Док се улагачи залажу за успоравање економског раста усред нерешеног трговинског рата између САД и Кине, позајмљени кредитни кредити у вредности од око 40 милијарди долара пропадају. Њихова номинална вредност недавно је пала за најмање 10 процентних поена у просеку за само три месеца, а власници који сада покушавају да их продају могу добити не више од две трећине номиналних вредности, показала је Блоомберг анализа.
Пад ових ризичних зајмова већ високо задуженим компанијама има широке негативне импликације. Банка Енглеске (БоЕ) процењује да је укупна глобална номинална вредност ових зајмова 3, 2 билиона долара, од чега 1, 8 билиона долара, или 57%, држе банке у улици Волф Стреет, било као кредити који су још увек у њиховим књигама или у пакету хартија од вредности. зване колатерализоване кредитне обавезе (ЦЛО). "Све више и више менаџера постаје опрезно… Мислим да се менаџери брже продају кад изађу лоше вести", изјавио је за Финанциал Тимес Јереми Буртон, портфељски менаџер у ПинеБридге Инвестментс.
Кључне Такеаваис
- Вриједност зајмова са ризичним пологом се урушава. Многи од њих се уклапају у хартије од вриједности зване ЦЛО. Банке су међу највећим власницима ЦЛО-а. Може доћи до широког негативног утицаја на тржишта.
Значај за инвеститоре
Андрев Свеен, директор директора банкарских зајмова компаније Еатон Ванце Манагемент, слаже се са Буртоном. "Људи желе добро успешне зајмове и опрезнији су у ризику за ситуације које су се претвориле у негативне", рекао је за Блоомберг. Стварна величина тржишта кредита са задатком је ствар расправе, као и стварна дефиниција Индекс зајма с позајмицом С&П ставља америчку номиналну вриједност на око 1, 3 билиона долара, што је далеко испод глобалне процјене БоЕ-а од 3, 2 билиона долара.
Многи од ових позајмљених кредита финансирали су откупе компанија из фондова приватног капитала, као и дивиденде и друге трансакције које нису повећале зараду, напомиње Блоомберг. Најгоре погођени сектори били су енергија, потрошачка дискреција и здравствена заштита, мада су и други патили.
Недавни расплет у групи кредита са позајмљеним кредитима с комбинованом номиналном вриједношћу од 23 милијарде долара смањио је њихову просјечну номиналну вриједност за 24%, наводи Маггие Ванг, стратег компаније Цитигроуп, како су објавили Барронови. Минимални погодак за кредите у овој групи био је 10%. Насупрот томе, зајмови са најнижим рејтингом на тржишту (ЦЦЦ +, ЦЦЦ и ЦЦЦ-) видели су просечан пад цена од само 5, 8%. То је проблематично, јер је већина позајмљених кредита који су пали још изразитије имали рејтинг ЦЦЦ-а или бољи.
Америчке банке имају око 90 милијарди УСД ЦЛО-а, према презентацији Федералних резерви коју је С&П Глобал објавио 2019. године. Оне са највећом изложеношћу су Веллс Фарго & Цо. (ВФЦ), 34, 6 милијарди УСД, ЈПМорган Цхасе & Цо. (ЈПМ), 20, 5 УСД милијарду и Цитигроуп Инц. (Ц) 18, 1 милијарди долара. У истом извјештају се наводи да осигуравајуће компаније поседују око 122 милијарде УСД ЦЛО-а по Националној асоцијацији повјереника осигурања (НАИЦ).
Гледајући унапред
Серија зајмова од 23 милијарде долара која је проучавала Маггие Ванг из Цитигроуп-а скупљена је у ЦЛО-ове, а већина ЦЛО-ова може ставити не више од 7, 5% свог портфеља у кредите са оценом ЦЦЦ. Према томе, још један велики продајни пакет могао би гурнути многе од тих портфеља изнад тог лимита, захтевајући одступања од 50% или више на тим ЦЦЦ кредитима, напомиње она.
Ако се то догоди, може услиједити зачарани циклус смањења рејтинга и обустава плаћања камата на јунк дуг који држе ЦЛО. То ће, са друге стране, вероватно изазвати кредитну кризу за компаније са нижим рејтингом, јер их зајмодавци и ЦЛО избегавају.
