Док неколико високих демократских председничких кандидата ограничава откуп акција, ново политичко питање, Голдман Сацхс се бави детаљним аргументом о томе зашто би ограничења, без икакве забране, била лоша за берзу. Негативне последице укључују искривљавање одлука о инвестирању, снижавање процене и снижавање цена акција, кажу из компаније.
Голдманови погледи наведени су у табели и у детаљном чланку у наставку.
5 начина забране откупа може оштетити тржиште
- Оштар спорији раст ЕПС-а: Повећана потрошња на дивиденде, М&А и смањење дуга, али не на капекс повећану дисперзију поврата акција и већу тржишну волатилност. Смањена потражња за акцијама, узрокујући слабљење цијена, снижене корпоративне процјене, узрокујући да цијене акција ослабе.
Значај за инвеститоре
Спорији раст ЕПС-а. Прва велика брига Голдмана је успоравање раста зараде. "Откупне акције повећавају зараду по акцији смањујући број преосталих акција", напомиње Голдман. Као резултат тога, ЕПС је порастао брже од зараде средњег ранга за средњу компанију С&П 500 у протеклих 15 година. С обзиром да цене акција делимично управљају ЕПС-ом, ограничење или елиминација откупа акција које иду напред успорило би потенцијално повећање цена акција, наштетивши свим инвеститорима, тврди Голдман.
Нема појачаног истраживања и развоја или капиталних улагања. Док политичари против откупа кажу да ће забрана повећати капитална улагања и истраживање и развој, Голдман каже да је то мало вероватно. "Инвестициона потрошња има увек први приоритет корпорације", примећује Голдман, напомињући да су током последње деценије компаније С&П 500 искористиле 45% своје потрошње у готовини и 8% прихода од продаје да би поново инвестирале у своје пословање. Без нових, додатних могућности улагања, компаније вјероватно неће потрошити више од 8% продаје на каптоле и истраживање и развој, додаје Голдман.
Од 2009. године, 25% укупних издатака готовине компанија С&П 500 вршило је отплату. Уместо повећања каптола и истраживања и развоја, забрана откупа може довести до тога да неке компаније повуку акције тако што дају формалне тендерске понуде за своје акције. Или могу повећати дивиденде или потрошити више на спајања и преузимања.
Већа волатилност акција и оштрији пад тржишта. Смањење откупа може погоршати тржишни преокрет и нестабилност. "Забраном откупа умањила би се подршка за снижавање цена акција, јер компаније више нису могле да откупе акције ако цене њихових акција падну."
Нижа потражња за акцијама. "Откупи су доследно највећи извор потражње за капиталима у САД-у. Од 2010. године, потражња за акцијама корпорације далеко је премашила потражњу инвеститора из свих осталих категорија инвеститора заједно." Голдман израчунава да су активности корпоративног откупа представљале више од 90% нето куповине америчких акција у последњих девет година.
Ниже процене акција. Спорији раст ЕПС-а вероватно ће резултирати нижим омјерима П / Е напријед, што одражава очекивања од будућег раста. Забраном откупа може се применити и притисак на цене акција ако повећа понуду акција у односу на потражњу по тренутним ценама, додаје се у извештају.
Гледајући унапред
Банке на Валл Стреету, укључујући Голдман, биле су међу оним компанијама које су имале највише користи од десетогодишњег тржишта бикова и на тај начин много изгубиле у сузбијању откупа. Зато се битка интензивира док амерички Сенат сазива саслушања о закону који ће забранити јавним предузећима да купују њихове акције на отвореном тржишту. Политичари против откупа кажу да откупи акција углавном служе обогаћивању богатих акционара на штету обичних грађана. Међутим, с обзиром да републиканци контролирају Сенат и Бијелу кућу до 2020., шансе су мале да ће закон о поновном откупу ускоро постати закон.
