Прошле недеље, акције канадске компаније за канабис Апхриа (АПХА) пале су за више од 20% у једном дану трговања. Иако је растуће тржиште легалне марихуане видјело свој прави удио у турбуленцијама, масивни пад цијена дионица и даље се истицао. Зашто нагле промене цене? Раније тог поподнева, продавац компаније Хинденбург Ресеарцх тврдио је да су инсајдери у Африци учествовали у прецењеним аквизицијама и лажним финансијским извештавањима.
Апхриа је објавила саопштење у којем је извештај кратког продавача назвала "злоћудним и себичним покушајем профита, манипулисањем ценом акција", али штета је већ учињена. На дан затварања тржишта 14. децембра 2018. године, цена акција се почела опорављати са нивоа од 4. децембра, 4, 51 УСД по акцији. Међутим, чак и док тргује са 5, 60 долара по акцији, Апхриа остаје знатно испод распона од 8 до 10 долара у којима је уживала током већег дела новембра.
Шта је проблем са набавкама канабиса?
За инвеститоре који ступају на сцену легалног канабиса Апхриа је важна пажња. Без обзира да ли су оптужбе продавача истините или лажне, они говоре о већем тренду који се појављује међу малим компанијама на тржишту канабиса. Како се одузео простор легалног канабиса, компаније жељне разликовања предузеле су се за разне начине што ширег досега што је брже могуће.
За неке операције, попут Аурора канабиса (АЦБ), то значи улагање милиона долара у нове објекте, улазак на нова тржишта и још много тога. За друге, као што је Апхриа, средства за ширење укључивала су нешто више приступачан приступ: неке компаније су нарасле агресивним стицањем потенцијалних конкурената. Ни Апхриа није сама. Канадске компаније за марихуану Аурора (АЦБ) и Цанопи Гровтх Цорп. (ЦГЦ) потрошиле су стотине милиона долара да купе друге одеће марихуане само у прошлој години.
Иако убрзане аквизиције саме по себи нису проблематичне, компаније наилазе на проблеме када плаћају аквизиције у залихама, а не готовини. По неким проценама, више од две трећине свих послова у сектору канабиса који укључују промену контроле предузећа финансирано је у потпуности из залиха. У глобалном простору спајања и аквизиција, за поређење, отприлике половина свих таквих послова у 2018. години финансирана је на тај начин.
Када компанија са канабисом користи залихе да би купила конкурента, укупан број акција се повећава. Па шта је проблем? Како компанија повећава своје акције, они разблажују износ новца који свака од тих акција зарађује, што се назива омјер цене и зараде. То значи две ствари за аквизиције: једна, куповине отежавају извештавање о јаким омјерима цене и зараде, осим ако аквизиција пропорционално не повећава износ новца који зарађују; и друго, аквизиције направљене коришћењем акција предузећа су инхерентно ризичне, посебно у простору који је тако нестабилан као и легална канабиса.
Зашто је индустрија канабиса тако нестабилна?
Легални канабис је у великој мери нетестиран као индустрија. Десетине компанија има за циљ доминацију, али мало је јасних победника у овом тренутку. Многе угледне компаније, попут Ауроре, биле су под ударом пада берзе - а многи други ће вероватно бити изложени непромишљеним аквизицијама у трци ка врху. Шта ово све значи за инвеститоре? Пазите на компаније које се превише агресивно шире и будно пратите главне аквизиције и продају растућих одећа за марихуану. Инвеститори, тржишни аналитичари, па чак и саме компаније са канабисом, још увек нису сигурне ко ће изаћи на врх у трци за раст.
