Многи активни менаџери фондова спроводе потенцијално ризичну стратегију да се такмиче са пасивним фондовима, избегавајући диверзификацију и фокусирајући се на портфеље мањег броја акција, преноси Тхе Валл Стреет Јоурнал. Они се желе додатно разликовати од јефтиних пасивних ЕТФ-ова који су надмашили велику и растућу већину активних фондова само праћењем тржишних индекса.
Кретање ка концентриранијим портфељима је покушај повећања поврата улагања. Међутим, чини се да је ова стратегија завладала повратком, јер најконцентриранији активно управљани фондови прате не само С&П 500 индекс, већ и своје разноврсније колеге.
Кључне Такеаваис
- Фондови са активним управљањем са малим портфељем расту у броју. Концентрација је стратегија за побољшање перформанси. Међутим, то повећава ризик и ствара лошију зараду.
Значај за инвеститоре
Број америчких акцијских фондова са активним управљањем са мање од 35 удела у њиховим портфељима готово је двоструко већи од почетка 2009. године, а њихова имовина под управљањем (АУМ) готово је три пута већа, закључно с октобром 2019. године отприлике 161 милијарда долара, по анализи Морнингстар Дирецт коју је објавио часопис. Ови концентрисани фондови сада представљају преко 9% амерички акцијских фондова са активним управљањем, што је повећање од 7, 6% на почетку 2009. Овај проценат се није удвостручио, јер је укупан свемир фондова који се активно управљају.
Теорија која стоји иза концентрисаних портфолија је да они представљају најбоље инвестиционе идеје које су препознали њихови менаџери. Познати инвеститори као што су Георге Сорос, Јохн Паулсон и Варрен Буффетт су међу онима који су се залагали за овај приступ.
Буффетт је то рекао у свом писму председника 1993. године: „Ако сте инвеститор који зна нешто , способан да разуме економију пословања и да нађе пет до десет компанија са разумном ценом које поседују важне дугорочне конкурентске предности, конвенционалну диверзификацију. нема смисла за тебе. Прикладно је једноставно повриједити резултате и повећати ризик. Не могу да разумем зашто се такав инвеститор одлучи уложити новац у посао који му је двадесети омиљени, а не да једноставно дода новац у своје најбоље изборе - посао који најбоље разуме и који представља најмање ризика, заједно са највећом добити потенцијал."
Међутим, током тренутног тржишта бикова, концентрисани активни фондови са мање од 35 акција створили су укупан укупни принос који је око 80 процентних поена мањи од оног за С&П 500 индекс. Међу онима који имају 20 или мање акција, релативни учинак је био још лошији. Забележили су укупан поврат С&П 500 за 133 процентних поена у истом периоду.
Неки заговорници концентрисаних портфеља тврде да ће им боље успети у продаји на тржишту него диверзификованији фондови. „У финансијској кризи сте прилично брзо видели да није важно колико компанија имате, већ је било важно колико су квалитетни“, изјавио је за Јоурнал Дан Давидовитз, портфељ менаџер у Полен Цапитал-у из Флориде. Његова фирма има АУМ од готово 33 милијарде долара, углавном у концентрираним портфељима за своје клијенте.
Међутим, исти извештај констатује да су резултати последњих година били мање него важни. Током финансијске кризе 2008., као и током тржишних повлачења у 2011. и 2015. години, концентрисани активни фондови са мање од 35 акција смањени су мање у односу на разнородније вршњаке, али више од С&П 500. Усред продајних резултата у 2018. години коначно су опали за мање од њихових разнородних вршњака, али још горе од С&П 500.
Гледајући унапред
„Верујем да је неизбежно да ако напредујете 10 до 15 година, највећи део преживелих активних стратегија на развијеним тржиштима биће портфељеви високе концентрације“, рекао је Барри Гилл, шеф акционара у УБС Ассет Манагемент за Јоурнал. Инвеститори који више воле концентрисане фондове „не мисле да биковска тржишта трају вечно и мисле да ће доћи време када бербе акција имају предност“, додаје Рицхард Цоок, који у Цоок & Бинум Цапитал-у из Алабаме надгледа око 310 милиона долара АУМ-а Менаџмент.
