Првог дана трговања у 2016. години ЦСИ 300, индекс највећих кинеских залиха, нагло је опао за 7%, што је покренуло употребу новоотворених прекидача дизајнираних за привремено заустављање трговања док се не успостави смирење. Кинеска тржишта наставила су да падају још 5% када су се тржишта поново отворила 15 минута касније, што је покренуло још један прекидач кола и потпуну обуставу трговања на дан. Глобална тржишта одговорила су наглим падовима, што је резултирало најгорим падом индустријског просека Дов Јонес (ДЈИА) у првој седмици. Аналитичари су брзо приписали зараз страховима од рушења кинеске економије, али касније испитивање указује да је брза интервенција кинеске владе заправо погоршала панику створивши више несигурности. Тржиште је већ неколико година мета неумољиве интервенције кинеске владе, која чини се да доноси и мења правила без обзира на њихове последице.
Кратка позадина о кинеском интервенционистичком тржишту тржишта
Кинеска влада се не устручава да се укључи на тржишта када не сарађује са њеним политикама. Често оптужен за манипулацију валутом, она чврсто држи јуан да би приморао његову девалвацију када му је потребан већи прилив капитала. Влада је много пута изашла на тржиште акција како би поставила правила трговања и ограничења како би зауставила волатилност коју је помогла у стварању. Након подстицања својих грађана да ускоче на тржиште, кинеске берзе су се снажно повећале до средине 2015. године. Мјехур је пукнуо средином јуна, слањем тржишта у окретање репа од 40%, које су се смириле након што је влада ступила са великим набавкама акција. Тржишта су поново клизнула средином августа, форсирајући додатне владине мере. Влада је смањила трансакционе трошкове и лабавила захтеве за маржу како би ублажила страхове од неплаћања марже. Одатле су кинеске берзе поново порасле до децембра 2016.
Тржиште у Шангају окупљено је од 2014. до 2015. године, удвостручивши у вредности, али је потом пропало и тргује се за 45 одсто ниже. Неке компаније нису у могућности да добију капитално финансирање и повећавају свој дуг. Трговинске тензије са Сједињеним Државама и Трумповом администрацијом појачавају забринутост инвеститора пријетњама додатних тарифа на кинески увоз. Јуан је слабији, а валута губи на вредности.
Пропаганда владе
Налет акција на берзи од средине 2014. до средине 2015. подстакао је владина комуникациона кампања осмишљена да подстакне грађане да улажу на тржиште. Месецима на крају, влада је рекламирала снагу кинеске економије и практично обећала инвеститорима да ће учинити све што је потребно да јача кинеске компаније. Више од 38 милиона нових инвестицијских рачуна отворено је у два месеца што је довело до пада у средини јуна, а тржиште је порасло још 80%.
Балон на берзи у великој мери покретао је масиван прилив новца од малих инвеститора који су откупили акције по огромним маржама. Многи од ових неискусних инвеститора били су међу последњим који су се нашли на растућем тржишту и први паничарили када се срушила. За разлику од западних тржишта којима доминирају институционални инвеститори, на кинеском тржишту акција доминирају мали трговци који чине већину промета. Као што је случај од настанка кинеских берзи деведесетих година прошлог века, спекулације, а не фундаменти, били су главни покретач налета на тржиште што оставља све улагаче угрожене непредвидивим чудима стада менталитета.
Правило закључавања
У лето 2015. године и током наглог пада тржишта, влада је увела шестомесечно закључавање акција које поседују главни акционари, корпоративни руководиоци и директори који су поседовали више од 5% трговачких акција компаније. Правило је имало за циљ да спречи масовну продају на паду тржишта. С првим таласом закључаних акција који је стигао у јануару 2016. године, само три дана након масовног пада, кинеске су се акције бојале најгорег, што је изазвало још један нагли пад. Кинеска влада је продужила закључавање док се не утврде додатна правила. Скоро 4 милијарде акција било је постављено да поново постану трговачке када истекне закључак. Чак и на зрелим тржиштима акција, као што је то случај у Сједињеним Државама, ишчекивање истеклог укидања деоница одувек је створило притисак на тржиште. У овом случају, код незрелог тржишта, ефекти су много израженији.
Забрана продаје на кратко
Кинеска влада је забранила једнодневну кратку продају, што је главни узрок нестабилности акција. Иако је ово ограничење на неко време стабилизовало цене акција, могло је да доведе до веће нестабилности, јер су кратки продавачи једини инвеститори који купују током промене на берзи. Без њих не постоји ништа што би успорило пад. Вјероватно је да је одсуство кратких продаваца погоршало пад акција. Имајте на уму да је до највећег колапса америчке берзе дошло након што је Комисија за хартије од вредности (СЕЦ) забранила продају.
Брзи окидачи
Најновија демонстрација владине интервенције била је заустављање трговања новоинсталираним прекидачима. Поред два пута активирања прекидача у току кризе, поново су се активирали два дана касније, водећи регулатори да обуставе њихову употребу јер нису имали предвиђени ефекат. Касније су регулатору признали да механизми могу заиста повећати нестабилност тржишта.
Доња граница
Неки аналитичари на тржишту су поздравили спремност кинеске владе да интервенише, јер је то вероватно неко време зауставило нестабилност. Међутим, владин приступ покушајима и грешкама такође може створити више несигурности, што је такође узрок нестабилности тржишта. Поступци владе упоређени су са власником казина који наставља да мења правила у корист куће. У овом случају, чини се да влада манипулише правилима да фаворизује тржиште бикова, мада то није функционисало, и заправо је нарушило интегритет система и доводило у сумњу способност владе да управља својим финансијским пословима.
