Мајор Мовес
У броју часописа Цхарт Адвисор од 11. фебруара споменуо сам Теорију Дов-а и принцип потврде. Други аспект Дов теорије је трофазни модел трендова бикова. Временом се овај модел проширио и проучавао, али основни концепт је од помоћи за стварање рационалних очекивања о томе када се тренд може завршити. Желим да употријебим тај модел да одговорим на нека питања која недавно добијам од инвеститора који су забринути да ће то тржиште бикова коначно завршити.
Као што је дефинисано Дов Тхеори-ом, три фазе тренда су следеће:
- Акумулација: Почетна фаза новог тренда бикова, када инвеститори који су толерантни на ризик спремни су купити залихе које су подцијењене. Учешће: Друга фаза биковског тренда која има тенденцију да траје најдуже, где је више учесника на тржишту спремно да преузму нове ризике. Дистрибуција: Последња фаза тренда бика која се обично карактерише наглим скоковима цена и растућом волатилношћу. Називају га "дистрибуцијом", јер такозвани "паметни новац" дистрибуира акције које су имали новим инвеститорима који купују из страха да ће их нестати.
У следећем графикону истакнуо сам три фазе биковског тренда које су трајале између 2003. и 2007. као илустрацију овог модела.
Кључно питање са којим се инвеститори боре: где се завршава фаза дистрибуције и учешће? Техника коју сам сматрала веома корисном је да започнем са индикатором просечног тачног опсега како би се идентификовала тачка у којој нестабилност почиње да се налази изнад свог „нормалног“ опсега. Као што видите, волатилност је почела да достигне много више од својих нормалних нивоа средином до краја 2007., много пре кризе Беар Беарса и Браће Лехман.
С&П 500: 2009 - 2019
Тренд бикова који постоји од 2009. године био је изазовнији за анализу јер се многи модели које смо користили у прошлости нису одиграли како се очекује. Интервенција од готово четири билиона долара од стране Федералних резерви и владиних програма стимулисања вероватно је учинила много да сакрије нормалне сигнале на које се ослањамо.
Међутим, на следећем графикону приметићете да је, након што је Фед најавио да ће се почети повлачити из квантитативног ублажавања у 2013. години, Просечан опсег распона почео да изгледа нормалније и пружио је упозорење пре великих падова у 2015. и 20. % пад у четвртом тромесечју 2018.
Надамо се да ово може пружити мало перспективе због чега су неки техничари забринути да су веома широки распони цена окарактерисали тренутни скуп. Оно што сам хтео да покажем користећи ове примере је зашто чак и биковско тржиште може ставити трговце на ивицу када се креће веома брзо и почне да изгледа као период дистрибуције.
:
Шта је теорија Дов-а?
Како функционира теорија Еллиотт таласа?
Принципи трендовске трговине
Показатељи ризика - сви трговци или ништа
По мом мишљењу, највећи ризик када се тржиште тако понаша су трговци који инсистирају на бинарном погледу на тржиште. Другим речима, уместо да користе одговарајућу контролу ризика (диверзификација, хедгинг, итд.), Сваки потенцијални сигнал дистрибуције третирају као излазну тачку.
Чини се да бинарни трговци погрешно разумеју два важна фактора:
- Чак и важећи дистрибутивни сигнал обично траје неколико месеци пре него што се претвори у дугорочно тржиште медведа. На пример, индикатор просечног тачног опсега почео је да изгледа као дистрибуција почетком 2007. године пре него што је тржиште почело свој прави пад у 2008. години. То значи да обично постоји време за почетак померања портфеља у конзервативнијем смеру без преласка у потпуности у готовину. увек су више „лажни“ сигнали медведа тржишта него „валидни“ сигнали током тренда. Другим речима, може постојати само једна тачка у којој тржиште погађа крај свог тренда и почиње опадати. Међутим, постоји много тачака у тренду који могу изгледати као крај без пробијања дугорочних нивоа подршке.
Да би филтрирали лоше сигнале од добрих, већина техничара ће тражити потврђивање доказа да је дистрибуција започела. На пример, обрнута крива приноса (о којој је расправљано у билтену Цхарт Адвисор) прошле године или смањење стопа раста зараде могло би повећати изгледе за успешно идентификовање врха тржишта.
Иако се неки показатељи ближе, не видимо много потврђујућих доказа, осим растуће волатилности да ће се тренд бикова вероватно завршити ове године. На пример, као што видите на следећем графикону, тромесечне стопе раста корпоративних прихода и даље су позитивне. Иако су процјене за прво тромјесечје ниске, већина аналитичара и даље очекује да ће 2019. бити генерално позитивна.
:
Шта је тржиште медведа?
Водич за заштиту код почетника
Стварање високо ефикасних живица помоћу индекса ЛЕАПС
Дно црта: још увијек чека потврду
Мој циљ у данашњем билтену Цхарт Адвисор био је да се позабавим неким од питања која сам добио о томе да ли се тржиште бикова ближи крају. На основу доказа који су ми доступни, мислим да тренд ипак заслужује корист од сумње. Надам се да сам успео да објасним зашто је неки опрез и даље разуман, али историјски гледано, мислим да још увек немамо довољно доказа да бисмо се превише забринули.
