Залихе су у незнатном облику након пада у почетку августа успоравањем глобалне економије и ескалацијом трговинских тензија између САД-а и Кине. Кратке опкладе против америчког тржишта порасле су за 2, 68 милијарди долара у прве три недеље, јер су улагачи увидели потребу за додатним хедгингом делте. С обзиром да су узнемирени инвеститори забринути због економских изгледа, одлучили да купе дип или се покрену за покриће, савет који је ове недеље изашао са Валл Стреета тај избор не олакшава. Стратеги у ЈП Морган Цхасе & Цо. огорчени су због повратка, док они из УБС Глобал Веалтх Манагемент страхују да ће бити још бола.
„Док смо заговарали позив за консолидацију током августа, и даље очекујемо да се повлачења неће продужити дуже него што је то био случај у мају, и још увек верујемо да ће тржиште напредовати до краја године“, написали су у уторак ЈПМорган-ови стратези белешка о којој је извео Блоомберг. У међувремену, глобални директор за инвестиције МаркХаефеле из УБС-а рекао је дан раније, „Не видимо ово као најбоље окружење за ризиковање акција“, пише Бусинесс Инсидер.
Шта то значи за инвеститоре
ЈПМорган каже да купите дип, али причекајте до септембра. Број кључних катализатора током наредних неколико месеци вероватно ће подстаћи залихе веће. Европска централна банка (ЕЦБ) спрема се да поново покрене свој квантитативни програм ублажавања, док се очекује да ће америчке Федералне резерве извршити још једно снижење стопа које ће вероватно бити веће од оног које је направила крајем јула. Позитивна испорука зараде такође ће бити кључна и у овом тренутку ЈПМорган помало иде против зрна, нудећи позитивније изгледе на зараду од консензусних пројекција.
Чак и злослутни рецесијски сигнал инверзије кривуље приноса између двогодишње и десетогодишње благајничке белешке, који се није догодио од Велике рецесије 2007-2009, није довољан да одврати оптимизам ЈПМорган-а. Стратег не занемарује важност инверзије, говорећи да је то нешто што треба надгледати, али они тврде да још увек има времена да се акције уједине пре него што рецесија дође. Заиста, када се десила прошла инверзија, С&П 500 је имао просечан добитак од 12% у току наредне године.
„Састављено, инверзија кривуља може бити више показатељ екстремне тржишне нервозе у овом тренутку, све већих акција централних банака, искривљеног власништва обвезница и глобалне потраге за приносом, него сигуран знак да ће САД ускоро ући у рецесију, Написали су стратези ЈПМорган-а, на челу са Миславом Матејком. Он је додао: "Прерано је очекивати сљедећу рецесију у САД-у и треба бити конструктиван на капиталима."
УБС, с друге стране, мисли да ће куповина дип-а вероватно бити губитак. Фирма која управља највећом количином приватног богатства на свету, сада је имала мање вредности акција, први пут од кризе еврозоне 2012. године. Очекујући већу волатилност услед ескалирајућег трговинског рата САД-Кина, УБС даје инвеститорима три главна разлога због којих берза није сада право место.
Први разлог су подаци ПМИ, један од водећих показатеља у економији. ПМИ је у јулу пао на 51, 2, и даље изнад прага 50 који означава разлику између ширења и смањења, али успорава већ годину дана. Упоређујући претходне циклусе од 1974, УБС открива да куповина залиха најбоље ради када водећи показатељи, као што је ПМИ, убрзавају и не успоравају. Након што ти показатељи досегну врхунац, перформансе капитала се мешају и ако ПМИ падне испод 50, куповина коцкице је коцка која се ретко исплати.
Друга два разлога односе се на каматне стопе и изгледе на зараду. Акомодативне (тј. Релативно ниже) каматне стопе су плус за капитал. Али упркос смањењу каматних стопа Федералних резерви прошлог месеца, потребно је узети у обзир застој одзива, а УБС користи заостатак од 18 месеци. Будући да је Фед прије 18 мјесеци био у заоштравању, тренутни финансијски услови су релативно тешки. Што се тиче перспектива зараде, довољно је лоше да се, у комбинацији са успоравајућим ПМИ-ом и тијесним финансијским условима, тренутни пад може лако претворити у лавину.
Гледајући унапред
Извлачењем два различита погледа, можда ће проћи неко време да се залихе сакупе, али чини се да недостају. Купите дип, каже ЈПМорган, али будите спремни брзо. Или, упутите се на покриће са трговинским стратегијама на кредитним и девизним тржиштима, каже УБС, такође препоручујући злато. "Злато је показало своје карактеристике у сигурном уточишту и дуго ћемо остати до метала."
