Тржиште акција је остварило делимични опоравак од недавног повлачења, али Јим Паулсен, главни директор за инвестиције (ЦИО) у Леутхолд групи, примећује стварање „прегријавајућег притиска“ у економији, што са своје стране представља озбиљан ризик за цијене акција. У недавној ноти клијента, коју је цитирао Бусинесс Инсидер, он је упозорио: "Уобичајено мишљење да су инфлација и приноси и даље прилично ниски и не представљају претњу за тржиште акција једноставно је погрешно. Јер су недавно достигнуте и инфлације плата и цена. новим високим опоравком, чини се да ће притисак прегријавања постати још израженији."
У међувремену, у недавном извештају под називом „Нема марже за грешку“, Морган Станлеи указује да велики број макро сила врши притисак на маржу корпоративног профита и то у коначници значи притисак на цене акција. Међу тим снагама су две велике претње које Паулсен види, инфлација која уопште повећава пословне трошкове и раст зарада. Доленаведена листа показује за које се групе индустрије Морган верује да су суочене са највећим ризиком јаке компресије маржи у односу на процене консензуса, наводи се у „Мапе топлотне мапе“ у њиховом извештају. (За више видети, такође: Ова исправка залиха је сада највећа у деценији .)
- МатеријалиТранспортАутос и компонентеКомерски потрошни материјал и одећаТечки хардвер и опремаПемицондуцторс & Семицондуцтор Екуипмент
Значај за инвеститоре
Паулсен је додао: "Забринутост због инфлације можда расте брже него што је препозната. Чини се да је прегријавање размишљања на Валл Стреету усљед веће тјескобе." Устврдио је да је „круг прегријавања“ у 2015. и 2016. години био обиљежен убрзавањем плата и основном инфлацијом потрошачких цијена, те је одмјерен на цијене акција. На основу цијена затварања, С&П 500 индекс (СПКС) склизнуо се за 2, 1% од 18. маја 2015. до 4. новембра 2016.
"Уобичајено мишљење да су инфлација и приноси и даље прилично ниски и не представљају претњу за тржиште акција једноставно је нетачно." —Јим Паулсен
Штавише, Бусинесс Инсидер примећује, како цене акција, тако и цене обвезница које су потонуле у тандему током недавног повлачења, јер је скок приноса обвезница послао цене пада обвезница, истовремено подстичући продају забринутих улагача у капитал. У ствари, супротно увријеженом мишљењу, цене акција и обвезница имају тенденцију позитивне корелације током последњих 20 година, напомиње исти чланак. У неколико наврата у којима су се цене током тих две деценије кретале у супротним смеровима, биле су обележене широком продајом акција. Паулсен ово назива "прекидачем који је историјски увећао негативни утицај притиска прегревања". (За више погледајте, такође: Зашто би се пад берзе из 1929. могао догодити у 2018. години )
Инфлација у САД-у, мјерена Индексом потрошачких цијена (ЦПИ), у септембру је била по годишњој стопи од 2, 3%, што је пад од недавних високих 2, 9% у јуну и јулу, али отприлике од око 0% током већег дијела 2015, по подацима из америчког Бироа за статистику рада, како их је представила Трговинска економија. Плате су у августу расле по годишњој стопи од 4, 8%, последњег месеца за који су доступни подаци, што је отприлике двоструко веће од просечне стопе повећања у 2015. години, према подацима америчког Бироа за економску анализу, које је представила економија трговања.
Гледајући унапред
Морган Станлеијева „Мапе топлотне карте“ указује на то да неколико више индустрија од горе наведених може бити услед високог ризика компресије маржи. Капитална роба и малопродаја су подложни врхунској потражњи. Производи за домаћинство и личне производе, малопродаја хране и производа, као и храна, пиће и дуван, често су спомињали притиске трошкова у својим издањима за зараду и упутствима. Енергетске, телекомуникацијске услуге и софтвер и услуге имају консензусне процене за које Морган Станлеи сматра да су претјерано оптимистичне. Морган Станлеи такође очекује већу волатилност, што може повећати нелагоду међу инвеститорима и поставити позорницу за узнемиреност изазвана анксиозношћу коју Паулсен предвиђа.
