Шта је аномалија?
У економији и финансијама аномалија је када је стварни резултат под датим низом претпоставки различит од очекиваног резултата који је предвидио модел. Аномалија пружа доказе да данашња претпоставка или модел у пракси не стоје. Модел може бити или релативно нов или старији модел. У финансијама, две уобичајене врсте аномалија су аномалије тржишта и аномалије цена.
Тржишне аномалије су дисторзије у приносу које су у супротности са ефикасном хипотезом тржишта (ЕМХ). Неуобичајене цијене су када се нешто, на примјер, дионица, другачије цијене у односу на то како модел предвиђа да ће га цијене.
Кључне Такеаваис
- Аномалије су појаве које одступају од предвиђања економских или финансијских модела који поткопавају суштинске претпоставке тих модела. На тржиштима су обрасци који супротстављају хипотези ефикасног тржишта попут календарских ефеката главни примери аномалија. Већина тржишних аномалија психолошки је погођено., имају тенденцију да брзо нестану након што сазнање о њима буде јавно.
Разумевање аномалија
Аномалија је термин који описује догађај где се стварни резултати разликују од резултата који се очекују или прогнозирају на основу модела. Две уобичајене врсте аномалија у финансијама су аномалије тржишта и аномалије цена. Уобичајене аномалије на тржишту укључују ефекат малих ограничења и ефекат у јануару. Аномалије се често јављају у погледу модела одређивања цена имовине, посебно модела одређивања капиталних средстава (ЦАПМ). Иако је ЦАПМ изведен кориштењем иновативних претпоставки и теорија, он често обавља лош посао предвиђања приноса акција. Бројне аномалије на тржишту које су уочене након формирања ЦАПМ-а помогле су да се формира основа за оне који желе оповргнути модел.
Иако се модел можда не држи емпиријских и практичних тестова, то не значи да модел нема неку корисност.
Аномалије имају тенденцију да буду малобројне и далеко између. У ствари, једном када аномалије постану јавно познате, оне имају тенденцију да брзо нестану док арбитри трагају и елиминишу да се таква прилика не понови.
Примери тржишних аномалија
На финансијским тржиштима, свака могућност зараде вишка профита поткопава претпоставке о ефикасности тржишта - што говори да цене већ одражавају све релевантне информације и стога их није могуће арбитрирати.
Јануарски ефекат
Јануарски ефекат је прилично добро позната аномалија. Идеја је да акције које су у четвртом кварталу претходне године имале слабији учинак имају тенденцију да надмаше тржишта у јануару. Разлог јануарског ефекта је толико логичан да га је готово тешко назвати аномалијом. Улагачи ће често гледати како би избацили лош резултат од залиха крајем године како би искористили своје губитке за надокнаду пореза на капитални добитак (или да узму мали одбитак који ИРС допушта ако постоји нето капитални губитак за годину). Многи догађај називају овај догађај "бербом пореских губитака".
Пошто је притисак продаје понекад неовисан о стварним основама компаније или процени вредности, ова „продаја пореза“ може гурнути те залихе на нивое где они постану привлачни купцима у јануару. Исто тако, инвеститори ће често избегавати куповину деоница са слабим учинком у четвртом тромјесечју и чекати до јануара како се не би ухватили у продаји пореза на губитак. Као резултат тога, постоји вишак продајног притиска пре јануара и вишак купопродајног притиска после 1. јануара, што доводи до овог ефекта.
Септембарски ефекат
Учинак септембра односи се на историјски слабе приносе на берзи за месец септембар. Постоји статистички случај ефекта септембра у зависности од анализираног периода, али већи део теорије је анегдотски. Опште је мишљење да се инвеститори враћају са летњег одмора у септембру спремни да закључе добитке и пореске губитке пре краја године. Такође постоји веровање да појединачни инвеститори ликвидирају залихе у септембру да би надокнадили трошкове школовања за децу. Као и код многих других календарских ефеката, ефект септембра сматра се историјском чудом у подацима, а не ефектом с било којом узрочно-посљедичном везом.
Октобарски ефекат
Као и ефекат из октобра пре њега, ефект септембра је аномалија на тржишту, а не догађај са узрочно-последичном везом. У ствари, октобарски стопостотни скуп података позитиван је упркос месецу панике 1907, Црног уторка, четвртка и понедељка 1929. и Црног понедељка 1987. Месец септембар је доживео исто толико тржишних превирања као и октобар. Био је то месец када се 1869. догодио оригинални Црни петак, а две значајне једнодневне испади догодиле су се у ДЈИА 2001. године након 11. септембра и 2008. године када се појачала криза субприме.
Међутим, према Маркет Реалист-у, ефекат је нестао у последњим годинама. Током протеклих 25 година, за С&П 500 просечни месечни принос у септембру је приближно -0, 4 одсто, док је средњи месечни принос позитиван. Поред тога, чести велики пади нису се догодили у септембру толико често као прије 1990. Једно од објашњења је да су инвеститори реаговали „предпозиционирањем“, односно продајом акција у августу.
Аномалије дана у седмици
Ефикасни присташи на тржишту мрзе „Дане у недељу“ аномалију јер се она не само чини да је истинита, већ и нема смисла. Истраживање је показало да се дионице теже крећу више петком него понедјељком и да у петак постоји пристраност према позитивним тржишним перформансама. Није велика разлика, али је упорна. Ефекат понедељка је теорија која каже да ће приноси на берзу понедељком следити преовлађујући тренд из претходног петка. Стога, ако је тржиште било у петак, требало би да се настави преко викенда и да дође у понедељак, настави свој успон. Ефекат понедељка такође је познат и као „ефекат за викенд“.
На фундаменталном нивоу, нема одређеног разлога да би то требало бити тачно. Неки психолошки фактори би могли бити на делу. Можда оптимизам крајем недеље прожима тржиште јер се трговци и инвеститори радују викенду. Алтернативно, можда викенд пружа инвеститорима шансу да се ухвате у коштац са њиховим читањем, кувањем и брихом о тржишту, те да развију песимизам који улази у понедељак.
Сујеверни показатељи
Поред аномалија календара, постоје и неки нетржишни сигнали за које неки верују да ће тачно указати на смер тржишта. Ево кратког списка сујеверних тржишних показатеља:
- Показатељ Супер Бовла: Када тим из старе лиге америчког фудбала победи у игри, тржиште ће се затворити за годину дана ниже. Када стари тим Националне фудбалске лиге победи, тржиште ће годину завршити више. Глупо како се чини, показатељ Супер Бовл-а био је тачан више од 80% времена током 40-годишњег периода који се завршава 2008. године. Међутим, индикатор има једно ограничење: не садржи дозволу за победу експанзијског тима. Показатељ Хемлине: тржиште расте и опада дужином сукњи. Понекад се овај показатељ назива теоријом „голих колена, тржиште бикова“. По заслузи, показатељ хемлине тачан је 1987. године, када су дизајнери прешли из миница у сукње дужине пода, пре него што се тржиште срушило. Слична промена догодила се и 1929. године, али многи се расправљају о томе ко је био први, пад или помак хемлинеа. Индикатор аспирина: Цене акција и производња аспирина су обрнуто повезане. Овај индикатор сугерише да када тржиште расте, мање људи треба аспирин да би излечио главобоље изазване тржиштем. Нижа продаја аспирина требала би указивати на растуће тржиште. (Погледајте више сујеверних аномалија на најцјењенијим показатељима залиха на свијету. )
