Шта је Одељак 12Д-1?
Одељак 12Д-1, према Закону о инвестиционим друштвима из 1940. године, ограничава инвестиционе компаније да улажу једна у другу. Донето је правило да се спречи аранжман фондова из једног фонда да преузме контролу над другим фондом да користи његовим инвеститорима на штету акционара стеченог фонда. Ова употреба контроле могла би се догодити коришћењем контролне моћи гласачких акција или под претњом великог откупа из стеченог фонда.
Конгрес је такође створио изузећа од овог правила у виду ограничења улагања, што омогућава аранжман фондова све док су ограничења испуњена. У 2018. години Конгрес је ажурирао правила новим условима из члана 12Д-1, омогућавајући већу флексибилност у инвестирању. Конгрес је такође предложио да се примене нова правила која би укинула члан 12Д-1-2 и применила нови стандардни сет правила.
КЉУЧНЕ ТАКЕАВАИС
- Одељак 12Д-1 Закона о инвестицијским компанијама СЕЦ је створен да ограничи инвестиционе фондове од улагања једног у другог. Одељком 12Д-1А и Б прописана су правила која дозвољавају улагање под одређеним границама. Конгрес је 2018. прецизирао правила под 12Д-1 до омогућити већу флексибилност у аранжману средстава. Конгрес је предложио Одељак 12Д-1-4 да потпуно замени и укине 12Д-1-2.
Разумевање Одељка 12Д-1
Одељак 12Д-1 креиран је са под правилима која омогућавају посебна изузећа од ограничења улагања инвестиционих фондова једни у друге. Одељак 12Д-1А предвиђа ограничења изузећа у којима регистровани фонд може да уложи у други фонд. Одељак 12Д-1Б предвиђа ограничења изузећа у којима отворен фонд може продати своје хартије од вредности другом фонду.
У 2018. години Конгрес је одлучио да промени начин на који средства могу улагати једно у друго. Они су створили Одељак 12Д-1Е-Г, омогућавајући различите аранжмане фондова под специфичним условима, који су ефективно укинули Одељак 12Д-1А-Б. Радећи то, Конгрес је схватио да је створио оквир који је недоследан и неефикасан. Да би ускладио правила, Конгрес је предложио да се укину 12Д-1-2 и налози за изузеће и да се замени са 12Д-1-4.
Како се примењује граница одељка 12Д-1
Ограничења одељка 12Д-1А наводе да фонд не може:
- Стекните више од 3% регистрованих акција регистрованог инвестиционог друштва. Уложите више од 5% своје имовине у једно регистровано предузеће. Инвестирајте више од 10% своје имовине у регистроване инвестиционе компаније.
Одељак 12Д-1Б односи се на продају хартија од вредности од стране фонда и забрањује продају ако резултира тиме да компанија-стицалац поседује више од 3% гласачких хартија од вредности стеченог фонда.
Ажурирање одјељка 12Д-1
У 2018. години Конгрес је преиспитао свој приступ аранжману средстава. Током шездесетих година прошлог века, када су почетни лимити утврђени Законом о инвестиционим друштвима, Конгрес је веровао да аранжмани о фондовима не служе реалној финансијској сврси. У то време верују да су фондови структура фондова уградили динамику како би заштитили инвеститоре, као и обезбедили финансијску сврху. Као такав, Конгрес је припремио нова правила која дозвољавају одређене структуре које испуњавају одређене услове.
Одељак 12Д-1Е омогућава инвестиционом фонду да уложи сву своју имовину у један фонд. На овај начин би фонд постао брод којим инвеститори могу приступити стеченом фонду. Одељак 12Д-1Ф омогућава регистрованом фонду да заузима позиције, до 3% имовине другог фонда, у било којем броју фондова без ограничења. Одељак 12Д-1Г омогућава регистрованом отвореном фонду да улаже у друге отворене фондове који су у истој "групи инвестиционих компанија". Поред тога, Конгрес је усвојио одељак 12Д-1Ј, који омогућава Комисији за хартије од вредности и берзи (СЕЦ) да изузме било коју особу, трансакцију или имовину из Одељка 12Д1-АБ.
Одвајање 12Д-1-2
Заједно са својим ажурирањима одељка 12Д-1, Конгрес је схватио да многа правила и изузећа постоје као крпа која је неефикасна и покривају само одређене фондове, а не укључују друга која имају сличне карактеристике. Да би поправио ситуацију, Конгрес је предложио да се 12Д1-2 укине и замени са 12Д-1-4, што би обезбедило доследан оквир, смањио оперативне трошкове и отворио нове могућности улагања.
Дозвољена улагања испод 12Д-1-4
Према предложеним новим стандардима, правила би омогућавала:
- Регистровани инвестициони фонд за стицање хартија од вредности другог регистрованог инвестиционог фонда изнад ограничења наведених у 12Д-1. Стечен фонд да прода своје хартије од вредности стицајућем фонду. Стечен фонд да откупи своје хартије од вредности у фонду који је стекао куповину.
Тренутно врста дозвољеног аранжмана фонда у потпуности зависи од врсте фонда који је стицао. Ново правило би проширило опсег дозвољених средстава дозвољених у аранжману фондова и тако повећало могућности улагања за инвеститоре. Нови аранжмани би били дозвољени само ако су испуњени одређени услови у областима контроле бирача, ограничења откупа, накнада и избегавања сложених структура.
