Шта је неистражива замјена (НДС)?
Неиздрживи свап (НДС) је варијација валутног свапа између главних и мањих валута која је ограничена или није конвертибилна. То значи да нема стварне испоруке две валуте укључене у свап, за разлику од типичне размене валута где постоји физичка размена токова валута. Уместо тога, периодично обрачунавање НДС-а врши се на готовинској основи, углавном у америчким доларима.
Вредност поравнања се заснива на разлици између курса наведеног у свап уговору и спот спота, при чему једна страна плаћа другу разлику. Неистраживи свап може се посматрати као низ неистраживих напријед повезаних пакета.
Кључне Такеаваис
- Замјена која није испоручена (НДС) је врста валутне размјене која се плаћа и подмири у еквивалентима америчког долара, а не двије валуте укључене у саму размјену. Као резултат тога, замјена се сматра неконвертибилном (ограниченом), будући да постоји није физичка испорука основних валута. НДС се обично користе када је основне валуте тешко добити, неликвидне су или су нестабилне - на пример, за валуте земаља у развоју или ограничене валуте попут Кубе или Северне Кореје.
Разумевање неистраживих замена (НДС)
Вишенационалне корпорације користе ненадокнадиве свапове како би умањиле ризик да им неће бити дозвољено враћање добити због контроле валута. Такође користе НДС да би заштитили ризик од нагле девалвације или депрецијације у ограниченој валути са мало ликвидности и избегли забрањене трошкове размене валута на локалном тржишту. Финансијске институције у земљама са ограничењима размене користе НДС да би заштитиле изложеност позајмицама у страној валути.
Кључне променљиве у НДС-у су:
- номинални износи (то јест, износи трансакције) две укључене валуте (неистражива валута и валута за намирење), нагодба се договара о уговорним стопама за замену, а фиксне стопе и датуми - одређени датуми на којима је спот стопе ће се добијати из угледних и независних извора на тржишту.
Пример НДС
Размотримо финансијску институцију - назовимо је ЛендЕк - са седиштем у Аргентини, која је узела петогодишњи зајам од 10 милиона америчких долара од америчког кредитора по фиксној каматној стопи од 4% годишње, плативо полугодишње. ЛендЕк је конвертовао амерички долар у аргентински песос по тренутном курсу од 5, 4, за позајмљивање локалним предузећима. Међутим, забринут је због будуће депрецијације пезоа, што ће учинити скупљим плаћање камата и отплату главнице у америчким доларима. Стога улази у валутни свап са иностраном уговорном страном под следећим условима:
- Условни износи (Н) - 400.000 УСД за камате и 10 милиона УСД за отплату главнице. Укључене валуте - аргентински песо и амерички долар. Датуми намире - укупно 10, први се поклапа са првом отплатом камате, а десети и последњи који се подударају са коначном отплатом камате плус отплату главнице. Уговорне стопе за свап (Ф) - Ради једноставности, реците уговорну стопу од 6 (песос по долару) за отплату камате и 7 за отплату главнице. Стопе и датуми фиксирања (С) - Два дана пре датума насељавања, стигло је у 12 сати по ЕСТ из Ројтерса.
Методологија за одређивање НДС-а слиједи сљедећу једначину:
Профит = (НС - НФ) / С = Н (1 - Ф / С)
Ево како НДС делује у овом примеру. На први датум фиксирања - који је два дана прије првог плаћања / поравнања камате - претпоставимо да је спот курс 5, 7 песоса за амерички долар. Пошто је ЛендЕк уговорио куповину долара по стопи од 6, морао би платити разлику између ове стопе уговора и спот стопе која је краћа од номиналне камате другој страни. Овај нето износ измирења износио би се у америчким доларима и износи - 20 000 УСД.
На други датум утврђивања, претпоставимо да је течајни курс 6, 5 према америчком долару. У овом случају, пошто је спот курс лошији од уговореног, ЛендЕк ће добити нето уплату у износу од 33, 333 УСД.
Овај процес се наставља до крајњег датума отплате. Кључна ствар која се овде мора напоменути је да, будући да је реч о неподношљивој замјени, нагодбе између других уговорних страна врше се у америчким доларима, а не у аргентинским пезосима.
