Шта је однос левера?
Коефицијент полуге је било једно од неколико финансијских мерења које сагледавају колики је капитал у облику дуга (зајмова) или процењују способност компаније да испуни своје финансијске обавезе. Категорија коефицијента полуге је важна јер се компаније ослањају на мешавину капитала и дуга како би финансирале своје пословање, а познавање износа дуга предузећа поседује корисно у процени да ли може да отплати своје дугове по доспећу. У наставку ће бити размотрено неколико уобичајених омјера левера.
Разумевање односа полуге
Шта вам говори коефицијент полуге?
Превелики дуг може бити опасан за компанију и њене инвеститоре. Међутим, ако компаније компаније могу да остваре вишу стопу приноса од каматне стопе на своје кредите, тада дуг помаже у расту добити. Ипак, неконтролисани нивои дуга могу довести до смањења кредита или још горе. С друге стране, премало дуговања такође може да постави питање. Невољност или неспособност за задуживање може бити знак да су оперативне марже једноставно прениске.
Постоји неколико различитих специфичних омјера који се могу категоризирати као омјер утјецаја, али главни разматрани фактори су дугови, капитал, имовина и расходи за камате.
Коефицијент полуге може се такође користити за мерење комбинације оперативних трошкова компаније како би се добила идеја о томе како ће промене у производњи утицати на оперативни приход. Фиксни и променљиви трошкови су две врсте оперативних трошкова; у зависности од компаније и индустрије, комбинација ће се разликовати.
Коначно, омјер потрошачког утјецаја односи се на ниво потрошачког дуга у односу на расположиви приход и користи се у економској анализи и доносиоцима политика.
Банке и каматни стопи
Банке су међу институцијама које имају највише утицаја у Сједињеним Државама. Комбинација фракцијског резервног банкарства и Федералне корпорације за осигурање депозита (ФДИЦ), заштита је створила банкарско окружење са ограниченим кредитним ризицима.
Да би то надокнадили, три одвојена регулаторна тела, ФДИЦ, Федералне резерве и контролор валуте, прегледавају и ограничавају коефицијенте левера за америчке банке. То значи да ограничавају колико новца банка може позајмити у односу на то колико капитала банка посвећује сопственим средствима. Ниво капитала је важан јер банке могу да „упишу“ капитални део своје имовине ако укупне вредности имовине опадну. Средства финансирана из дуга не могу се отписати, јер им власници обвезница и депозитори банке дугују.
Прописи о банкама за коефицијенте левера су веома компликовани. Федералне резерве су креирале смернице за банкарске компаније, иако та ограничења варирају у зависности од рејтинга додељеног банци. Генерално, банке које имају брзи раст или се суочавају са оперативним или финансијским потешкоћама морају да одржавају веће стопе левера.
Постоји неколико облика капиталних захтева и минималних радијских резерви постављених на америчке банке путем ФДИЦ-а и контролора валуте који посредно утичу на коефицијенте левера. Ниво надзора који се плаћа коефицијентима левера повећао је од велике рецесије 2007-2009., При чему је забринутост да ће велике банке бити "превелика да би пропала" служила као посјетница како би банке постале солвентније. Ова ограничења природно ограничавају број даних кредита, јер је банци теже и скупље да прикупи капитал него што је задуживање средстава. Већи капитални захтеви могу смањити дивиденду или смањити вредност деоница ако се изда више акција.
За банке, коефицијент позајмице првог реда најчешће користе регулаторни органи.
- Коефицијент полуге је било једно од неколико финансијских мерења које гледају колико капитала долази у облику дуга (зајмова) или процењују способност компаније да испуни своје финансијске обавезе. Коефицијент левера се такође може користити за мерење микса предузећа оперативних трошкова да би стекли представу о томе како ће промене у производњи утицати на оперативни приход. Уобичајени коефицијенти левера укључују коефицијент дуга и капитала, мултипликатор капитала, степен финансијског левера и омјер левериџинског левера. Банке имају регулаторни надзор над нивоом полуге који могу да имају, мерено коефицијентом левера.
Коефицијенти искориштавања за процјену солвентности и структуре капитала
Коефицијент дуга и капитала (Д / Е)
Можда је најпознатији однос финансијског левераса однос дуга и капитала. Изражава се као:
Сігналы абмеркавання Коефицијент дуга-власничког капитала = Укупни власнички капитал Укупне пасиве
На пример, Маци'с има 15, 53 милијарде долара дуга и 4, 32 милијарде долара у капиталу, од фискалне године која је завршила 2017. Коефицијент дуга и капитала компаније је:
Сігналы абмеркавання 15, 53 милијарде ÷ 4, 32 милијарде долара = 3, 59 Маци-ове обавезе представљају 359% акционарског капитала, што је врло мало за малопродајну компанију.
Висок омјер дуга и капитала обично указује на то да је компанија агресивно финансирала свој раст дугом. Ово може резултирати променљивим зарадом као резултат додатних трошкова камата. Ако расходи за камате компаније превисоко порасту, могу повећати шансе компаније за неплаћање или банкрот.
Обично, омјер Д / Е већи од 2, 0 указује на ризичан сценариј за инвеститора; међутим, ова мерка се може разликовати од стране индустрије. Предузећа која захтевају велике капиталне издатке (ЦапЕк), као што су комуналне и производне компаније, можда ће морати да осигурају више кредита него друге компаније. Добра је идеја да се мере коефицијенти полуге предузећа у односу на прошле резултате и да компаније које послују у истој индустрији боље разумеју податке.
Екуити Мултиплиер
Мултипликатор капитала је сличан, али замењује дуг активом у бројнику:
Сігналы абмеркавання Капитални мултипликатор = Укупна капитална актива
На пример, претпоставимо да компанија Маци (НИСЕ: М) има имовину у вредности од 19, 85 милијарди УСД и капитал акционара од 4, 32 милијарде долара. Мултипликатор капитала би био:
Сігналы абмеркавання 19, 85 милијарди ÷ 4, 32 милијарде долара = 4, 59
Иако се у формули посебно не наводи дуг, то је основни фактор с обзиром да укупна имовина укључује дуг.
Не заборавите да је укупна имовина = укупан дуг + укупни капитал акционара . Високи однос компаније од 4, 59 значи да се имовина углавном финансира из дуга него капитала. Из израчуна мултипликатора капитала, Мациева имовина финансира се са 15, 53 милијарде долара обавеза.
Власнички мултипликатор је компонента ДуПонт анализе за израчунавање приноса на капитал (РОЕ):
Сігналы абмеркавання ДуПонт анализа = НПМ × АТ × ЕМ негде: НПМ = маргина нето добитиАТ = обрт имовинеЕМ = мултипликатор капитала
Коефицијент дуга према капитализацији
Индикатор који мјери износ дуга у структури капитала предузећа је однос дуга и капитализације, који мјери финансијски утјецај компаније. Израчунава се као:
Сігналы абмеркавання Укупни дуг до капитализације = (СД + ЛД + СЕ) (СД + ЛД) где је: СД = краткорочни дугЛД = дугорочни дугСЕ = капитал акционара
У овом односу, оперативни закупи се капитализују и капитал укључује и обичне и повлаштене акције. Уместо да користи дугорочни дуг, аналитичар може да одлучи да користи укупни дуг за мерење дуга који се користи у структури капитала предузећа. Формула би у овом случају садржавала мањински удјел и повлаштене акције у називнику.
Степен финансијског утицаја
Степен финансијског утјецаја (ДФЛ) је омјер који мјери осјетљивост зараде компаније по акцији (ЕПС) на флуктуације у њеном оперативном дохотку, као резултат промјена у њеној капиталној структури. Он мери процентуалну промену у ЕПС-у за промену јединице у заради пре камата и пореза (ЕБИТ) и представља се као:
Сігналы абмеркавання ДФЛ =% промена у ЕБИТ% промена у ЕПС-у где је: ЕПС = зарада по акцијиЕБИТ = зарада пре камата и пореза
ДФЛ се алтернативно може представити једнаџбом испод:
Сігналы абмеркавання ДФЛ = ЕБИТ-каматаЕБИТ
Овај омјер указује на то да што је већи степен финансијског утјецаја, то ће бити више променљива зарада. Будући да је камата обично фиксни трошак, полуга повећава приносе и ЕПС. То је добро када пословни приходи расту, али може бити проблем када је оперативни приход под притиском.
Потрошачки омјер левера
Коефицијент потрошње потрошача користи се за квантификацију износа дуга који просечни амерички потрошач има, у односу на њихов расположиви приход.
Неки економисти су изјавили да је брзо повећање нивоа потрошачког дуга главни фактор раста корпоративног дохотка током последњих неколико деценија. Други су за главни криз велике рецесије окривили високи ниво потрошачког дуга.
Сігналы абмеркавання Потрошачки омјер левера = Расположиви лични доходак Укупан дуг домаћинстава
Разумевање начина на који дуг повећава приносе је кључ за разумевање полуге, али као што видите, долази у неколико облика анализе. Дуг сам по себи није нужно лоша ствар, поготово ако се дуг преузме за већа улагања у пројекте који ће донијети позитивне приносе. Левериџари могу на тај начин повећати приносе, мада могу повећати и губитке ако се испостави да су негативни.
Коефицијент дуга и капитала
Однос дуга и капитала представља мерење финансијског утицаја компаније. Један је од смисленијих омјера дуга јер се фокусира на однос дужничких обавеза као компоненте укупне капиталне основе компаније. Дуг укључује све краткорочне и дугорочне обавезе. Капитал укључује дуг компаније и капитал акционара.
Овај омјер се користи за процјену финансијске структуре предузећа и начина на који финансира пословање. Обично, ако компанија има висок омјер дуга и капитала у односу на своје вршњаке, тада може имати већи ризик неплаћања због утицаја који дуг има на његово пословање. Чини се да нафтна индустрија има око 40% прага дуга према капиталу. Изнад тог нивоа, трошкови дуга знатно се повећавају.
Коефицијент задуживања и ЕБИТДА
Омјер дуга и ЕБИТДА левериџа мјери способност компаније да отплати настали дуг. Обично га користе кредитне агенције, он одређује вероватноћу неплаћања по издатом дугу. Будући да нафтне и гасне компаније обично имају велики дуг на својим билансима, овај омјер је користан у одређивању колико година ЕБИТДА би било потребно да се сав дуг врати. Обично може бити алармантно ако је омјер већи од 3, али то може варирати у зависности од индустрије.
Стопа дуга према ЕБИТДАКС-у
Друга варијација односа дуга према ЕБИТДА је однос дуга и ЕБИТДАКС-а, који је сличан, осим што ЕБИТДАКС представља ЕБИТДА пре трошкова истраживања за успешне компаније. Овај омјер се обично користи у Сједињеним Државама за нормализацију различитих рачуноводствених третмана трошкова истраживања (метода пуних трошкова у односу на методу успјешних напора).
Трошкови истраживања обично се у финансијским извештајима налазе као трошкови истраживања, напуштања и суве рупе. Остали ненаплатни трошкови који би требало да се додају су умањења, повећања обавеза за пензију имовине и одложени порези.
Коефицијент покривености камата
Други омјер утјецаја на плаћања камата је омјер покривености камата. Један проблем само са прегледом укупних обавеза за компанију је тај што вам не говоре ништа о способности компаније да отплати дуг. Управо је то оно што жели да поправи омјер покривености каматама.
Овај омјер, који је једнак оперативном приходу подијељен с трошковима камате, показује способност компаније да врши исплате камата. Обично желите да видите омјер 3, 0 или већи, мада то варира од индустрије до индустрије.
Коефицијент покривености са фиксном накнадом
Време зарађене камате (ТИЕ), познато и као омјер покрића с фиксном накнадом, је варијација коефицијента покривености камате. Овај коефицијент левера покушава да истакне новчани ток у односу на камату на дугорочне обавезе.
Да бисте израчунали овај омјер, пронађите зараду компаније пре камата и пореза (ЕБИТ), а затим поделите на трошак камата на дугорочне дугове. Користите зараду прије опорезивања јер се камате опорезују; цео износ зараде може се на крају искористити за плаћање камата. Опет, већи број је повољнији.
