Шта је кратак тендер?
Кратки тендер је инвестицијска пракса која укључује коришћење позајмљених акција да би се одговорило на понуду која је дата током покушаја куповине неких или свих акција неке компаније. У основи, кратка тендерска понуда износи понуду за продају више акција него што је у њеном власништву. Откупна цена понуде је обично виша од тржишне.
Правило кратког тендера, или правило 10б-4, забрањује кратку продају хартија од вредности. Усвојено почетком 1970-их, правило кратког тендера намењено је забрани кратке продаје акција, јер таква продаја користи брокеру који нуди више акција него што поседује, радећи против оних који нуде да продају само акције које поседују.
Правило кратког тендера, или правило 10б-4, забрањује кратку продају хартија од вредности.
Како функционише кратак тендер?
Званично, да би одговорио на тендерску понуду, инвеститор мора да има нето дугу позицију која је једнака или већа од износа тендерске понуде. (Нето дуга позиција односи се на број акција које је инвеститор обавезан да купи, умањен за све акције којима је инвеститор кратак у дотичној хартији.)
У основи, кратки тендер је понуда за продају више акција него једне; особа која расписује кратки тендер покушава да купи цену акција у понуди (која је обично премија тржишној цени) позајмљеним акцијама. Пре него што је усвојено правило тендера, посредници су могли да ризикују да продају више акција него што су поседовали, обично по цени која прелази тржишну стопу. Ако је понуда за кратку продају била прихваћена, брокер је тада могао да купи преостале потребне залихе на отвореном тржишту по почетном течају и још увек донесе зараду, јер ће их продати по стопи већој од почетног курса. Кратке понуде за тендере често су кориштене током преузимања, јер цијене премијских акција могу ове понуде учинити привлачнијим.
Међутим, реците да брокер А, који поседује 500 акција, нуди 600 акција као кратку тендерску понуду и да ли је та понуда прихваћена. Брокер Б, који поседује 500 акција и нуди 500 акција, избегавајући кратку тендерску понуду, може открити да може продати само 400 својих акција. Тада ће бити заглављен са 100 деоница које он или она не може да прода, док, да брокер А није имао ниједан тендер, брокер Б је могао да прода све своје акције.
Из тог разлога, Комисија за хартије од вредности (СЕЦ) према правилу 14е-4 Закона о берзи хартија од вредности забрањује и кратке тендере. Иако је позајмљивање акција дозвољено у краткој продаји, сваки покушај да се позајме акције као одговор на тендерску понуду натјераће ДИП да поднесе правне мере против учесника.
Правило кратког тендера такође утврђује критеријуме за утврђивање ко је власник гаранције на тендеру. Ови критеријуми укључују власништво над њим; закључивање обавезујућег уговора за његову куповину, без обзира да ли је још увек примљен или не; да су имали могућност куповине и да су је искористили; и има право да се претплати на такво обезбеђење и искористи та права.
