Које су ризичне-неутралне мјере?
Мера вјероватноће према ризику је мјера вјероватности која се користи у математичким финансијама за помоћ у одређивању цијена деривата и друге финанцијске имовине. Мјере неутралне према ризику дају инвеститорима математичку интерпретацију укупне склоности тржишту према одређеној имовини, што се мора узети у обзир у сврху процјене исправне цијене за ту имовину. Мера ризика неутрална такође је позната као равнотежна мера или еквивалентна мера мартингала.
Објашњене ризично-неутралне мере
Финансијски математичари су развили неутралне мере за ризик како би се указао на проблем аверзије ризика на тржишту акција, обвезница и деривата. Савремена финансијска теорија каже да тренутна вредност средства треба да вреди садашњу вредност очекиваних будућих приноса на том средству. То има интуитивног смисла, али постоји један проблем са овом формулацијом, а то је да се инвеститори плаше ризика или се више плаше да изгубе новац него што су жељни да га убију. Ова тенденција често резултира да цена средства буде нешто испод очекиваних будућих приноса на овом средству. Као резултат, инвеститори и академици морају се прилагодити овој аверзији према ризику; покушај неутрализације ризика.
Неутралне мере ризика и основна теорема утврђивања цене имовине
Мјера која је неутрална за ризик на тржишту може се извести помоћу претпоставки садржаних у основној теорији одређивања цијена имовине, оквира у финансијској математици који се користи за проучавање стварних финанцијских тржишта.
У основној теорији одређивања цене имовине, претпоставља се да никада не постоје могућности арбитраже или улагања која континуирано и поуздано зарађује новац без претходног трошка за инвеститора. Искуство каже да је ово прилично добра претпоставка за модел стварних финансијских тржишта, мада је у историји тржишта сигурно било изузетака. Темељна теорија одређивања цене имовине такође претпоставља да су тржишта потпуна, што значи да су тржишта нефриктивна и да сви актери имају савршене информације о томе шта купују и продају. Коначно, претпоставља се да се цена може израчунати за свако средство. Ове претпоставке су много мање оправдане када се размишља о тржиштима у стварном свету, али потребно је поједноставити свет приликом конструисања његовог модела.
Једино ако су ове претпоставке испуњене, може се израчунати појединачна мјера која не укључује ризик. Пошто претпоставка у основној теореми о одређивању цене имовине искривљава стварне услове на тржишту, важно је не превише се ослањати на било који израчун у цени имовине у финансијском портфељу.
