Преглед садржаја
- Шта је ИПО?
- Како функционишу ИПО
- Аниматари и ИПО процес
- Предности корпоративних финансија
- Недостаци и алтернативе
- Улагање у ИПО
- Перформансе
Шта је ИПО?
Иницијална јавна понуда (ИПО) односи се на поступак нуђења акција приватне корпорације у јавној емисији акција. Издавање јавних акција омогућава компанији да прикупи капитал од јавних инвеститора. Прелаз из приватног у јавно предузеће може бити важан тренутак за приватне инвеститоре да у потпуности остваре добит од свог улагања, јер обично укључује премије за деонице за тренутне приватне инвеститоре. У међувремену, такође омогућава јавним инвеститорима да учествују у понуди.
Компанија која планира ИПО обично бира осигуравајућег корисника или корисника осигурања. Такође ће изабрати размену у којој ће акције бити издате и касније јавно трговане.
Израз почетна јавна понуда (ИПО) деценијама је гласина на Валл Стреету и међу инвеститорима. Холанђани су заслужни за спровођење првог модерног ИПО-а нудећи акције дионица холандске компаније Источна Индија широј јавности. Од тада, ИПО-и се користе као начин за компаније да прикупе капитал од јавних инвеститора издавањем јавног власништва над уделама. Током година, ИПО-и су били познати по растућим и силазним трендовима у издавању. Појединачни сектори такође доживљавају пораст и пад издања услед иновација и разних других економских фактора. Тецх ИПО-и множили су се на врхунцу дот-цом бума док су стартапови без прихода пожурили да се пласирају на берзу. Финансијска криза из 2008. резултирала је са годину дана са најмање ИПО-ова. Након рецесије након финансијске кризе 2008. ИПО-и су престали, а неколико година након тога нови су уноси били ретки. У новије време велики део ИПО зуба прешао је у фокус на такозване једнороге - стартап компаније које су достигле приватне процене веће од милијарду долара. Инвеститори и медији интензивно спекулишу о тим компанијама и њиховој одлуци да јавно изађу путем ИПО-а или остану приватни.
Објашњена иницијална јавна понуда (ИПО)
Како функционишу ИПО
Пре ИПО-а, компанија се сматра приватном. Као приватна компанија, посао је растао са релативно малим бројем акционара, укључујући ране инвеститоре попут оснивача, породице и пријатеља, заједно са професионалним инвеститорима, попут ризичних капиталиста или анђеоских инвеститора.
Када компанија достигне фазу у свом процесу раста где верује да је довољно зрела за ригорозност прописа СЕЦ-а, као и предности и одговорности јавних акционара, почеће да рекламира свој интерес за излазак у јавност. Обично ће се та фаза раста догодити када компанија достигне приватну процену од око милијарду долара, такође познату као статус једнорога. Међутим, приватне компаније различитих вредности са јаким основама и доказаним потенцијалом профитабилности такође се могу квалификовати за ИПО, у зависности од тржишне конкуренције и њихове способности да испуне захтеве за листинг.
ИПО је велики корак за компанију. Омогућава компанији приступ прикупљању много новца. То компанији пружа већу могућност раста и ширења. Повећана транспарентност и веродостојност уврштења у списак такође може бити фактор који ће му помоћи да добије боље услове и када тражите позајмљена средства.
ИПО акције предузећа се цене ценама осигурања. Када неко предузеће постане јавно, претходно власништво над приватним акционарима претвара се у јавно власништво и постојеће акције приватних акционара постају вредне цене јавне трговине. Укључивање у клађење такође може садржати посебне одредбе о приватном и јавном власништву деоница. Генерално, прелазак са приватног на јавни је кључни тренутак да приватни инвеститори уновче и остваре поврат који су очекивали. Приватни акционари могу се држати својих акција на јавном тржишту или продати један део или све зарад добити.
У међувремену, јавно тржиште отвара огромну прилику за милионе инвеститора да купе акције у компанији и допринесу капиталу у власничком капиталу компаније. Јавност се састоји од сваког појединачног или институционалног инвеститора који је заинтересован да уложи у компанију. Свеукупно, број акција које компанија продаје и цена по којима продају акције су генерирајући фактори за нову вредност капитала компаније. Власнички капитал и даље представља акције у власништву инвеститора када су и приватне и јавне, али с ИПО-ом, капитал се значајно повећава новцем од примарне емисије.
Кључне Такеаваис
- Иницијална јавна понуда односи се на поступак нуђења акција приватне корпорације јавности у новом издавању акција. Компаније морају да испуне захтеве берзе, а СЕЦ да одржи почетну јавну понуду. ИПО пружају компанијама прилику да прибаве капитал нудећи акције преко примарног тржишта. Компаније ангажују инвестиционе банке да тргују, мере потражњу, поставе ИПО цену и датум, и још много тога. ИПО се може посматрати као излазна стратегија за осниваче компаније и ране инвеститоре, остварујући пуни профит од њихових приватних инвестиција.
Аниматари и ИПО процес
ИПО се свеобухватно састоји од два дела. Прва је фаза пред маркетинга понуде, док је друга почетна јавна понуда. Када је компанија заинтересована за ИПО, она ће оглашавати осигураваче прикупљањем приватних понуда или може дати јавну изјаву да би изазвала интересовање. Према уговорима корисника ИПО-а, компанија их бира. Компанија може изабрати једног или више осигураника за заједничко управљање различитим деловима ИПО процеса. Аниматари подразумевају да се у свим аспектима ИПО-а обави дужна пажња, припрема документације, подношење, маркетинг и издавање.
Кораци за ИПО укључују следеће:
- Ундервритери износе предлоге и процене који говоре о њиховим услугама, најбољој врсти хартије од вредности која се издаје, нудећи цену, количину акција и процењени временски оквир за понуду на тржишту. Компанија одабире осигураватеље и формално пристаје на услове склапања уговора путем уговора о преузимању уговора.ИПО формирају се тимови који обухватају осигураваче, адвокате, овлашћене јавне рачуновође и стручњаке Комисије за хартије од вредности. Информације о компанији састављају се за потребну ИПО документацију.
а
. Изјава о регистрацији С-1 је примарни документ о подношењу ИПО. Садржи два дела: проспект и информације о приватном архивирању. С-1 укључује прелиминарне информације о очекиваном датуму подношења пријаве. Ревизија ће се често вршити током процеса прије ИПО-а. Укључени проспект се такође континуирано ревидира. Израђени су маркетиншки материјали за пре-маркетинг нове емисије акција.а
. Аниматари и руководиоци стављају на тржиште издавање акција да би проценили потражњу и утврдили коначну понуду. У току процеса маркетинга осигурани корисници могу извршити ревизију своје финансијске анализе. Ово може укључивати промену ИПО цене или датума издавања како то сматрају прикладним.б
. Компаније предузимају потребне кораке да испуне специфичне захтеве за понудом јавних деоница. Компаније се морају придржавати оба захтева за берзанску листу и СЕЦ за јавна предузећа. Формирати управни одбор. Осигурати процесе за извештавање ревизијских финансијских и рачуноводствених информација сваког квартала. Компанија издаје своје акције на датум ИПО-а.а
. Капитал из примарне емисије акционарима прима се као новац и евидентира као капитал акционара у билансу стања. После тога вредност билансне вредности деоница постаје свеобухватно зависна од вредности капитала акционара компаније по процени акције. Неке одредбе после ИПО-а могу се успоставити.а
. Аниматари могу имати одређени временски оквир за куповину додатног износа акција након почетног датума јавне понуде.б
. Одређени инвеститори могу бити подложни тихим периодима.
Предности корпоративних финансија
Примарни циљ ИПО-а је прикупљање капитала за посао. Такође може имати и друге предности.
- Компанија добија приступ улагањима од целокупне инвестицијске јавности за прикупљање капитала. Постиже једноставније уговоре о преузимању (конверзије деоница). Такође може бити лакше утврдити вредност циља стицања ако је јавно котирао акције. Повећана транспарентност која долази уз тражено тромесечно извештавање обично може помоћи компанији да добије повољније услове за кредитно задужење него као приватна компанија. Јавно предузеће у будућности може прикупити додатна средства путем секундарне понуде, јер већ има приступ јавним тржиштима путем ИПО-а. Јавне компаније могу привући и задржати боље руководство и квалификоване запослене кроз учешће у ликвидном капиталу (нпр. ЕСОП). Многе компаније ће надокнадити руководиоце или друге запослене компензацијом акција на ИПО.ИПО-и могу компанији дати ниже трошкове капитала и за капитал и за дуг. Повећавају изложеност, углед и јавни имиџ компаније, што може помоћи продаји и добити компаније.
Недостаци и алтернативе
Компаније се могу суочити са неколико недостатака јавности и потенцијално бирати алтернативне стратегије. Неки од главних недостатака укључују следеће:
- ИПО је скуп, а трошкови одржавања јавног предузећа су у току и обично нису повезани са осталим трошковима пословања. Компанија постаје обавезна да обелодани финансијске, рачуноводствене, пореске и друге пословне информације. Током ових обелодањивања можда ће се морати јавно открити тајне и пословне методе које би могле помоћи конкурентима. Настају значајни правни, рачуноводствени и маркетиншки трошкови од којих су многи у току. Повећано време, труд и пажња руководства за извештавање. Ризик да потребно финансирање неће бити прикупљено ако тржиште не прихвати ИПО цену. Постоји губитак контроле и јачи агенцијски проблеми због нових акционара који стекну гласачка права и могу ефикасно да контролишу одлуке предузећа путем одбора директора. повећан ризик од правних или регулаторних питања, као што су тужбе за акције приватних хартија од вредности и акције акционара. Флуктуације у цени акција компаније могу бити ометање менаџмента које се може надокнадити и проценити на основу перформанси акција, а не стварних финансијских резултата. надувавање вредности акција јавне компаније, као што је коришћење превеликог дуга за куповину деоница, може повећати ризик и нестати Неправда у фирми. Чврсто руководство и управљање одбором директора може отежати задржавање добрих менаџера који су спремни да ризикују.
Доступност јавних акција захтева значајне напоре, трошкове и ризике које компанија може одлучити да не преузме. Останак приватног увек је опција. Уместо да излазе на тржиште, компаније такође могу тражити понуде за откуп. Уз то, могу постојати неке алтернативе које компаније могу истражити.
Директно уврштавање
Директно уврштавање је када се ИПО спроводи без икаквих осигуравача. Директне листе прескоче поступак преузимања уговора, што значи да издавалац има већи ризик ако понуда не буде добра, али издавачи такође могу имати користи од веће цене акција. Директна понуда је обично изводљива само за компанију са познатим брендом и атрактивним бизнисом.
Аукција у Холандији
На холандској аукцији није постављена ИПО цена. Потенцијални купци су у могућности да лицитирају за акције које желе и цену коју су спремни да плате. Понуђачима који су били вољни платити највишу цену тада се додељују расположиве акције. 2004. године Алпхабет (ГООГ) је спровео свој ИПО путем холандске аукције. Остале компаније попут Интерацтиве Брокерс Гроуп (ИБКР), Морнингстар (МОРН) и Бостон Беер Цомпани (САМ) такође су спровеле холандске аукције за своје акције уместо традиционалног ИПО-а.
Улагање у ИПО
Када се компанија одлучи прикупити новац путем ИПО-а, тек након пажљивог разматрања и анализе ова конкретна стратегија изласка максимизира поврат пристиглих инвеститора и прикупља највише капитала за пословање. Стога, када се донесе одлука о ИПО-у, изгледи за будући раст вероватно ће бити високи, и многи јавни инвеститори ће се постројити како би први пут добили руке за неке акције. ИПО-ови се обично дисконтирају како би се осигурала продаја, што их чини још атрактивнијима, посебно када генеришу пуно купаца од примарне емисије.
У почетку цену ИПО-а обично одређују осигураваоци током процеса пред стављања у промет. У основи, ИПО цена заснива се на процени компаније коришћењем основних техника. Најчешћа употребљена техника је дисконтирани новчани ток, који је нето садашња вриједност очекиваних будућих новчаних токова компаније. Аниматари и заинтересовани инвеститори гледају на ову вредност по акцији. Остале методе које се могу користити за одређивање цене укључују вредност капитала, вредност предузећа, упоредива прилагођавања фирми и још много тога. Аниматари подразумевају потражњу, али обично снижавају цену да би обезбедили успех на ИПО дан.
Може бити прилично тешко анализирати основе и технике издавања ИПО-а. Инвеститори ће гледати наслове вести, али главни извор информација требало би да буде проспект, који ће бити доступан чим компанија поднесе своју С-1 регистрацију. Проспект пружа много корисних информација. Инвеститори би требало да посебну пажњу посвете менаџерском тиму и њиховом коментару, као и квалитети осигуравајућих корисника и специфичностима посла. Успешне ИПО-ове обично ће подржавати велике инвестиционе банке које имају могућност да добро промовишу нову емисију.
Све у свему, пут до ИПО-а је веома дуг. Као такав, јавни инвеститори који граде интерес могу пратити развој наслова и других информација успут како би помогли да се допуни њихова процена најбоље и потенцијалне понуђене цене. Процес пре стављања на тржиште обично укључује потражњу великих приватних акредитованих инвеститора и институционалних инвеститора који снажно утичу на трговање ИПО-ом на дан његовог отварања. Улагачи у јавност не учествују до дана финалне понуде. Сви инвеститори могу учествовати, али појединачни инвеститори посебно морају имати приступ трговању. Најчешћи начин да појединачни инвеститор добије акције има рачун на брокерској платформи који је сам добио доделу и жели да га подели са својим клијентима.
Највећи ИПО-и
- Алибаба Гроуп (БАБА) у 2014. прикупила је 25 милијарди УСДСофтбанк Гроуп (СФТБФ) у 2018. години прикупила 23, 5 милијарди УСДАмеричка осигуравајућа група (АИГ) у 2006. години прикупила 20, 5 милијарди УСДВИСА (В) у 2008, прикупивши 19, 7 милијарди УСД Генерални Моторс (ГМ) у 2010. прикупивши 18, 15 милијарди долараФацебоок (ФБ) у 2012 прикупљање 16, 01 милијарде долара
Перформансе
Неколико је фактора који могу утицати на поврат од ИПО-а који инвеститори често пажљиво прате. Инвестиционе банке могу претјерано заокупити неке ИПО-е што може довести до почетних губитака. Међутим, већина ИПО-ова позната је по краткорочном трговању чим постану јавности представљена. Постоји неколико кључних разлога за ИПО перформансе.
Закључати
Периоди чекања
Неке инвестиционе банке укључују услове чекања у своје услове понуде. Ово издваја неке акције за куповину након одређеног временског периода. Цена се може повећати ако ово издвајање купују осигураваоци, а ако не, смањиће се.
Флиппинг
Флиппинг је пракса препродаје ИПО акција у првим данима како би стекли брзу зараду. Уобичајено је кад се акције дисконтирају и порасту првог дана трговања.
Праћење залиха
Уско повезано са традиционалним ИПО-ом је када постојећа компанија раздвоји део пословања као сопствену самосталну целину, стварајући праћење залиха. Образложење иза спин-офф-а и стварање деоница за праћење је да у неким случајевима појединачне поделе компаније могу да вреде више засебно него у целини. На пример, ако дивизија има висок потенцијал раста, али велике тренутне губитке унутар компаније која иначе споро расте, можда ће бити корисно издвојити је и задржати матично предузеће као великог акционара, а затим му дозволити да прикупи додатни капитал из ИПО-а.
Из перспективе инвеститора, то могу бити занимљиве ИПО могућности. Генерално, одступање постојеће компаније пружа инвеститорима пуно информација о матичној компанији и њеном удјелу у компанији за продају. Више информација доступних потенцијалним инвеститорима је обично боље него мање и тако паметни улагачи могу наћи добре могућности из ове врсте сценарија. Спин-офф-и могу обично искусити мању иницијалну волатилност јер инвеститори имају већу свест.
ИПО дугорочно
ИПО-ови су познати по томе што имају нестабилне поврате отворених дана који могу привући инвеститоре који желе да искористе погодности попуста. Дугорочно, ИПО цена ће се изједначити на сталној вредности која може бити праћена традиционалним метрима цена акција попут покретних просека. Инвеститори који воле ИПО прилику, али можда не желе да преузму појединачни ризик акције, могу потражити управљана средства фокусирана на ИПО свемире. Постоји неколико ИПО индексних фондова или ЕТФ-ова који могу бити и добра инвестиција, као што су Фирст Труст УС Екуити Оппортунитиес ЕТФ (ФПКС).
