Корпоративни профит пада у 2019. години, а Морган Станлеи упозорава да Федералне резерве нису снаге да зауставе тренд. "Наш позив за рецесијом зараде се одиграва чак брже него што смо очекивали", каже Морган Станлеи у последњем извештају Веекли Варм Уп. "Све смо увјеренији да очекивања од консензусног дохотка за 2019. годину додатно падају и да се вјероватно неће догодити оптимистични допринос који је укључен у процјене 4К 2019. године", додају. Тренд њихових пројекција за 2019 С&П 500 ЕПС представљен је у наставку.
Морган Станлеи'с Сласхед Форецастс
Процјене раста зараде за 2019 и С 500
- Претходни основни случај: + 4, 3% тренутни основни случај: + 1% случај бебе: -3, 5% процена консензуса: + 5%
Значај за инвеститоре
Морган Станлеи је био испред већине Валл Стреета у предвиђању погоршања раста корпоративног дохотка у 2019. Сада виде све веће шансе да ће зараде ове године заиста опадати, стварајући оно што се назива рецесијом зараде. Према томе, као што је представљено горе, основни случај им је пао са 4, 3% у односу на годину (ИОИ) раст ЕПС-а за С&П 500 на само 1% пораст. Али може постати још горе.
"Ако се тренутне процене померају у складу са историјом, могли бисмо приметити пад укупне зараде од 3, 5% у укупној заради од 3, 5%", упозорава извештај. Морган Станлеи је задржао своје циљне цене за крај године за 2019. годину за индекс непромењеним, будући да „окружење ниже стопе пружа подршку за вишеструке циљне крајнике“. Ови циљеви су: случај бика, 3.000; основна футрола, 2.750; случај медведа, 2.400. У поређењу са затварањем 13. фебруара 2019. године, они би представљали добитак од 9, 0%, без добити и губитак од 12, 8%.
Међутим, губитничка монетарна политика од стране Федералних резерви имаће само ограничен ефекат. "Не очекујемо да ће Фед бити спасилац у погледу заосталих ветрова зараде… тржиште је већ коштало много Федове довијалности", упозорава извештај.
Тренутно стајалиште консензуса је да ће раст С&П 500 ЕПС бити негативан у првом кварталу 2019. године, равномјеран за прво полугодиште, и просјечно ће износити само 1% за прва три квартала. Тада опоравак „хокејског штапа“ ствара раст од 9, 5% у првој четвртини 2019. године, чиме је целогодишњи пораст повећан на 5%.
Насупрот томе, Морган Станлеи каже, "Историја нам говори да очекујемо даље ревизије наниже, већу волатилност и раст цена". Кажу да је дошло до неколико драматичних „наглих“ раста профита од почетка 2000-их, али са позадинама које не постоје у 2019. Ове велике инфлације биле су резултат ВАШИХ поређења са периодима слабе добити или су последица пореза сече.
Инфлација у четвртом кварталу 2019. у консензусној процени је јаких 8, 5% у поређењу са просеком прва три квартала, скок са 1% на 9, 5% раста ЕПС-а. На основу историје од 2002. до 2018. године, Морган Станлеи открива да таква велика стања у прогнозама консензуса често доводе до великих разочарања. Конкретно, када је пројектовани раст раста ЕПС-а четири четвртине унапред био најмање 8, 6% већи од просечне процене раста ЕПС-а за претходна три тромесечја, стварна стопа раста четири четвртине унапред била је мања од прогнозе за 10, 4 процентних поена, на основу просечних резултата из тог периода.
Гледајући унапред
Морган Станлеи је већ неколико месеци испред пакета на Валл Стреету очекујући значајно успоравање раста зарада, а сада чак и праву рецесијску рецесију. С обзиром на то да су зараде кључни покретач цена акција, изгледи за наставак добитака на биковима смањују се.
