин доводе у питање просудбу управника фонда.
Занимљиво је да одредба о порти не утиче увек на све инвеститоре подједнако. Институционални инвеститори и преферирани клијенти могу имати попратно писмо - посебан уговор са фондом - у којем се наводи да њихов новац никада неће бити закључан. Као резултат тога, неки хедге фондови су у потпуности елиминисали резерве за врата јер заправо не покривају већину капитал у фонду.
Познати пример одредбе о капији
Када фонд усвоји резервацију, то се генерално доживљава као негативан догађај. Било је случајева, међутим, када је менаџер фонда искористио одредбу о капији да би се уверио да је капитал нетакнут за спровођење критичне фазе стратегије. Једна таква ситуација популаризована је у филму "Велики кратак" када се Мицхаел Бурри позвао на одредбу врата да заустави откупе како његова опклада против стамбеног тржишта не би била ликвидирана све док није дошло до урушавања хипотеке. Његови инвеститори уживали су у огромним зарадама након што је искоришћена провизија за капију. Међутим, по свему судећи, било је изузетно непријатно за све који су били укључени када је објављена одредба о капији.
