Шта је заслађивач?
Заслађивач је посебна карактеристика или корист која се додаје инструменту дуга, попут обвезнице или жељене акције, како би га учинили пожељнијим потенцијалним инвеститорима. Два популарна облика заслађивача су налози и права, који власнику омогућавају да касније конвертује хартије од вредности у акције или купује акције по нижим тржишним ценама.
Заслађивач се још назива и ударач, бор или звиждук.
Кључне Такеаваис
- Заслађивач је посебна карактеристика која се додаје инструменту дуга, попут обвезнице или префериране акције, чији је циљ повећавање његове вредности на тржиштима. Два популарна облика заслађивача су налози и права, који власнику омогућавају да било који новац претвори у акције у каснији датум или куповина акција по нижим тржишним ценама. Сладила су посебно корисна за компаније које имају тешко време да привуку инвеститоре или прикупе капитал по приступачним ценама. Гаранције су најчешћи заслађивач који нуде компаније које покушавају да убеде анђеоске инвеститоре да улажу у нова рунда финансирања.
Како дјелује заслађивач
Заслађивачи су посебно корисни за компаније које имају тешко време да привуку инвеститоре или прикупе капитал по приступачним ценама. Компанија која је на овој позицији можда жели да спроведе стандардну понуду дуга. Међутим, ако нема довољно апетита инвеститора да прода сав дуг, можда ће бити потребан заслађивач да би се целокупна емисија испразнила.
Заслађивачи ће увијек коштати нешто више од компаније која их поклања, али тачан трошак можда неће бити могуће израчунати до неког датума у будућности.
Гаранције, деривати који дају право, али не и обавезу, куповине или продаје хартија од вредности - најчешће власничког удела - по одређеној цени пре истека рока, вјеројатно су најчешћи заслађивач који нуде компаније које покушавају да убеде анђеоске инвеститоре да улажу у нове рунде финансирања.
Налози против опција
Као и потјернице, опције су у основи уговорна права која се шире на инвеститоре, омогућавајући им да у неком будућем тренутку откупе одређене количине дионица по цијенама које су данас договорене.
Иако су сличне природе, постоје кључне разлике између ова два деривата. Један је да налози обично трају много дуже од опција - први могу трајати и до 15 година, док други обично постоје од месец до две до три године.
Друго је коме их издају: опције се котирају на берзама, док компанија издаје сопствене потјернице. Другим речима, то значи да компанија може прикупити додатни капитал из налога, али не и из опција.
Пример заслађивача
Компанија КСИЗ издаје обвезницу за прикупљање капитала и додаје јој налог да би била привлачнија за инвеститоре. Ако цена акција компаније КСИЗ порасте изнад цене наведене у потјерници, власник је може откупити, омогућавајући му да купи акције у фирми по цени испод тренутне тржишне вредности.
С друге стране, ако компанија КСИЗ наиђе на проблеме и њена цена акција падне испод штрајкачке цене, носилац налога неће моћи да уновчи подстицај који му је понуђен. Ако се залиха не успе повратити, налог ће на крају истећи и постати без вредности.
Посебна разматрања
Гаранције вреднују инвеститори који вреднују надокнађена права на апрецијацију, а да не захтевају никакву обавезу преузимања капитала. Међутим, постоје и потенцијални недостаци ових возила - за обе укључене стране.
За компаније, потјернице могу створити неизвјесност у погледу броја ималаца који ће на крају искористити своје право на извршавање налога и стицање дионица компаније. То би потенцијално могло напустити компаније које желе прикупити капитал у замку - ако власници не изврше потјернице, компанија не добија ниједан новац створен од издавања нових акција.
У међувремену, за инвеститоре постоји ризик да основна цена акција порасте изнад штрајкаће цене за продају или падне испод штрајчне цене за куповину, што ефективно чини налог без вредности. Уз то, власници налога не уживају гласачка права, као што то обично чине обични акционари.
