Преглед садржаја
- Шта су Бради Бондс?
- Разумевање Бради Бондс-а
- Како раде Бради Бондс
- Ризик од улагања у Бради обвезнице
- Пример Бради Бондс-а
Шта су Бради Бондс?
Бради обвезнице су обвезнице које емитују владе земаља у развоју. Бради обвезнице су неке од најликвиднијих хартија од вредности у настајању. Обвезнице су назване по бившем америчком министру финансија, Ницхоласу Брадију, који је спонзорисао напоре за реструктурирање дуга на новом тржишту.
Кретања цена Бради обвезница пружају тачан показатељ расположења на тржишту према земљама у развоју. Већина издавача су латиноамеричке земље.
Кључне Такеаваис
- Бради обвезнице су реструктуриране банкарске зајмове који се састоје од најликвиднијег тржишта за дуг нижег нивоа инвестиционог раста.Бради обвезнице су први пут објављене 1989. године у склопу Бради-овог плана, названог за Ницхолас Бради-а, америчког министра финансија у то вријеме. План је био уведен након што су бројне земље Латинске Америке пропустиле дуг; Било је то да помогне реструктурирању дуга земаља у развоју. Дебеле обвезнице су резултат америчке владе и кредитних агенција, укључујући Међународни монетарни фонд и Светску банку, који раде са кредиторима комерцијалних банака на реструктурирању и смањењу дуга земаља у развоју. Створене су бради-обвезнице претварањем зајмова који нису испуњени у обвезнице које су као обезбеђење имале америчке државне благајне.
Разумевање Бради Бондс-а
Бради обвезнице уведене су 1989. године након што су многе земље Латинске Америке пропустиле дуг. Идеја која стоји иза обвезница била је омогућити комерцијалним банкама да размењују своја потраживања од земаља у развоју у трговачке инструменте, омогућавајући им да необавезне обавезе изврше из својих биланса стања и замене је обвезницама које је издао исти поверилац.
Будући да банка замењује неквалитетни зајам за извршену обвезницу, обавеза владе дужника постаје уплата на обвезницу, а не банкарски зајам. То је смањило ризик концентрације овим банкама.
Програм, познат као Бради план, позвао је америчке и мултилатералне агенције за кредитирање, попут Међународног монетарног фонда (ММФ) и Свјетске банке, да сарађују са кредиторима комерцијалних банака у реструктурирању и смањењу дуга оних земаља у развоју које су биле спроводећи структурна прилагођавања и економске програме које подржавају ове агенције. Процес стварања Бради обвезница укључивао је претварање зајма који нису испуњени у обвезнице са америчким државним благајнама као гаранције.
Брадијеве обвезнице именоване су за Ницхолас Бради-а, бившег америчког министра финансија - под предсједницима Роналдом Реаганом и Георгеом ХВ-ом Бусх-ом - који је водио напоре на реструктурирању дуга на тржиштима у настајању.
Како раде Бради Бондс
Бредијске обвезнице углавном су деноминиране у америчким доларима. Међутим, у другим валутама постоје мале емисије, укључујући немачке марке, француски и швајцарски франак, холандске гулдере, јапански јен, канадске доларе и британске фунте. Дугорочни рокови Бради-ових обвезница чине их привлачним возилима за остваривање профита од затезања ширења.
Поред тога, плаћање обвезница је подржано куповином америчких државних благајница, подстичући инвестиције и обезбеђујући власнике обвезница благовремене исплате камата и главнице. Бради обвезнице су колатерализиране једнаким износом од 30-годишњих државних купонских обвезница без икаквих купона.
Земље издаваоке купују од америчких државних благајничких обвезница са нултим купоном с роком доспијећа који одговара рочности појединачне Бради обвезнице. Обвезнице са нултом купоном држе се у есцрову код Федералних резерви све док обвезница не доспева, а тада се нулти купони продају за отплату главнице. У случају неплаћања, ималац обвезнице ће на дан доспећа добити главну гаранцију.
Ризик од улагања у Бради обвезнице
Иако Бради обвезнице имају неке карактеристике које их чине привлачним за инвеститоре заинтересоване за дуг на новонасталом тржишту, са друге стране, инвеститори су изложени ризику каматних стопа, државном ризику и кредитном ризику. Ризик од каматне стопе суочавају сви инвеститори обвезнице. Будући да постоји обрнута веза између каматних стопа и цена обвезница, инвеститори са фиксним приходом су изложени ризику да преовлађујуће каматне стопе на тржиштима порасту, што доводи до пада вредности њихових обвезница.
Ризик државе је већи за дугове које издају земље из земаља у развоју или у настајању, с обзиром да ове земље имају нестабилне политичке, социјалне и економске факторе у погледу инфлације, каматних стопа, курса и статистике незапослености.
Пошто су хартије од вредности на тржиштима у настајању тешко оцењени инвестициони разред, Брадијеве обвезнице су класификоване као шпекулативни дужнички инструменти. Улагачи су изложени ризику да земља издаватељица пропусти у погледу својих кредитних обавеза - камате и главнице плаћања на обвезници.
С обзиром на ове ризике, дужничке хартије од вредности на тржиштима у настајању нуде инвеститорима потенцијално већу стопу приноса него што је то могуће из хартија од вредности инвестиционих разреда које издају америчке корпорације. Поред већег приноса на Брадијеве обвезнице, очекивање да ће се кредитна способност земље издаваоца побољшати је образложење које инвеститори користе приликом куповине ових обвезница.
Иако су привлачни за неке учеснике на тржишту који су заинтересовани за дуг на растућем тржишту, Бради обвезнице су такође ризичне у томе што изложују инвеститоре каматном ризику, државном ризику и кредитном ризику.
Пример Бради Бондс-а
Мексико је била прва земља која је реструктурирала свој дуг у оквиру Бредијевог плана. Ускоро су уследиле и друге земље, укључујући:
- АргентинаБразилБулгариаЦоста РицаЦоте д'ИвоиреТхе Доминиканска РепубликаЕквадорЈорданНигериаПанамаПеруТхе ПхилиппинесПоландРуссиаУругуаиВенезуелаВиетнам
Успех ових обвезница у реструктурирању и смањењу дуга земаља учесница био је мешан на све стране. На пример, 1999. године Еквадор је преузео позајмицу од својих Бради обвезница, али Мексико је 2003.
