Ребалансирање је суштинска компонента процеса управљања портфељем. Инвеститори који траже услуге професионалног стручњака обично имају жељени ниво систематске изложености ризику и стога њихов портфељски менаџер је одговоран да прилагоди инвестиционе удјеле тако да се придржавају ограничења и склоности клијената.
Иако стратегије за ребалансирање портфеља сносе трансакционе трошкове и пореске обавезе, постоји неколико различитих предности у одржавању жељене циљне алокације.
Зашто ребаланс?
Првенствено, ребалансирање портфеља штити инвеститора од претјеране изложености непожељним ризицима. Друго, ребалансирање осигурава да изложености портфеља остану у области експертизе менаџера.
Претпоставимо да пензионер има 75% свог портфеља уложеног у безризичну имовину, а остатак у капиталу. Ако капиталне инвестиције утроструче вредност, 50% портфеља распоређено је у ризичне акције. Појединачни менаџер портфеља који је специјализован за инвестиције са фиксним приходом више не би био квалификован за управљање портфељем јер се алокација померала ван његове области експертизе. Да би се избегли ови нежељени помаци, портфељ се мора редовно ребалансирати.
Такође, растући удео портфеља који је додељен акционарима повећава укупни ризик на нивое веће од оних које пензионер обично жели. (Више информација потражите у одељку „Ребалансирање свог портфеља да бисте остали на путу.“)
Постоји неколико основних опција ребаланса које малопродајни или институционални инвеститори могу да користе за стварање оптималног процеса инвестирања.
Ребалансирање календара
Ребалансирање календара је најчешћи приступ ребалансирању. Ова стратегија једноставно укључује анализу улагања у портфељу у унапред одређеним временским интервалима и прилагођавање оригиналној алокацији на жељену фреквенцију. Месечне и тромесечне процене су обично пожељне јер би недељно ребалансирање било претерано скупо, док би годишњи приступ омогућио превелики прелазни портфељ. Идеална учесталост поновног успостављања равнотеже мора се утврдити на основу временских ограничења, трансакционих трошкова и дозвољеног помицања.
Главна предност ребаланса календара у односу на формуларно избалансирање је та што инвеститору много мање времена треба јер је овај метод континуирани процес.
Пробалансирање у проценту портфеља
Преферирани, али мало интензивнији приступ за примену укључује распоред ребаланса усмерен на дозвољени проценат састава имовине у портфељу. Свакој класи имовине или појединачној гаранцији дата је циљна тежина и одговарајући распон толеранције.
На пример, стратегија алокације може да укључи захтев да се 30% држи у капиталу на тржиштима у настајању, 30% у домаћим плавим чиповима и 40% у државним обвезницама са коридором од +/- 5% за сваку класу имовине. У основи, тржиште у настајању и домаће власништво плавог чипа може да осцилира између 25% и 35%, док 35% до 45% портфеља мора бити алоцирано на државне обвезнице. Када тежина било којег држања скочи изван дозвољеног појаса, целокупни портфељ се поново уравнотежује да одражава почетни циљни састав.
Ове две технике избалансирања, календарска и ходничка метода, познате су као стратегије константног микса, јер се тежине имања не мењају.
Одређивање распона коридора зависи од својствених карактеристика појединих класа имовине, јер различите хартије од вредности поседују јединствена својства која утичу на одлуку. Трансакциони трошкови, волатилност цена и корелација са осталим удјелима у портфељу су три најважније варијабле у одређивању величине опсега. Интуитивно, већи трансакциони трошкови захтевају шире дозвољене распоне да би се минимизирао утицај скупих трговинских трошкова.
С друге стране, велика волатилност има супротан утицај на оптималне траке коридора; Ризичније хартије од вредности треба да буду ограничене на узак распон да би се осигурало да нису у портфељу превише или недовољно представљене. Коначно, хартије од вредности или класе имовине која је снажно повезана са осталим улаганим улагањима могу прихватљиво имати широк распон, јер њихова кретања цена паралелно врше другу имовину у портфељу.
(Сигурност високог ризика може у целини да смањи ризик. Да бисте сазнали како то функционише, погледајте „Учините свој портфељ сигурнијим за ризичне инвестиције.“)
Осигурање сталног пропорционалног портфеља
Трећи приступ ребалансирању, стратегија осигурања сталног пропорционалног портфеља (ЦППИ), претпоставља да како се богатство инвеститора повећава, тако и њихова толеранција на ризик. Основна претпоставка ове технике произлази из склоности одржавању минималне сигурносне резерве у готовинским или без ризичних државних обвезница. Када се вредност портфеља повећа, више средстава се улаже у акције, док пад вредности портфеља резултира мањом позицијом према ризичним средствима. Одржавање сигурносне резерве, било да ће се користити за финансирање трошкова факултета или ће бити уплаћен као предујам за дом, најважнији је захтев инвеститора.
За ЦППИ стратегије износ новца уложен у акције може се одредити формулом:
Сігналы абмеркавання $ Инвестиције у акције = М × (ТА − Ф) где: М = Инвестициони мултипликатор (Више ризика = већи М) ТА = Укупна имовина портфељаФ = Допуштена дна (минимална сигурносна резерва)
На пример, претпоставимо да појединац има инвестициони портфељ од 300 000 УСД, од чега 150 000 УСД мора да се уштеди да би платило школарину за универзитетску кћерку. Мултипликатор улагања је 1, 5.
У почетку је износ уложених средстава у акције 225, 000 УСД, а остатак је додељен без ризичним хартијама. Ако тржиште падне за 20%, вредност удела у капиталу биће смањена на 180 000 УСД (225 000 УСД * 0, 8), док вредност удела са фиксним дохотком остаје на 75 000 УСД за производњу укупне вредности портфеља од 255 000 УСД. Тада би портфељ требало да се ребалансира по претходној формули и сада би само 157, 500 долара било додељено ризичним улагањима.
ЦПБИ ребалансирање мора се користити у тандему са ребалансом и стратегијама за оптимизацију портфеља, јер не пружа детаље о учесталости ребаланса, и само указује колико капитала треба да се држи у портфељу, а не да осигурава расподелу класа имовине заједно са њиховим идеалним ходници. Други извор потешкоћа са ЦППИ приступом бави се двосмисленом природом „М“, која ће варирати међу инвеститорима.
Доња граница
Ребалансирање портфеља пружа заштиту и дисциплину за сваку стратегију управљања инвестицијама на мало и професионалном нивоу. Идеална стратегија ће уравнотежити укупне потребе за ребалансом и експлицитним трошковима повезаним са изабраном стратегијом.
