Тржиште ЕТФ-ова је доживело експлозивни раст у последњој деценији, при чему се имовина под управљањем (АУМ) повећала више од 5 пута, на процењених 4, 3 билиона долара ове године, а предвиђа се да ће достићи 5, 3 билиона долара до краја 2020. Али раст индустрије у наредна деценија може далеко помрачити претходну. Имовина под управљањем могла би порасти за готово 12 пута до 50 билиона долара до 2030. године, према недавној биљешци Банк оф Америца.
Храбра прогноза БофА, која подразумева годишњи раст од око 25% од 2019. до 2030., Бољи од скоро 19% годишње од 2009. до 2019., пркоси скептицима који верују да би пробој индустрије, прописи владе и нови ривали могли да смање раст ЕТФ-а. Штавише, 50 билиона долара у АУМ-у било би више него двоструко у односу на тренутну величину америчке економије, с обзиром на то да је амерички БДП на годишњем нивоу у К3 2019 износио 21, 5 билиона долара.
Кључне Такеаваис
- Банка Америке пројектује још бржи раст за напредне ЕТФ-ове. Скептици ту пројекцију виде као претјерано оптимистичну. ЕТФ-ови се суочавају са све већим регулаторним надзором и конкурентским изазовима. Како се власници ЕТФ-а понашају у наредном паду тржишта је велика непознаница.
Значај за инвеститоре
Као додатни доказ колико је агресивно предвиђање БофА-е, Јим Росс, један од оснивача ЕТФ индустрије, за 2018. годину предвидио је да би ЕТФ АУМ у свету могао да достигне 25 билиона долара до краја 2025. Росс, дугогодишњи извршни директор водећег спонзора ЕТФ-а Стате Стреет Цорп. (СТТ), била је кључна фигура у дизајну и покретању 1993. године првог ЕТФ-а с листе САД-а, СПДР С&П 500 ЕТФ (СПИ). С друге стране, пројекција БофА обухвата још 5 година.
Раст ЕТФ-ова, примећује БофА, покреће „повећана свест“ инвеститора о кључним предностима које нуде ова инвестициона средства, као што су пореска ефикасност, ниска цена, ликвидност и транспарентност. Стабилне каматне стопе, очекивања позитивног приноса на залихе и уски кредитни намази такође би могли помоћи покретању додатног раста ЕТФ-а у 2020. години по БофА.
Штавише, велика већина ЕТФ-ова су средства за пасивно улагање која прате индексе тржишта. Како скупља средства са активним управљањем све мање постижу индексе, улагачи их напуштају због јефтинијих пасивних алтернатива, углавном ЕТФ-а, који такође у просеку дају боље приносе.
Као што је горе наведено, прогноза БофА-е о годишњем расту у просеку од 25% у следећој деценији је сама по себи врло агресивна, нема везе што је изнад стопе од 19% забележене у претходној деценији. "Бројеви за покретање и затварање сугерирају стабилну и зрелу индустрију која је већ доживјела свој најдраматичнији раст", закључак је извјештаја ЕТФ.цом. Заправо, чини се да је индустрија у фази потреса. Мањи играчи којима недостаје економија размјера затварају се све бржом брзином, а било који нови фонд постаје све тежи да достигне профитабилну разину.
Америчко ЕТФ тржиште је такође високо концентрисано, са три најбоља играча који контролирају готово 3, 5 билиона долара АУМ-а, или више од 80% укупног броја. То су БлацкРоцк Инц. (БЛК), Вангуард група и Стате Стреет Цорп.
Доминантна комбинована позиција ова три издаваоца и њихов потенцијал да обуздају конкуренцију имају пажња регулатора, посебно оних из Комисије за хартије од вредности (СЕЦ). „Забринута сам шта ће то значити за инвеститоре - посебно инвеститоре на Маин Стреету - уколико се разноликост и избор који нуде мали и средњи менаџери имовине изгубе у таласу консолидације и компресије накнада“, Далиа Бласс, директорица СЕЦ-а одељење за управљање инвестицијама, примећено на конференцији Института за инвестиционе компаније (ИЦИ) у марту.
Гледајући унапред
Следећи повратни ветар за ЕТФ могу бити фондови приватног капитала, укључујући приватни капитал, ризични капитал, инфраструктуру, некретнине и фондове приватног дуга. Ова возила привлаче нови новац од инвеститора по приближно двострукој стопи од ЕТФ-а. Да ли то представља дугорочни ризик за будући раст ЕТФ-а није јасно.
Коначно, постоји раширена забринутост да би вал продаје успаничених власника пасивних ЕТФ-ова могао скроман тржишни распродати претворити у потпуни пад. Видећи да "повећани ризик од продаје распродаје на тржишту постаје неуредан", упозорила је Иниго Фрасер-Јенкинс, шеф глобалне квантитативне и европске стратегије капитала у компанији Санфорд Ц. Бернстеин & Цо, "у основи не знамо шта ће се догодити када хиљаде инвеститора посегну за својим паметним телефонима и покушају да продају позиције које имају у пасивним ЕТФ производима."
