ДЕФИНИЦИЈА Опција заснована на приносу
Опција заснована на приносу је врста опције која своју вредност изводи из разлике између цене вежбања (изражене у процентима) и приноса основног дуга. Опције на основу приноса подмирују се у готовини.
БРЕАКИНГ ДОВН Опција на основу приноса
Опција заснована на приносу је уговор који купцу даје право, али не и обавезу да купи или прода основни дужнички инструмент, зависно од тога да ли је купац купио позив на основу приноса или пут опцију. Купац на основу приноса очекује да ће каматне стопе порасти, док купац на бази приноса очекује да ће камате пасти. Ако се каматна стопа основног дужничког вриједносног папира повећа изнад ударне стопе опције позива на основу приноса плус опционо плаћене премије, власник позива је „у новцу“. Ако се догоди супротно, а каматна стопа падне испод штрајка приноса умањеног за премију која се плаћа за опцију на основу приноса, путник има новац. Када се повећавају приноси, премије позива на основу приноса повећавају се, а опције стављене на принос ће изгубити вредност и највероватније истећи.
Карактеристике опција заснованих на приносу
Постоји неколико карактеристика опција заснованих на приносу које ваља напоменути:
- Опције засноване на приносу су европске опције, што значи да се оне могу искористити само на датум истека, у поређењу са америчким опцијама које се могу искористити било када до истека уговора. С обзиром на то да су ове опције новчано подмирене, писац позива ће једноставно доставити готовину купцу који користи права која пружа опција. Новчани износ који се плаћа је разлика у стварном приносу и штрајковом приносу. Опције се заснивају на приносу најновијих изданих државних записа у недељи од 13 недеља; Петогодишње благајне; 10-годишње благајне и; 30-годишње државне обвезнице. Основна вредност опција заснованих на приносу зависи од каматне стопе; основна вредност уговора је десет пута већа од основног приноса Трезора. На пример, ако је принос петогодишњег благајничког записа 3, 5%, вредност опције износиће 35 УСД. Ако је принос 30-годишње државне обвезнице 8, 2%, цена за куповину опције ће бити 82 УСД. Коначно, попут опција власничког капитала и индекса вредности, опције засноване на приносу имају мултипликатор од 100 долара.
Израчунавање исплате опција на основу приноса
Погледајмо пример како функционишу опције засноване на приносу. Инвеститор који очекује да ће се приноси на тржишту повећати закључује уговор о опцијским позивима на 13-недељни Т-рачун са 4, 5% приноса. Уговор истиче до 15. априла, а укупна премија за ово право износи 80 долара. На датум истека, приноси на дужничку гаранцију су 4, 8% и тако су у новцу. Купац може остварити своје право на куповину хартија од вредности са 4, 5% приноса, након чега може продати обвезницу на отвореном тржишту са приносом од 4, 8%. Обвезница је профитабилна јер постоји обрнута веза између каматних стопа и цена обвезница - обвезница која нуди вишу каматну стопу имаће већу вредност од продаје на нижој каматној стопи. Продавац ће нагодити трансакцију плаћањем купца позива - 80 УСД = 220 УСД.
Могућности засноване на приносу могу да користе инвеститори који желе да се заштите од неповољних кретања каматних стопа. На пример, инвеститор који жели да заштити портфељ преферираних акција купио би позиве који се заснивају на приносу како би заштитио свој портфељ од пада стопе на тржиштима.
Разлика између опција на основу приноса и каматних стопа
Опције каматних стопа су засноване на цени, док су опције приноса засноване на приносу. Инвеститор који очекује раст цена државних обвезница купиће каматну стопу и након вежбања откупи основну обвезницу Трезора. Ако се каматне стопе смање у економији, цена основне обвезнице трезора ће се повећати, а инвеститор ће искористити своју опцију позива.
Супротно томе, инвеститор који жели заштитити портфељ преферираних акција купио би каматне стопе како би заштитио свој портфељ од пада стопе на тржиштима.
