Постоје разни „трикови“ или акције које ће нека јавна предузећа користити или покренути да повуку вуну изнад очију инвестицијске заједнице долазе у сезону зараде - нарочито када компанија пропусти процене или на неки други начин разочара инвеститоре. Аналитичари и руководиоци обично постављају своје смернице и процене на основу резултата које су фирме исказале током сезоне зараде, а оне често имају значајну улогу у учинку својих залиха.
Погледајмо пет најчешћих схенанигана које менаџмент и комуникациони тимови користе у издањима својих компанија.
1. Време стратешког објављивања
Комуникацијски тимови који желе „сахранити“ извештај о лошој заради (или уопште о лошим вестима) понекад ће покушати да дистрибуирају издање када сумњају да је гледа најмање људи. Један трик који се често користио средином до краја деведесетих био је објављивање информација након затварања тржишта у петак поподне. Понекад је издање објављено у празнични викенд, или на дан када је за издавање требало доћи до разних економских података, а компанија није била у центру пажње.
На данашњим тржиштима све се више своди на општи временски распоред издања, а не на одређени дан у недељи. Компанија би могла да планира да објави своју зараду након више сати када је обично нижи ниво пажње инвеститора посвећен. Супротно томе, да би се минимизирао надзор лошег извештаја, бројеви се могу заказати за пуштање на дан када већ постоје стотине других компанија које пријављују, а тржишта су скренута.
Неке компаније могу најавити позитиван развој током лоших вести. Они би могли најавити великог новог купца, велику наруџбу, отварање продавнице, покретање производа или ново најам отприлике у исто време када буду објављене лоше вести. Опет је идеја пренијети слику да ствари нису тако лоше.
Не заваравајте се: читање ситних отисака у фуснотама компаније и скривених вести могу вам помоћи да откријете праву причу о залихама.
2. Прикривање њихове комуникације
У интересу потпуног и правичног обелодањивања, компаније су дужне да у својим извештајима о заради открију и добре и лоше информације о датом тромесечју. Међутим, њихови комуникациони тимови могу покушати да сахране лоше вести користећи фразе и речи које маскирају оно што се заиста догађа.
Језик попут "изазован", под притиском, "клизање" и "под стресом" не треба олако схватити, па чак и црвене заставе.
На пример, уместо да у саопштењу кажу да бруто марже компаније опадају и да као резултат тога зарада компаније може у будућности да се стегне, менаџмент може једноставно да каже да „види велики притисак на цене“. У међувремену, инвеститору преостаје да израчунава проценат бруто марже из достављеног биланса успеха, што малопродајни инвеститори имају времена да ураде.
Такође ћете приметити да информације које компанија не жели да видите обично се налазе негде при дну издања и могу бити повезане са осталим информацијама. Као пример, неки тимови компанија могу разговарати о свим новим производима за које предвиђају да ће их објавити у наредној години (у најави) или о другим оптимистичним вестима у будућности, а затим кажу шта инвеститори могу очекивати у погледу зараде у будућности раздобље.
Будући да очекивања од зараде нису самостална ставка (али су скупа са другим информацијама) и просечни инвеститор можда нема ништа прикладно да упореди компаније са прогнозама (као што је тренутни консензус број), комуникациони тим победјује закопавајући вести и одвлачећи пажњу јавност.
3. Побољшање преферираних информација
Тимови за односе са инвеститорима неких компанија подебљавају или курзивом објављују наслове и информације у саопштењу о заради на које желе да се инвестициона заједница фокусира уместо на стварне резултате. Ово није трик осмишљен да вас завара, али може искористити лењост читалаца. Инвеститори би требало да се труде да не буду осакаћени истакнутим подацима и требало би да прочитају целокупно издање, као и да траже будуће смернице ако се обезбеде.
Инвеститоре такође не треба толико конзумирати са подебљаним насловом који каже (на пример), „К3 ЕПС повећава 30 процената“ да забораве да читају између редова. Играјте детектива и читајте шта управа говори и прогнозира о будућим периодима.
4. Употреба мера ван ГААП-а
Извршно руководство компаније може такође навести рачуноводствене мере које нису ГААП осмишљене како би се поједине ставке одузеле или додале. ГААП је кратица за општеприхваћене рачуноводствене принципе (ГААП) и представља скуп рачуноводствених стандарда, принципа и процедура. Компаније са јавном трговином морају се придржавати ГААП-а приликом састављања својих финансијских извештаја.
Међутим, финансијске мере које нису ГААП такође се могу укључити у презентацију зараде. Ови финансијски подаци могу приказати приход компаније на основу његових основних операција искључујући једнократне трошкове. На пример, компаније могу да искључе трошкове свог програма запосленика. Опет, ове мере нису варљиве, али могу да покажу бројеве компаније у позитивнијем светлу. Примери мера које нису ГААП укључују:
ЕБИТ
ЕБИТ или зарада пре камата и пореза је мера зараде која није ГААП. Менаџерски тим могао би истакнути свој растући ЕБИТ током неколико квартала. Међутим, ако компанија има много дуга, расходи за камате могу бити значајни. Као резултат тога, ЕБИТ би изгледао далеко повољније од нето прихода, који у свој израчун укључује трошкове камата.
Новчани ток и слободан новчани ток
Новчани ток и бесплатни ток новца две су популарне метрике које инвеститори, аналитичари и руководиоци компанија пажљиво прате. Новчани ток је нето износ готовине који је пребачен у и током периода. Компанија са позитивним новчаним током има довољно ликвидних средстава - што значи да се могу лако претворити у готовину - за покриће дугова и финансијских обавеза. Новчани ток се извештава у извештају о новчаном току компаније и дели на три дела; рад, инвестирање и финансирање.
Компаније могу навести позитивне цифре новчаног тока током презентације зараде. Међутим, ако је компанија продала имовину, као што је подела или део опреме, она би показала позитиван унос готовине, надувавајући новчани износ пријављен за тај период. Продаја имовине је уобичајена за компаније којима је потребна готовина да би испуниле своје дивидендне обавезе. Важно је да инвеститори такође испитају слободан новчани ток, што је новчани ток компаније без капиталних трошкова, као што су куповина и продаја основних средстава.
5. Повећање отплате залиха
Иако су откупи акција често добра ствар, неки одбори ће одобрити откуп као део напора да њихове залихе изгледају привлачније за инвестицијску заједницу. Ови одбори и њихове компаније могу имати сваку намеру да заврше такву откупнину. Ипак, можда ћете приметити да компаније имају тенденцију да најављују такве откупе заједно или непосредно након објављивања лоших вести. Важно је да инвеститори прате време таквих најава како би се осигурало да одбори и руководиоци компаније не покушавају да повећају цену акција током лошег учинка.
Иако инвеститори обично навијају када су најављени откупи акција, загарантована је анализа како би се утврдило да ли компанија има новца и прихода за финансирање откупа.
Буибацкс и ЕПС
Зарада по акцији (ЕПС) је профит компаније или нето приход умањен за дивиденде преферираним акционарима и подељен с бројем преосталих акција. Компаније могу да искористе откуп за ЕПС. На пример, претпоставимо да компанија нема преференцијалне дивиденде и пријавила је зараду од 18 милиона долара. Ако компанија има 10 милиона деоница отворених, ЕПС је за то време био 1, 80 долара (18 милиона долара / 10 милиона акција).
Претпоставимо да се зарада компаније није променила у наредном периоду и пријавила је зараду од 18 милиона долара. Међутим, руководство компаније одлучило је да откупи 3 милиона акција. ЕПС компаније би износио 2, 57 долара за тај период (18 милиона долара / 7 милиона акција). Ако су остали једнаки и без додатног профита, компанија је у другом периоду остварила већу зараду по акцији.
Инвеститори морају бити свјесни како компаније могу побољшати своје зараде и финансијске омјере извијештене током зараде. Много је трикова и финансијских трансакција које компаније могу да користе како би побољшале извештаване зараде у периоду када је компанија пословала лоше. За инвеститоре је важно да развију стратегију или приступ када је у питању анализа зараде компаније и да ли је компанија погодила или пропустила свој циљ.
