Бични инвеститори који претпоставе да ће митинг на тржишту постати стални напредак суочавају се са ризиком, уместо већих недостатака. На данашњем еуфоричном тржишту, Морган Станлеи каже да "зелени изданци подстичу оптимизам". Али фирма каже да се овај оптимизам у вези са тржиштем можда погрешно додаје, додајући да је „изненађен колико се он окупио без смислених недостатака“.
Аналитичари Морган Станлеија указују на четири главна разлога због којих улагачи могу погрешно читати кључне тржишне снаге, укључујући Федералне резерве, која је данас поново потврдила своју гурманску политику. Скептицизам Морган Станлеија објашњава зашто фирма одржава одбрамбену пристраност: претерану тежину потрошача, финансијске услуге и комуналије, а недовољно оптерећује техничаре и потрошачке дискреције.
4 Превиди вуче на залихама
- Веће каматне стопе од монетарног пооштравања могу се повући у одређеним секторима, упркос добрим стајалиштима Феда. Раст БДП-а изнад потенцијала мало смањује економију, повећавајући трошкове за компаније. процене су мање опраштајуће, а премије за капитални ризик за 100 бпс су ниже у односу на 2016. годину.
Шта то значи за инвеститоре
Морган Станлеи истиче да многи инвеститори погрешно упоређују овогодишњи снажни повратак са опоравком у 2016. години, што је довело до 50% -тне добити на С&П 500 у наредне три године. Али Морган Станлеи каже да постоје кључне разлике.
Прва кључна разлика може бити Фед. Иако је Фед одустао од даљњег повећања каматних стопа, два су главна разлога што су монетарни услови до сада били пооштрени у 2019. години него што су били 2016. године: стопа Фед фондова је виша, а централна банка је смањила свој биланс стања. Потоњи ће наставити да оптерећују економију и тржиште још шест месеци или дуже. Фед је данас изјавио да ће успорити стопу којом смањује свој огромни портфељ у наредних шест месеци, а окончаће отицање до краја септембра.
Релативно заоштрени монетарни услови већ су се почели појављивати у секторима економије који су углавном осетљивији на каматне стопе. Аналитичари Морган Станлеија указују и на некретнине и аутомобилски сектор који доживљавају мекшу потражњу, јер веће стопе повећавају трошкове позајмљивања.
Друга је разлика у начину на који инвеститори гледају БДП. Надпотенцијални раст БДП-а може се чинити као буллисх знак, али Морган Станлеи каже да вођење економије са тако високим производним капацитетом подстиче плаће и друге улазне трошкове, што доводи до нижих профитних маржи. Аналитичари виде како се рецесија профита погоршава прије него што постане боља.
Инвеститори такође могу бити преоптимистични у погледу изгледа за опоравак Кине. За разлику од прошлости, очекује се да ће економски потицај Пекинга овога пута бити знатно мекши. Аналитичари очекују да ће количина подстицаја бити упола мања него у 2016. години, а раст кредита порастао је само 2%, за разлику од тада доживљених 4%.
Коначна разлика је вишеструки процењивање. Већ на високим нивоима вероватно неће ићи много више јер тренутно нема предвидљивих позитивних катализатора. Тренутне процене већ су узете у обзир у вези са стопама и очекивањима трговинског споразума у Фед-у.
Гледајући унапред
Имајући у виду ове факторе, Морган Станлеи не мисли да је „одржива наопако све толико веродостојна.“ Међутим, упркос медведским сигналима које су истакли аналитичари фирме, С&П 500 је порастао за готово 13% већ од почетка године. Бикови тренутно побјеђују.
