Шта је тренутна пристраност историје?
Тренутна пристраност историји, позната и као „пристраност поновног попуњавања“, феномен је да недоследне праксе извештавања могу неупитно надувати очигледне перформансе хедге фонда.
Ова нетачност произилази из чињенице да менаџери хедге фондова могу бирати да ли и када треба да извештавају своје резултате у јавности. Због тога менаџери често одгађају извештавање о свом учинку док не генеришу позитивне резултате. При томе ефективно крију године у којима су лоше пословали.
Тренутна историја је затворени концепт везан за пристрасност преживелих, што подрива тачност статистике успешности хедге фондова.
Кључне Такеаваис
- Тренутна пристраност историје феномен је који води до повећаног статистичког учинка. Посебно је распрострањен у индустрији хедге фондова и повезан је концепт с пристрасношћу преживелих. Некадашња пристраност историје и пристрасност преживелих понекад понекад узајамно делују како би додатно поткопали поузданост мера перформанси.
Разумевање тренутне пристраности историје
Тренутна пристраност историји је нарочито раширена међу хедге фондовима, због лагано регулисане природе индустрије хедге фондова. Иако инвеститори могу теоретски истражити статистику учинка хедге фондова у базама података, као што је база података Липпер хедге фонда, поузданост ових података не може се узети здраво за готово. То је зато што су подаци о учинку објављени у таквим базама података често послани месецима или чак годинама након што су се догодили, чиме је менаџеру хедге фондова дао могућност да одгоди или откаже објаву, осим ако њихови резултати улагања нису позитивни.
Додатна појава, пристраност преживљавања, додатно подрива поузданост статистике о хедге фондовима. Према овој пристрасности, базе података имају тенденцију да прецијене перформансе улагања, јер не узимају у обзир инвестиционе фондове који нису успјели и због тога су нестали из базе података. Слично томе, референтни индекси и индекси акција такође могу дати надуване резултате игнорисањем негативног поврата повезаног са компанијама које су банкротирале и због тога су престале да се укључују у индекс.
У пракси, пристрасност историјата и пристрасност преживелих често раде у тандему. На пример, уместо да покрене нови дугорочни фонд од пет милиона долара, менаџер хедге фондова могао би лансирати два дугачка краткорочна фонда од 2, 5 милиона долара, са различитим имањима или стратегијама одабира. Тада је менаџер могао да сачека две или три године, само објављујући резултате фонда који је најуспешнији.
Реални пример тренутне пристраности историје
У пракси тренутна пристраност историје утиче на фондове и њихове менаџере на нешто другачије начине. Одгађајући објављивање резултата прошлих година док се не постигне позитиван резултат, фондови се могу позиционирати како би привукли више капитала од нових инвеститора. Коначно, међутим, прошли резултати се морају објавити, чак и ако се време њихове објаве одгоди.
Међутим, за менаџере хедге фондова постоје још веће могућности за селективно повећавање поврата. Уосталом, менаџер има могућност избора да ли ће објавити резултате фонда или не, а који потенцијално скрива успешност пропалог фонда заувек. Ово је очигледно предност за менаџера фондова и може се искористити за претварање средњег менаџера у суперзвијезду тако што ће се приказати само добитна средства.
Да би се помогло у борби против овог изопаченог подстицаја, базе података хедге фондова су почеле да ограничавају степен до кога менаџери хедге фондова могу поново испунити своје резултате - а неки су забранили поновно пуњење. Ипак, упркос овим иницијативама, тренутна пристраност историје и преживљавања и даље утичу на статистику успешности индустрије хедге фондова.
