Конференција Сохнове инвестиције, која је сада већ 23. година, вјероватно је најцјењеније и најутицајније хедге фондове на свијету. Наравно, Инвестопедија је ту и доноси вам отпреме. Титани хедге фондова дају своје Лонгс анд Схортс, а било која дионица коју спомињу успони и падови у стварном времену, често прије него што је говорник чак и напустио позорницу. Сохн је место где сте највероватније сведоци такозваног Еинхорн ефекта из прве руке - феномена којим Давид Еинхорн из Греенлигхт Цапитал-а јавно најављује кратак, а цена акција опада.
Милијардер Билл Ацкман одржао је свој злогласни "Схорт Хербалифе" говор на Сохн-у 2012. године, што је почетак једног од јавно ругајућих се неуспелих шортсова у историји. Коначно је напустио своју кратку позицију од милијарду долара у фебруару 2018. Ацкман је очигледно одсутан са овогодишњег Сохна. Још једно запажено одсуство био је Станлеи Друцкенмиллер, који је последњи пут одржао Сохн презентацију 2016. године, рекавши у основи да све што требате је злато, а све остале инвестиције су смеће. Он се није представио 2017. године, али се појавио накратко да представи још једног говорника, а у шали је објаснио да је његов бум златни избор разлог зашто се није представљао те године. Нема речи о томе где се он тренутно налази, али вреди приметити да је напунио и поново додао златницу због те дуге препоруке из 2016. године.
Јохн Кхоури
Оснивач и управљачки партнер, Лонг Понд Цаптиал ЛП
ЛОНГ ДХИ ГРОУП, ИНЦ (ДХКС)
Кхоури каже да ће градитељ куће у наредним годинама имати 63% напретка. „Компанија прелази са тешког на имовину на модел светлости имовине.“ То ће, верује он, довести до већег приноса, већег трговања вишеструког, бржег раста зараде. “Кхоури верује да ће ДХИ постати„ чисти играч произвођача домова “, шта не назива ништа „променом парадигме“.
У основи, Кхоури види изградњу куће не само један, већ два дискретна предузећа: „Видимо посао развоја земљишта и посао за производњу кућа.“ ДХИ, верује Кхоури, налази се усред преласка са првог на други. Он указује на другу компанију, НВИ, као блистав пример већег вишеструког потенцијала предузећа које прави ову врсту транзиције. НВИ, истиче он, „нема дуга, док типични градитељи кућа имају однос дуга и капитала од 30 одсто.
Јеффреи Гундлацх
(Јеффреи Гундлацх, даппер у љубичастом баршуну)
Генерални директор, ДоублиеЛине ЦапиталЛП
ЛОНГ С&П Нафта и гас (КСОП)
КРАТКО Фацебоок, Инц. (ФБ)
Његово Дуго и Кратко је све што смо разумели. Нисте сигурни о чему се Гундлацх ради; он је гномски човек. Има добру и лошу листу, као што је Деда Мраз. Пример: Да ли је инфлација добра или лоша? Некада се мислило лоше, али сада је пожељно.
Становник Висе Ман, Гундлацхов цхат прожет је властитим драгуљима: "Ми дугорочно познајемо инвеститора? Трговац који је под водом."
Гундлацх своје излагање заснива на мислима Јессеа Ливермореа, шпекуланта који је зарадио 100 милиона долара кладећи се на пад из 1929. године, а које Гундлацх обожава.
Објашњавајући свој случај против Фацебоока, Гундлацх цитира Ливермореа: "Оно што се десило у пролазу десиће се поново". Што значи, Гундлацх није љубитељ вишеструког Зуцкерберговог циклуса извињења. Куипс Гундлацх, "ФБ има 2, 2 милијарде корисника. Када чујем да чујем 2, 2 милијарде кршења правила."
Цхаматх Палихапитииа
Оснивач и извршни директор, Социал Цапитал ЛП
Велика идеја: Вештачка интелигенција
Избор 2018. године: Лонг Бок Инц. (БОКС)
АИ стацк друштвеног капитала: Лонг Амазон, Гоогле и Бок Инц.
"Дошло је време. Вани је 1000 робота који ће нас заменити “, започела је Палихапитииа, чији је друштвени капитал на мисији„ унапређење човечанства решавањем најтежих проблема на свету “. Иако је то звучало злочесто, његова наредна велика опклада на вештачку интелигенцију и њене огромне примене није баш тако. Стварно је једноставна логика да АИ помаже да ствари буду јефтиније, боље и брже стварајући оно што он назива петљом за позитивне повратне информације. Да би искористио предности АИ-а, он верује да компаније морају да искористе своје податке и ту Бок улази у слику. „Они седе на врху огромне количине истраживања и развоја коју ови велики интернет дивови већ раде“, рекао је. Прошле године Амазон, Мицрософт и Гоогле потрошили су готово 44 милијарде долара на истраживање и развој.
(Графикон активности цена на кутији; изненадни скок догодио се одмах након разговора Палихапитија Сохна. Времена су приказана УТЦ. Справљено са Традингвиев)
Компанија има 82.000 клијентских предузећа, а разлог који Бок чини још атрактивнијим је тај што је почео да нуди услуге са додатом вредношћу заједно са својим пословним софтвером који чини готово 75% својих 100кн + плус уговора у четвртом кварталу 2017. Са 10 милиона плаћених претплатника и 547 милиона долара сталног прихода, то уопште не изгледа мутно.
"Ово је нови пословни ток који, када слете купцима, долази са више од 90% бруто марже, али то је посао за који верујемо да је невероватно јефтин и потцењен са ниском невероватно ниском брзином и невероватном разином сигурности."
Предвиђање је 20-25% ЦАГР-а за приход у наредних 10 година. Палихапитииа сада биљежи „очигледне“ инвестиције за своју Сохнову идеју, попут Амазона 2016., али са 54% сложеног поврата, није битно?
Јохн Пфеффер
Партнер, Пфеффер Цапитал
Сохн 2018 пицк: ЛОНГ Битцоин
Ово је можда први пут да било ко заузима ово место на Сохновој позорници. Али искусни инвеститор Пфеффер сматра да је "Битцоин добра понуда, упркос значајним ризицима". Иако је злато, рекао је једина "универзална, не суверена децентрализована мера" богатства које имамо, Битцоин је "први одржив кандидат који је заменио злато које је свет видео". Додао је да је Битцоин „добар или бољи од злата. Битконов ДНК заснован је на непроменљивости, децентрализацији и цензорском отпору.“ А од свих крипто имовине, сматра Пфеффер, најмање се вероватно сматра да је Битцоин безбедност. заузврат, то чини најповољнијим кандидатом да се третира као валута.
"Могуће је да би замијенила барем неку резервну валуту", позира Пфеффер, који вјерује да ако једна мала држава своје резерве замијени битцоином, то би могло имати домино ефекат.
Па велико питање: колико би могао да вреди Битцоин? Конзервативно, Пфеффер своју потенцијалну вредност поставља на 90-180К по биткоину, што је 13к-25к вишеструко. "Упркос ризицима", закључио је Пфеффер, "напредак је довољан да дугорочна стратегија куповине и задржавања има смисла." Стављајући свој новац тамо где су му уста, Пфеффер је најавио донацију од 10 БТЦ-а Сононској фондацији, под условом да га држе пет година.
Ларри Роббинс
Оснивач, менаџер портфеља и извршни директор, Гленвиев Цапитал Манагемент ЛЛЦ
Није толико дугачак или кратак одговор на ово питање: "Алека, да ли Амазон улази у фармацеутски посао?" Кратки одговор: Не претпостављајте и не верујте свему што прочитате. Гундлацх ФОИА би Амазонове апликације, нису за производњу фармација. "Зашто? Постоје баријере за улазак чак и за Амазон." Логистика ланца снабдевања фармацеутском компанијом била би ноћна мора за Амазон, рекао је Роббинс. На пример, потребна вам је хладњача за опиоиде. Примјетите да Амазон не прави ватрено оружје, алкохол или дуван, јер не жели да се упусти у индустрије са ноћним морских регулаторним захтевима.
Давид Еинхорн
Председник, Греенлигхт Цапитал
Сохн 2018 позиција: СХОРТ Ассуранце Гуаранти Лтд (АГО)
Еинхорнова презентација је са нестрпљењем ишчекивала конференцију, посебно имајући у виду горе поменуте изостанак Ацкмана и Друцкенмиллера.
Еинхорн је започео своје излагање рекавши да у Сохну говори од 2002; данас, рекао је, носио је „ново одело, једнака кравата.“ АГО, рекао је Еинхорн, „заварао је своје успаване ревизоре и намамио инвеститоре агресивно враћајући капитал који не зарађује“. Упоредио је осигураватеља обвезнице као „коцку леда за топљење“.
Осигурање обвезница се некада сматрало тако сигурним да се може назвати инвестицијом „нула губитка“, будући да мунис ретко пропуста. Али успех АГО-а почео је да опада јер је индустрија привукла конкуренцију, што је узроковало да осигуравајуће обвезнице попут АГО-а пређу на структуиране финансије и убрзају преузимање ризика, што је кулминирало 2008. балом и падом.
Након кризе, АГО је "промуцао, али није пропао", рекао је Еинхорн.
Постоји неколико проблема са АГО-ом који се тичу Еинхорна: Његова амортизација старог посла већа је од прихода од новог посла. Надаље, самооцјењивање, које је, како се сјећамо, било значајан фактор у финанцијској кризи 2008. године.
