Шта је замена волатилности?
Измењивање волатилности је термински уговор са исплатом који се заснива на реализираној волатилности основног средства. Они се подмире у готовини на основу разлике између остварене нестабилности и штрајка волатилности или унапред утврђеног фиксног нивоа волатилности. Измјене волатилности омогућују учесницима да тргују непостојањем средства без директне трговине основним средством.
Измјене волатилности нису замјене у традиционалном смислу, уз размјену новчаних токова између уговорних страна.
Такође су сличне размењивању варијанце, где се исплата заснива на реализованој варијанци.
Кључне Такеаваис
- Замјена волатилности је термински уговор са исплатом заснован на разлици између реализиране волатилности и штрајка за нестабилност. Исплата за замјену волатилности је номинална вриједност уговора помножена са разликом између реализиране волатилности и штрајка. не свапови у типичном смислу, јер обично свапови укључују размену новчаних токова на основу фиксних и / или различитих стопа. Измјене волатилности нису размјена новчаних токова, већ инструмент који се темељи на исплативости заснован на волатилности.
Разумевање промене волатилности
Измјене волатилности чисти су инструменти волатилности који омогућују инвеститорима да спекулишу искључиво о кретању волатилности основног средства без утицаја на његову цијену. Дакле, баш као што инвеститори спекулишу о ценама имовине, користећи овај инструмент, инвеститори могу спекулирати о томе колико ће та имовина бити променљива.
Замјена назива је, у овом случају, погрешан назив, јер су свапови структурирани уговори који се састоје од размјене новчаних токова, а обично се подударају са фиксном стопом са промјењивом стопом. Измјене волатилности и измјене варијанци су заправо термински уговори с исплатама на темељу уочене или реализиране варијанце основног средства.
При нагодби, исплата је:
Исплата = номинални износ * (волатилност - штрајк волатилности)
На почетку се не мења фиктивни износ.
Штрајк за нестабилност је фиксни број који одражава тржишно очекивање од нестабилности у тренутку када замјена започиње. У одређеном смислу, штрајк нестабилности представља подразумевану волатилност, мада није исто што и традиционална подразумевана волатилност у опцијама. Сам штрајк се обично поставља на почетку замене да би се нето садашња вредност (НПВ) исплатила од нуле отплате. Оно што волатилност заправо завршава на крају уговора одређује исплату, под претпоставком да је различита од подразумеваног штрајка за нестабилност / нестабилност.
Коришћење замене волатилности
Измењивање волатилности је чиста игра на променљивости основног средства. Опције такође пружају инвеститору могућност да нагађа о волатилности имовине. Међутим, опције носе смерни ризик, а њихове цене зависе од многих фактора, укључујући време, рок трајања и имплицирану волатилност. Стога стратегија еквивалентних опција захтева довршавање заштите од ризика. Измењивања волатилности то не захтевају, једноставно се заснивају на волатилности.
Постоје три главне класе корисника за замене волатилности.
- Усмерени трговци користе ове замене да нагађају о будућем нивоу волатилности средства. Раширени трговци се само кладе на разлику између реализоване волатилности и подразумеване волатилности. Трговци хеџидом користе свапове како би покрили кратке позиције са волатилношћу.
Пример за Како се користи измењавање волатилности
Претпоставимо да институционални трговац жели замјену волатилности на С&П 500 индексу. Уговор истјече за дванаест мјесеци и номинална је вриједност милион долара. Тренутно подразумевана волатилност износи 12%. Ово је постављено као штрајк за уговор.
За дванаест месеци, волатилност је 16%. Ово је остварена волатилност. Постоји разлика од 4%, односно 40.000 УСД (милион УСД к 4%). Продавац свапа замењује купцу свапа 40.000 долара, под условом да продавац држи фиксну ногу, а купац плутајућу ногу.
Ако се нестабилност смањи на 10%, купац би продавачу платио 20.000 УСД (милион УСД к 2%).
Ово је поједностављени пример. Будући да су свап-ови волатилности инструменти који се продају без рецепта (ОТЦ), могу се конструирати на различите начине. Неке алтернативе могу бити да се стопе годишње пониште или израчуна разлика у волатилности у погледу дневних промена.
Измјене варијација чешће су на тржиштима дионица него замјене волатилности.
