ДЕФИНИЦИЈА Предфинанциране обвезнице
Предфинансирана обвезница је општинска обвезница подржана трезорским хартијама од вредности депонованим на есцров рачуну. Предфинансиране обвезнице издају општине које желе да стекну већи кредитни рејтинг свог дуга. Будући да државне обвезнице не дају залог пуном вером америчке владе, основни инструмент обезбеђења минимизира ризик неплаћања.
БРЕАКИНГ ДОВН Предфинанцирана обвезница
Кредитни квалитет обвезнице одређује се степеном ризика за који се сматра да има обвезницу. Обвезница нижег ризика имаће већи кредитни квалитет и, самим тим, већи кредитни рејтинг од обвезнице већег ризика. Улагаче више привлаче обвезнице вишег рејтинга с обзиром на то да ове обвезнице имају нижи ризик неплаћања. Да би стимулисала зајмодавце и инвеститоре да купе издаваоца обвезница, општина може издати претходно финансиране обвезнице.
Предфинансиране обвезнице су обвезнице са својим каматама и главним обавезама загарантованим безризичним хартијама од вредности на есцров рачуну. Инвеститори имају већу вероватноћу да купе ову обвезницу, јер већ постоји снабдевани извор прихода за исплате купона. Од издаваоца обвезнице није потребно да генерише новчани ток како би испунио своје обавезе плаћања на обвезници јер се плаћање врши путем есцров рачуна. Депозит се обезбеђује без ризичних државних хартија од вредности, попут државних записа, који стварају камату која се користи за плаћање купона. Предфинанциране обвезнице и америчке хартије од вриједности имају тенденцију да имају исти рок доспијећа. Отплата камате без ризика омогућава субјекту који је издао одређивање ниже купонске стопе на обвезницу од стопе на упоредивој нулти купонској обвезници. Стога, издаваоци општинских обвезница имају користи од пре-рефундације смањујући своје дугорочне трошкове позајмљивања.
Неке унапред финансиране обвезнице су изгубљене хартије од вредности, односно више се не признају у билансу стања издаваоца. Уместо тога, обавеза дуга преноси се са издаваоца у есцров фонд. Хартије од вредности које се користе као обезбеђење су довољне да се испуне све исплате главнице и камате на преостале обвезнице како доспевају. Ако се из неког разлога средства која се користе за одбрану покажу недовољним за испуњење будуће исплате неизмиреног дуга, издавалац би и даље био законски обавезан да такав дуг плаћа из заложених прихода. Предфинансиране обвезнице које буду одбачене имаће одредбу у уговору о есцрову којом се од издаваоца на унапред финансираним обвезницама тражи да надокнади недостатак на есцров рачуну, али то је мало вероватно.
Цена унапред финансираних обвезница флуктуира с кретањем тржишних стопа. Обвезнице имају ризик поновног инвестирања, али без плаћања купона који нису задани. Предфинансиране обвезнице пружају пореске предности присутне у редовним општинским обвезницама, али су изложене смањењу ризика. Осигурање савезне владе смањује могућност погоршања кредита издаваоца. Ипак, унапријед финансиране обвезнице се обично оцјењују као безвриједне обвезнице, с обзиром да их продају прије свега субјекти који немају мали новчани ток. Ако средства у есцрову буду искоришћена пре доспећа обвезница, а издавалац нема довољно готовине да преузме уплате обвезница, постоји ризик да би издавалац могао да пропусти. Са унапред финансираном структуром, компанија сноси додатне трошкове креирања депозитног фонда и накнада за преписивање новца на есцровед новац.
