Шта је подметач за медведа?
Паушални медвед описује окружење стопе приноса у којем се краткорочне камате повећавају брже од дугорочних каматних стопа. Овај догађај узрокује спуштање кривуље приноса док се краткорочне и дугорочне стопе почињу конвергирати.
Кључне Такеаваис
- Паушални медвед је окружење стопе приноса где се краткорочне каматне стопе повећавају брже него дугорочне каматне стопе, узрокујући да се кривуља приноса спусти док се краткорочне и дугорочне стопе конвергирају. крива приноса се нагиње према горе, подвлачећи чињеницу да обвезнице са краткорочним роковима доносе ниже приносе у односу на обвезнице са дугорочним роком доспећа. Кратки крај приноса расте када се очекује да Федералне резерве подигну стопе, а опада када ће вероватно доћи до смањења каматних стопа. На дуги крај кривуље приноса утичу економски раст, потражња инвеститора и инфлаторни изгледи.
Како раде равне медведиће
Кривуља приноса представља приказ на графу који приказује приносе обвезница сличног квалитета у односу на њихова доспећа, која се крећу од најкраћих до најдужих. Цикли зрелости се крећу од три месеца до 30 година.
У окружењу с нормалном каматном стопом, крива се нагиње нагоре, с лијева на десно, што указује на нормалну кривуљу приноса, у којој обвезнице с роком доспијећа дају ниже приносе од обвезница с дугорочним роковима доспијећа. На кратак крај кривуље приноса на основу краткорочних каматних стопа утичу очекиване промене политике Федералних резерви.
Кривуља се очигледно повећава када се очекује да ће Фед повећати стопе и опада када ће вероватно бити смањене каматне стопе. На дуги крај кривуље приноса утичу фактори као што су прогнозе инфлације, потражње инвеститора и економски раст.
Промјене краткорочних или дугорочних каматних стопа покрећу или повећање или успоравање криве приноса. Стезање долази када се разлика између краткорочних и дугорочних приноса повећа. Ово се обично догађа када каматне стопе на дугорочне обвезнице расту брже од стопа краткорочних обвезница. Ако се крива равна, расподјела између дугорочних и краткорочних стопа се смањује.
Пљоскавац може бити или гладак бик или подметач за медведа. Увећавање бика се примећује када се дугорочне стопе смањују брже од краткорочних. Промјена криве приноса често претходи снижавању краткорочних каматних стопа Феда, што сигнализира биковску економију.
Супротно томе, када се краткорочне стопе повећавају брже од дугорочних стопа, убрзо слиједи медвјеђи надлак. На пример, 9. фебруара 2018. принос на тромесечном благајничком рачуну био је 1, 55%, а принос на седмогодишњој ноти 2, 72%. Распон за то време износио је 117 базних бодова (2, 72% - 1, 55%.) До априла, принос тромесечног рачуна скочио је на 2, 05%, док су приноси за седмогодишњу ноту скромно порасли на 2, 80%. Мањи распон од 75 базних бодова потакнуо је равномјернију криву приноса.
Улагачи у обвезнице теже да профитирају од промене каматних стопа, као и од колебања у облицима кривих приноса.
Доња граница
Генерално гледано, кривуља спљоштености сигнализира медвјеђу економију, што на штету банака повећава трошкове финансирања. Надаље, веће каматне стопе на краткорочне обвезнице имају тенденцију да дају веће приносе од акција. Растуће стопе снижавају краткорочне цене обвезница, што брзо повећава њихов принос у кратком року, у односу на дугорочне хартије од вредности.
У таквој економској клими инвеститори распродају своје залихе и поново улажу приход на тржиште обвезница.
