Фондови којима се тргује на берзи (ЕТФ-ови) нуде најбоље од оба света - предности диверзификације и управљања новцем попут узајамног фонда, плус ликвидност и трговање у стварном времену попут акција. Остале погодности укључују ниже трошкове трансакције за трговање ЕТФ-ом, структуре које су ефикасне за порез и разне секторе / класе имовине / фокусиране инвестиционе шеме погодне потребама трговца и инвеститора.
Захваљујући овим карактеристикама, ЕТФ-ови су постали изузетно популарни у последњој деценији. Са сваким месецом на тржиште се уводе нове ЕТФ понуде. Међутим, не постоје сви доступни ЕТФ-ови који одговарају краткорочним критеријима трговања високе ликвидности, трошковне ефикасности и транспарентности цена.
Према извештају Института за инвестиционе компаније за 2018. годину, америчко ЕТФ тржиште - са 1.832 фондова и 3, 4 билиона долара укупне нето активе на крају 2017. године - остало је највеће на свету, чинећи 72 одсто од 4, 7 билиона долара укупне нето имовине ЕТФ-а широм света. Међутим, само око 100 од њих било је високо течно. Наводно широм света постоји 1.800 ЕТФ-а, али само неколико најбољих одговара критеријумима трговања.
Погледаћемо главне карактеристике које трговац или аналитичар треба размотрити пре него што одаберу ЕТФ за трговање на краткорочни и средњорочни рок.
- Ликвидност (на берзи и ван ње): Ликвидност је лакоћа куповине и продаје одређеног средства. Што је више обима трговања константно видљиво кроз више временских терминала, то је већа ликвидност. Подаци о количини на основу размене често су доступни на веб локацији размене. Међутим, јединице ЕТФ-а такође тргују ван берзе и о таквим ванберзанским трговањима извештава се у Инструменту за извештавање о трговини (ТРФ) (видети често постављана питања ФИНРА о извештавању о трговини). Пример такве ванберзанске велетрговине је када фонд на бази злата жели да купи златне ЕТФ јединице. Што се више ЕТФ трговања дешава ван размене, то је мање повољно за обичне трговце, јер доводи до недостатка ликвидности на берзи. Трговци би требали будно пратити извештаје ТРФ-а и избегавати ЕТФ-ове који имају висок проценат ванберзанског промета. Индикативни НАВ (иНАВ): ЕТФ-ови имају портфељ основних хартија од вредности. Индикативна нето вредност имовине (иНАВ) је процена основне кошарице у реалном времену, која делује као „смерница“ за индикативне цене ЕТФ-а. Стварне цене ЕТФ-а могу да тргују уз премију / попуст иНАВ-у. ИНАВ се може дистрибуирати у различитим интервалима - сваких 15 секунди (за ЕТФ-ове на високо ликвидним средствима попут акционара) до неколико сати (за ЕТФ-ове на неликвидним средствима попут обвезница). Трговци би требало да траже ЕТФ-ове са високофреквентним објављивањем иНАВ-а, као и премијску / дисконтну цену у поређењу са иНАВ-ом. Што је нижа разлика између цене иНАВ и ЕТФ јединичне цене, ЕТФ показује бољу транспарентност цена за своју основну имовину.
ЕТФ има овлашћене учеснике (АП) који купују / продају основне хартије од вредности на основу потражње / понуде ЕТФ јединица. Ако је потражња велика, АП ће купити основне хартије од вредности и доставити их добављачу ЕТФ-а (кућа фондова). Заузврат, он добија еквивалентне ЕТФ јединице у великим агрегатним "блоковским величинама", које може да прода на тржишту да испуни очекивану потражњу ЕТФ-а. Постоји много АП-ова за одређени ЕТФ, а њихове активности воде цене под контролом. Ова методологија трговања ЕТФ-ом је корисна у разумевању следећих карактеристика за избор ЕТФ-а:
- Накнаде за трансакције: трговање ЕТФ-ом доступно је по релативно нижим трошковима у односу на трговање акцијским инструментима или дериватима (или чак од повезаних трошкова заједничког фонда). То је зато што трансакционе трошкове сносе АП, уместо компаније која пружа ЕТФ. Међутим, немају сви ЕТФ-ови са ниским трошковима. Зависно од основног средства, трансакцијски трошкови ЕТФ-а могу варирати. На пример, ЕТФ-ови засновани на будућности могу имати веће трошкове од ЕТФ-ова који се заснивају на индексима. Трговци који желе често куповати и продавати ЕТФ-ове за краткорочно трговање требали би бити будни око трошкова трансакције, јер ће то утицати на њихов профит. Механизам стварања јединица: Величине блокова за стварање ЕТФ јединица могу играти важну улогу у одређивању цена. Док већина ЕТФ-ова иде са стандардном величином блока од 50 000 јединица, неки имају и веће величине попут 100 000. Најбоље цене су загарантоване за стандардну величину блока, док цене можда неће бити тако повољне за „непарну партију“ као што је 15.000 јединица. У зависности од расположивих величина блокова за креативне јединице, „ниже је боље“ из перспективе трговања, јер постоји већа ликвидност са стандардним партијама малих димензија. У комбинацији са дневним бројевима ликвидности (који показују колико често се јединице стварају / откупљују), ЕТФ са мањим димензијама блока креације ће одговарати захтевима трговца боље од оних са великом величином. Ликвидност основних инструмената: Ликвидност ЕТФ-а директно је у корелацији са ликвидношћу основних инструмената. ЕТФ попут СПИ (СПДР ЕТФ) на С&П 500 индексу може имати висок обим трговања уз високу ликвидност и транспарентност цена јер чак и најмања компонента С&П 500 има веома високу ликвидност. Омогућује АП-има да брзо створе / униште ЕТФ јединице. Исто не може бити тачно за ЕТФ са основним обвезницама, где је основна неликвидна обвезница или чак ЕТФ на бази капитала са ограниченим бројем основних акција (попут СПДР МФС систематског основног капитала ЕТФ који има само 42 удјела). Трговци би требало да пажљиво проуче и одаберу се за ЕТФ-ове који имају високу ликвидност за основне инструменте, заједно са сопственом ликвидношћу ЕТФ-а. (Погледајте повезани: Свеобухватни водич за најбоље ЕТФ-ове за 2019. годину) Дневни прилив / одлив фондова: Извештај о крају дана за дневни прилив / одлив фондова указује на нето износ капитала који је уложен у / извучен из ЕТФ. Овај извештај даје осећај расположења на тржишту за тај одређени фонд, који се може користити, заједно са другим поменутим факторима, за процену ЕТФ-а за краткорочне или средњорочне стратегије трговања, попут трговања на основу замаха или преокрета тренда.
Доња граница
Не одговарају све расположиве класе хартија од вредности и имовине, а исто се односи и на ЕТФ-ове. Уз континуирано увођење нових ЕТФ-ова на тржиште, трговац је често збуњујући при одабиру ЕТФ-а који им најбоље одговара у њиховој стратегији трговања. Иако горе наведени показатељи могу помоћи трговцу да избегне незнане замке за трговање ЕТФ-ом, трговцима се саветује да се темељно упознају са било којим ЕТФ-овима од интереса и у потпуности их процене како би видели који одговара њиховој одабраној трговинској стратегији.
