Пренос медвједа разговора је стратегија опција која укључује продају опције позива и истодобну куповину другачије опције позива (на истој основној имовини) са истим датумом истека, али вишом цијеном штрајка. Ширење медвјеђег позива је једна од четири основне врсте вертикалних намаза. Пошто је штрајк цена продатог позива нижа од штрајкате цене купљеног у медведа разграничењу, опциона премија примљена за продати позив (тј. Кратка нога) увек је већа од износа премије плаћеног за позив купљен (тј. дугачак нога за позив).
Будући да започињање ширења медведског позива резултира примањем унапред премије, познато је и као ширење путем кредитног позива или наизменично, као прелазак кратког позива. Ова стратегија се генерално користи за остваривање премијског прихода заснованог на медвјеђем погледу трговца опцијама акција, индекса или другог финансијског инструмента.
Добит од медведјег развода
Распрострањеност медведјег позива донекле је слична стратегији за ублажавање ризика куповине опција позива да би се заштитила кратка позиција у акцији или индексу. Међутим, с обзиром да је инструмент који се продаје у кратком размаку медвједа опција позива, а не дионица, максимални добитак је ограничен на нето примљену премију, док је у краткој продаји, максимална добит разлика између цијене по којој извршена је кратка продаја и нула (теоретски најнижа вредност до које залихе могу да опадну).
Стога би требало размотрити ширење медведјег позива у следећим трговинским ситуацијама:
- Очекује се скромни пад: Ова стратегија је идеална када трговац или инвеститор очекује скромни пад вредности акција или индекса, а не велики пад. Зашто? Јер ако је очекивање за велики пад, трговцу би било боље да примењује стратегију као што су кратка продаја, куповина понуда или покретање ширења медведа, где су потенцијални добици велики и нису ограничени само на примљену премију. Волатилност је висока : Висока имплицирана волатилност претвара се у повећани ниво премијског прихода. Иако су се кратке и дуге ноге медведјег напора прилично уклониле утицај волатилности, исплата ове стратегије је боља када је волатилност велика. Ублажавање ризика је потребно : Медведски размак медведа покрива теоретски неограничен губитак који је могућ уз голу (тј. Непокривену) кратку продају опције позива. Имајте на уму да продаја позива намеће обавезу продавачу опције да испоручи основну гаранцију по штрајк цени; размислите о потенцијалном губитку ако основна безбедност порасте два или три или десет пута пре истека позива. Стога, док дугачак нога у медведском размаку позива смањује нето премију коју може да заради продавац позива (или „писац“), његов трошак у потпуности је оправдан значајним ублажавањем ризика.
Пример ширења медведског позива
Размотрите хипотетичке залихе Скихигх Инц. која тврди да је измислила револуционарни додатак за млазно гориво и недавно је достигла рекордних 200 долара за волатилно трговање. Легендарни трговац опција „Боб тхе Беар“ је медвједаст на залихама, и иако мисли да ће у неком тренутку пасти на земљу, вјерује да ће се дионице у почетку само спустити. Боб би волео да искористи променљивост Скихигх-а како би остварио одређени приход од премија, али забринут је због ризика повећања залиха још већим. Он, дакле, покреће медвеђи позив на Скихигх-у на следећи начин:
Продаја (или кратко) пет уговора у износу од 200 долара Скихигх позива истјече за мјесец дана и тргује на 17 долара.
Купите пет уговора у износу од 210 УСД Скихигх-ових позива, који такође истјечу за мјесец дана, и тргујете по 12 УСД.
Пошто сваки опциони уговор представља 100 акција, Боб-ов нето премијски приход је =
($ 17 к 100 к 5) - ($ 12 к 100 к 5) = 2500 УСД
(Да ствари буду једноставне, у овим примерима искључујемо провизије).
Размотрите могуће сценарије месец дана од сада, у последњим минутама трговања на датум истека опције:
Сценариј 1
Бобов поглед показао се тачним, а Скихигх тргује на 195 УСД.
У овом случају, позиви од 200 и 210 долара остају без новца и истећи ће без вредности.
Боб, дакле, мора задржати пуни износ од 2.500 УСД нето премије (мање провизије; тј. Ако је Боб платио 10 долара по опционом уговору, укупно 10 уговора значи да би платио 100 УСД провизије).
Сценариј у којем акције акција тргују испод штрајчне цене кратког позива најбоље је могуће за ширење медведа.
Сценариј 2
Скихигх тргује на 205 долара.
У овом случају, позив у износу од 200 долара креће се са новцем од 5 долара (а тргује се на цени од 5 долара), док позив са 210 долара остаје без новца и, према томе, бескористан.
Боб, према томе, има два избора: (а) затворити кратку ногу позива на 5 УСД или (б) купити залихе на тржишту по цени од 205 УСД како би испунио обавезу проистеклу из кратког позива.
Први начин акције је пожељан, јер би други начин акције имао додатне провизије за куповину и испоруку залиха.
Затварање кратког нивоа позива на 5 УСД подразумевало би потрошњу од 2.500 УСД (тј. 5 к 5 уговора к 100 деоница по уговору). Пошто је Боб примио нето кредит од 2.500 долара по покретању ширења медведа, укупни поврат је 0 УСД.
Боб је, дакле, прекршио чак и трговину, али је без новца у висини плаћених провизија.
Сценариј 3
Захтеви Скихигх-овог млазног горива потврђени су и акција се сада тргује на 300 долара.
У овом случају, позив у износу од 200 долара прикупља се за 100 долара, док позив за 210 долара доноси новац за 90 долара.
Међутим, будући да Боб има кратку позицију за позив од 200 долара и дугу позицију за позив од 210 долара, нето губитак од његовог медведског размака је: = 5000 долара
Али пошто је Боб добио 2.500 долара по покретању ширења медведа, нето губитак = 2.500 - 5.000 долара
= - 2500 УСД (плус провизије).
Како је то за ублажавање ризика? У овом сценарију, уместо медведског ширења позива, ако је Боб продао пет од 200 долара (без куповине позива за 210 долара), његов губитак када би Скихигх трговао на 300 долара био би:
$ 100 к 5 к 100 = 50 000 УСД.
Боб би нанио сличан губитак да је продао кратких 500 акција Скихигх-а по 200 долара, а да није купио ниједну опцију позива за ублажавање ризика.
Калкулације расподјеле медвједа
Да бисте рекапитулирали, ово су кључни прорачуни повезани са ширењем медведјег позива:
Максимални губитак = Разлика између штрајкачких цена позива (тј. Штрајк цена дугог позива, умањена цена кратког позива) - Нето премија или кредит примљени + провизије плаћене
Максимални добитак = Нето премија или примљени кредит - провизије су плаћене
Максимални губитак настаје када акције тргују по или изнад штрајкачке цене дугог позива. Супротно томе, максимални добитак настаје када акције тргују по или испод штрајкачке цене кратког позива.
Бреак-евен = Ударна цена кратког позива + Нето премија или примљени кредит
У претходном примеру тачка пробоја је = 200 УСД + 5 УСД = 205 УСД.
Предности ширења медведског позива
- Распрострањеност медвјеђих позива омогућава зараду премија с нижим степеном ризика, за разлику од продаје или писања „голог“ позива. Раст медведског позива користи временски пропадање, што је врло моћан фактор у опционој стратегији. Будући да већина опција истјече или се не користе, шансе су на страни покретача ширења позива медвједа. Распрострањеност медвједа може се прилагодити нечијем ризичном профилу. Релативно конзервативни трговац може се одлучити за ужи распон тамо где цене штрајка позива нису далеко, јер ће то умањити максимални ризик као и максимални потенцијални добитак позиције. Агресивни трговац може преферирати шири распон како би повећао добит чак и ако то значи већи губитак у случају пораста акција. С обзиром да је то стратегија ширења, разбацивање медведског позива имаће ниже захтеве за маржом у поређењу с продајом голих позива.
Недостаци ширења медведјег позива
- Добици су у овој опционој стратегији прилично ограничени и можда неће бити довољни да оправдају ризик од губитка ако се стратегија не испуни. Постоји значајан ризик додељивања кратког позива пре истека рока, посебно ако се акција брзо повећава. То може резултирати присиљавањем трговца да купују акције на тржишту по цени која је знатно већа од штрајкачке цене кратког позива, што резултира знатним губитком. Овај ризик је много већи ако је разлика између штрајкачких цена кратког и дугог позива знатна. Распрострањеност медведског позива најбоље делује за дионице или индексе који имају повишену волатилност и могу трговати скромно, што значи да је опсег оптималних услова јер је ова стратегија ограничена.
Доња граница
Распрострањеност медведјег позива погодна је стратегија опција за остваривање премијског дохотка током нестабилног времена. Међутим, с обзиром на то да ризици ове стратегије превазилазе њене користи, њена употреба треба да буде ограничена на релативно софистициране инвеститоре и трговце.
