Поврат уложеног капитала или РОИЦ је сигурно једна од најпоузданијих мерила перформанси за уочавање квалитетних инвестиција. Али упркос важности, метрика не добија исти ниво интересовања и изложености као показатељи попут односа П / Е или РОЕ. Додуше, инвеститори не могу једноставно повући РОИЦ из финансијског документа као што могу са познатим омјерима перформанси; израчунавање РОИЦ-а захтева мало више рада. Али за оне који желе научити колико профита и, према томе, праве вредности компанија производи, израчунавање РОИЦ-а добро је уложити труд.
ТУТОРИЈАЛ: Темељна анализа
Важно углавном за процену компанија у индустријама које улажу велику количину капитала - као што су нафтни и гасни играчи, компаније за полупроводничке чипове и чак гигантски дивови - РОИЦ је показатељ упоређивања релативних нивоа профитабилности компанија. У многим индустријским секторима, РОИЦ је преферирано мерило за упоређивање перформанси. У ствари, ако би инвеститори били приморани да се ослањају на једини омјер (што ми не препоручујемо), било би најбоље да одаберу РОИЦ. (Постоји много показатеља за рангирање успеха корпорације. Сазнајте више о Мерењу ефикасности предузећа . )
Прорачуни
Дефинисана као новчана стопа приноса на капитал коју је компанија уложила, РОИЦ показује колико готовине излази из пословања у односу на количину уложених средстава. Укратко, РОИЦ је мера приноса од новца у готовини и ефикасност запошљавања капитала компаније. Формула изгледа овако:
РОИЦ = Нето оперативни добитак након опорезивања (НОПАТ) / уложени капитал
На први поглед, формула изгледа једноставно. Али у сложеним финансијским извештајима које су објавиле компаније, генерисање тачног броја из формуле може бити замршеније него што се чини. Да бисте ствари поједноставили, почните с уложеним капиталом, називником формуле. Представљајући сву готовину коју су улагачи уложили у компанију, уложени капитал изводи се из дела имовине и обавеза биланса на следећи начин:
Уложени капитал = Укупна имовина умањена за готовину - Краткорочне инвестиције - Дугорочне инвестиције - Некаматне краткорочне обавезе
Сада се инвеститори окрећу рачуну добити и губитка како би одредили бројник, а то је добит након опорезивања или НОПАТ. Понекад је НОПАТ исти као нето приход. За многе компаније, посебно оне веће, неки нето приход долази од спољних инвестиција, у ком случају нето приход не одражава профитабилност оперативних активности. Пријављени нето приход треба прилагодити да би тачније приказао операције. У исто време, објављени податак о нето приходу може такође укључивати и не-готовинске ставке које је потребно додати и одузети од НОПАТ-а да би се приказао прави новчани принос. Да би се приказао сав новчани профит компаније од капитала који улаже, НОПАТ се израчунава на следећи начин:
НОПАТ = Пријављени нето приход - Приходи од улагања и камата - Порезни заштитни расходи од камата (ефективна пореска стопа к расходи од камата) + Амортизација гоодвилл-а + Не текући трошкови плус расходи од камата + Порез на инвестиције и приход од камата (ефективна пореска стопа к приход од улагања)
Тумачење РОИЦ-а
Ако је коначна вредност РОИЦ-а, изражена у процентима, већа од трошкова радног капитала компаније или ВАЦЦ-а, компанија ствара вредност за инвеститоре. ВАЦЦ представља минималну стопу приноса (прилагођен ризику) по којој компанија производи вредност за своје инвеститоре. Рецимо да компанија производи РОИЦ од 20% и има капитални капитал од 11%. То значи да је компанија створила девет центи вредности за сваки долар који уложи у капитал. Супротно томе, ако је РОИЦ мањи од ВАЦЦ-а, компанија умањује вредност, а инвеститори би свој новац требали одлагати негде другде. (Да бисте у потпуности искористили било коју метричку вредност дионица, морате знати прочитати рачун добити и губитка. Сазнајте које цифре треба узети у обзир приликом вршења анализе профитабилности, прочитајте чланак Проналажење квалитета улагања у билансу успјеха .)
Степен до којег РОИЦ премашује ВАЦЦ пружа изузетно моћан алат за избор инвестиција. С друге стране, однос П / Е не говори инвеститорима да ли компанија производи вредност нити колико капитала компанија троши за производњу зараде. РОИЦ, насупрот томе, пружа све ове драгоцене информације и још много тога.
Штавише, РОИЦ помаже објаснити зашто компаније тргују у различитим П / Е односима. Тржиште то добро показује. Од 1999. до 2003. године, просечни однос П / Е на нивоу С&П 500 отприлике је пао са 25 на 15, па је С&П 500 трговао дисконтно на свој историјски вишеструки - да ли то значи да је С&П 500 претерао? Неки посматрачи тржишта су тако мислили, али анализа заснована на РОИЦ сугерира другачије. Иако се однос П / Е смањио, дошло је и до пропорционалног смањења РОИЦ-а на тржишту. Ово има пуно смисла: од 1999. године компаније су много теже распоређивале капитал на вредне пројекте.
Инвеститори би требало да гледају не само на ниво РОИЦ-а, већ и на тренд. Пад РОИЦ-а може бити рани знак упозорења о потешкоћама компаније у одабиру могућности улагања или суочавању са конкурентима. У међувремену, РОИЦ који расте, снажно указује да се компанија повлачи испред конкуренције или да њени менаџери ефикасније додељују капитална улагања. (Поврат на запослени капитал (РОЦЕ) је често превидиви финансијски омјер, али то је онај који може тачно израчунати корпоративну ефикасност и профитабилност. Сазнајте више о тачкању профитабилности с РОЦЕ-ом .)
Доња граница
РОИЦ је високо поуздан инструмент за мерење квалитета улагања. Потребно је мало рада, али када инвеститори почну да откривају РОИЦ, они могу почети да прате резултате компаније годишње и бити боље наоружани да примете квалитетне компаније пре него што то учине други. (Анализа профитабилности компанија је основна вештина инвестирања, али такође се исплати порадити на трендовима. Сазнајте више о томе како активно управљати својим портфељем помоћу Индекса волатилности: Реадинг Маркет Сентимент .)
