Рецесија је можда иза угла јер трговинска несигурност прелази на глобалну економију. Трговински рат између САД-а и Кине већ је утицао на пословно поверење и инвестиције, али даља ескалација рискирала је преливањем на тржиште рада и потрошњу потрошача, две преостале светле тачке усред затамњивања економских изгледа. У извештају Глобалног макро брифинга објављеном почетком овог месеца, Морган Станлеи је упозорио да би, у сценарију примене за ескалацију трговинских тензија, глобална економија могла ући у рецесију за девет месеци.
Предсједник Трумп најавио је нови круг тарифа по стопи од 10% на наредну робу у Кини од 300 милијарди долара 1. коловоза. Најаву је испунило одмаздајућа акција из Кине и упозорења о даљим контрамјерама ако би тарифе заиста ушле утицај на очекивани датум септембра 1. Учинак тих тарифа, ако се оставе на снази четири до пет месеци, могао би да спусти глобални економски раст до нивоа од 7 година до 2, 8% у првој половини 2020. године.
Иако је Трумп помало ублажио ударац најавивши да ће се тарифе на неку од тих роба одгодити до 15. децембра, остаје неизвјесност. Трумп, познат по томе што је некоћ био непромишљен, могао би лако да предомисли. У екстремно медведом сценарију где су 25% тарифе примењене на сав увоз из Кине за четири до шест месеци, а Кина одмазује, аналитичари Морган Станлеија, предвођени главним економистом Цхетаном Ахиа, предвиђају да би глобална економија могла ући у рецесију у року од три четвртине.
Шта то значи за инвеститоре
Главни канали утицаја били би кроз пословно поверење и капиталне издатке (ЦапЕк), који су обојица већ преузели батине. Глобални ПМИ за производњу - заснован на анкетама које покушавају да увиде увиде старијих руководилаца о новим наруџбама, нивоима залиха, производњи, испоруци добављача и запослености - био је на контракционом територију последња два месеца и најнижи је за 7 година. Увоз глобалне капиталне робе отпао је са литице и такође се уговорио.
Слабљење корпоративног поверења и пословних инвестицијских ризика преливају се на америчко тржиште рада, што негативно утиче на стопу незапослености у САД близу 50-годишње минималне вредности. Пошто се марже корпоративног профита ускраћују од растућих трошкова због виших тарифа, спорији раст инвестиционе потрошње може довести до мањег запошљавања и на крају до отпуштања. Недавни подаци о платним списковима већ показују пад у радним сатима, што је рани знак да тржиште рада почиње да пукне, према америчком економском тиму Морган Станлеи.
Ако слабост на тржишту рада не умањи поверење потрошача, последња рунда тарифа донеће јој директнији ударац. До сада, само 32% укупног увоза из Кине подложних тарифама представљају робу широке потрошње, аутомобиле и ауто делове. Нова рунда тарифа повећала би тај удео на 52%. Веће цене увезених производа широке потрошње имале би исти ефекат као да би се смањили приходи домаћинстава - потрошња би опала. До сада је потрошња потрошача била снажна усред све већих знакова слабости.
Свака даљња ескалација трговинских тензија вероватно ће бити дочекана убрзањем ублажавања монетарних услова од стране глобалних централних банака, попут америчке Федералне резерве и Европске централне банке (ЕЦБ). Међутим, иако ће такве мере помоћи да се обуздају ризици од негативне последице, вероватно неће бити довољне да избегну рецесију и покрену опоравак док се трговински преговори не побољшају и несигурност не попушта, каже Морган Станлеи.
Гледајући унапред
С обзиром на то да су каматне стопе на историјским минимумима, чак и негативне у неким случајевима, монетарна политика ће бити ограничена у ономе што ће моћи да ради. У том случају, државне канале ће требати бити лабављене, а очекује се да ће фискална политика учинити већим потезом.
