Док су америчке акције поставиле нове рекордне вредности, Морган Станлеи упозорава да би се повраћај на традиционални уравнотежени портфељ са 60% акција и 40% обвезница могао приближити 100-годишњим најнижим падима и смањити за половину у односу на последњих 20 година. "Изгледи за повратак у наредној деценији су отрежњујући - инвеститори се суочавају са нижим и равним границама у односу на претходне деценије", написао је Морган Станлеи у биљешци клијентима, коју цитира Бусинесс Инсидер.
"Улагачи ће морати да прихвате много већу волатилност да би извукли мале инкременталне јединице приноса", додаје се у ноти. Морган Станлеи предвиђа просечан годишњи принос од 2, 8% у наредних 10 година за портфељ од 60/40. Просјек је био готово 8, 0% од 1881. године и око 6% током посљедњих 20 година, након што су двоцифрени годишњи приноси достигли чак 16% од почетка 1980-их до почетка 2000-их.
Кључне Такеаваис
- Морган Станлеи очекује оштро ниже приносе улагања. Гледали су портфељ од 60% акција и 40% обвезница. Од последњих 20 до наредних 10 година, приноси би требали пасти за половину. Следеће деценије би такође требало да оствари приносе близу 100-годишњег Ловс.
Значај за инвеститоре
"Очекивани приноси на америчке акције смањени су комбинацијом нижег поврата дохотка, ниских очекивања инфлације и казнених бодова и за процене веће од просека и раст изнад тренда који се не може одржати у наредној деценији", каже се у ноти. Уз то, у 10 година од финансијске кризе, „цене ризика и имовине подржане су изванредним монетарним политикама које су у процесу одмотавања“, у одломку који је цитирао Блоомберг.
Морган Станлеи претпоставља да ће током наредних 10 година С&П 500 индекс произвести просечан годишњи поврат од 4, 9%, док ће 10-годишња благајна САД-а понудити просечан принос од 2, 1%. У почетку, то подразумева годишњи поврат од 3, 8% за портфељ 60/40.
Међутим, десетогодишња белешка тренутно доноси нешто испод 1, 9%. Да би достигао 2, 1%, његова цена мора пасти за готово 10%, чиме се смањује просечни годишњи укупни принос портфеља за један процентни поен годишње током 10 година, смањујући га са 3, 8% на 2, 8%.
„Добитци у капиталу за 2019. годину су око вишеструке експанзије нижих трошкова капитала“, како Лиса Схалетт, директор за инвестиције (ЦИО) Морган Станлеи Веалтх Манагемент, у тренутном издању ГИЦ Веекли-а из свог Глобалног одбора за инвестиције, наводи Друга група из Морган Станлеија издала је цитирану ноту.
"Без ветра нижих стопа како Фед паузира, будући добици ће зависити од позитивног побољшања зараде, које се заузврат ослања на економски раст", додаје Схалетт. Називајући раст профита "нескладним", она је импресионирана тренутним економским подацима и очекује да ће тржиште бити "безмерено месецима".
Гледајући унапред
Многи водећи посматрачи на тржишту већ очекују преокрет у односу на средњи пораст улагања. Очекују да ће вероватно бити продужен будући временски период субпарних поврата по историјским стандардима, уравнотежујући изнадпросјечни добитак објављен током тренутног десетљећа на тржишту бикова.
Раније ове године, Јермеи Грантхам, Сцотт Минерд из компаније Гуггенхеим Инвестментс, Јим Паулсен из Леутхолд Гроуп-а и економиста Роберт Схиллер са универзитета Иале, такође су предвиђали оштро ниже приносе унапред, према претходном извештају. У међувремену, С&П 500 индекс вреднује се у првих 10% свог историјског распона, јер инвеститори не успевају да плате ризик од рецесије која би могла да смањи цене акција за 30%, показало је недавно истраживање компаније Леутхолд Гроуп.
