Узајамни фондови су еквивалент инвестиције смрзнуте вечере. Уместо да пролазите кроз гњаважу шетајући тржницама у супермаркету, узимајући појединачне састојке, спакујете их кући и затим кухате оброк, можете купити замрзнуту вечеру и добити све што желите у једном повољном паковању. Међутим, као што не очекујемо да ће смрзнута вечера из Хонг Конга или Белгије бити иста као она из локалног супермаркета, не можемо очекивати да ће страни узајамни фондови изгледати исто као они са седиштем у Сједињеним Државама.
Узајамни фонд са седиштем у Европи спада у другачије регулаторно окружење од фонда који је сертификован за инвестиционе рачуне у Хонг Конгу. Свака земља има своја правила и „укусе“ како се прави узајамни фонд, и важно је разумети како ти прописи обликују средства из сваке земље. Овај чланак ће дати кратку турнеју узајамним фондовима и њиховим регулаторима широм света.
Узајамни фонд је средство којим појединци могу да уложе свој новац у акције или обвезнице. Идеално је за појединог инвеститора са ограниченим средствима јер могу добити приступ диверзификацијским предностима иако могу имати скроман износ за улагање. Враћајући се нашем примјеру смрзнуте вечере, скупо је и незгодно купити све састојке одвојено за цјеловити оброк; погодност и уштеда трошкова су разлог зашто обострани фондови и замрзнуте вечере постоје. Инвеститори не морају доносити одлуке о томе које појединачне акције купити, они једноставно одлучују који им портфељ највише одговара.
Можете ли купити фонд из неке друге државе?
Узајамни фонд из друге земље није исто што и глобални или међународни фонд. Глобални фонд улаже у средства из целог света, укључујући и матичну земљу инвеститора. У међувремену, међународни фонд укључује цео свет осим матичне земље инвеститора. Оба ова средства и даље морају бити регистрована код СЕЦ-а пре него што би их амерички инвеститори могли купити.
Заједничке особине свих узајамних фондова
Пре него што продремо у разлике, важно је прво описати неке основне истине о узајамном фонду. Сви узајамни фондови обједињују много мањих депозита појединих инвеститора како би могли вршити велике куповине у акције или обвезнице. Већина узајамних фондова доступна је и малопродајним клијентима (појединачним инвеститорима) и институционалним клијентима (велике компаније, фондације итд.). Обично постоји широк избор фондова, како компанија, тако и стилова у свакој земљи, укључујући добар избор акција, обвезница, тржишта новца и уравнотежених фондова (мешавине акција и обвезница у истом фонду).
Друга заједничка карактеристика међу заједничким фондовима широм света је да свака велика привреда има посебна правила која се односе на регистрацију, стављање на тржиште и продају средстава. Индустрија узајамних фондова је високо регулисан простор, али ти се прописи разликују по земљама или регионима. Постоје прописи који штите потрошача; ово помаже да се осигура да менаџери имовине држе интересе инвеститора изнад својих и да их инвеститор не искористи. Веома је важно да се инвеститор осећа сигурним да одговарајућа власт надгледа индустрију у целини, тако да ће своје уштеђевине поверити у заједнички фонд. Ако инвеститорима недостаје самопоуздања, индустрија би вероватно пропустила.
Разлике широм света
Узајамни фондови који су доступни за улагање разликују се у зависности од места у коме инвеститор има пребивалиште. Погледајмо неке од регулатора и прописа да видимо како правила обликују средства.
Америчко тржиште
Сви узајамни фондови који се продају америчким малопродајним инвеститорима морају бити регистровани код СЕЦ-а и морају се придржавати правила која су утврђена Законом о инвестиционим компанијама из 1940. године, обично названим '40-тим Законом. Нека од правила из Закона о 40-има баве се диверзификацијом. Тачније, Одељак 12 ограничава висину имовине фонда која се може уложити у друга инвестицијска друштва. Другим речима, правило забрањује заједничком фонду да концентрише превише својих удела у акцијама инвестиционог друштва.
Друго правило, 35д-1, које се обично назива "тест имена", осигурава да већина (80%) удела узајамног фонда одражава име и проспект фонда. Дакле, ако фонд себе назива "Међународним акцијским фондом", 80% његовог удјела требали би бити власнички улози, а они морају бити међународни капитал.
Европска унија
Узајамни фондови овлашћени за продају у Европи регулишу се прописима предузећа за колективно улагање у преносиве хартије од вредности или КНПВП. Најновија итерација правила назива се УЦИТС ИИИ, која се разликује од претходних правила по томе што више пажње посвећује праћењу ризика деривативних позиција. Правила покривају многа подручја, али као што је Закон из 1940-их, неки се баве осигуравањем да фонд не концентрише своје удјеле како би осигурао диверзификацију.
Да бисте свој фонд пласирали у свим земљама чланицама Европске уније, морате само да региструјете свој фонд у једној држави ЕУ под надлежношћу финансијског регулатора те земље. На пример, у Ирској је Ирска регулаторна агенција за финансијске услуге. Заузврат, ИФСРА је део Одбора европских регулатора хартија од вредности који је задужен за координацију регулатора хартија од вредности свих земаља ЕУ.
Хонг Конг тржиште
Хонг Конг правила су најстрожа. На хонгконшком тржишту постоје два тијела управљања фондовима: Комисија за вриједносне папире и будућности (СФЦ) и МПФСА. Правила СФЦ-а су шира и нису толико специфична или ограничавајућа као правила која је утврдила МПФСА. Примењују се на сва средства која се продају у Хонг Конгу, без обзира на врсту узајамног фонда. Супротно томе, МПФСА управља само средствима која се стављају на тржиште у пензионим рачунима резидената. То значи да средства погодна за улагање у пензијске рачуне морају да се брину два регулаторна тела - која се морају придржавати и СФЦ и МПФСА правила. Међутим, како су правила МПФСАру рестриктивнија од правила СФЦ-а, менаџери фондова се обично концентришу на правила МПФСА, знајући да ће поштовање ових правила обично осигурати и поштовање ширих правила.
Правила МПФСА делимично су рестриктивнија јер власт жели да осигура да су гнезда јаја својих становника заштићена и да не улажу у средства спекулативне природе. МПФСА поштује своја правила веома озбиљно. Нека од рестриктивнијих правила односе се на неоцијењене, вриједносне папире и хартије од вриједности које нису уврштене испод или испод улагања. МПФСА захтева да узајамни фондови обвезница продају обвезнице које су смањене испод нивоа улагања, чак и ако су у тренутку куповине биле инвестициони разред. Правила такође стављају нагласак на одобрене размене. МПФСА пружа своју листу одобрених берзи. Не може бити додељено више од 10% хартија од вредности узајамног фонда да садрже акције које нису котиране на једној од ових одобрених берза.
Остала тржишта
Тржишта осим три наведена, имају своју структуру и прописе. У Канади, на пример, узајамни фондови подлежу покрајинским законима о хартијама од вредности као и националним правилима познатим као НИ 81-102. НИ значи „Национални инструмент“. На пример, дилери који продају узајамне фондове морају бити регистровани код регулатора хартија од вредности своје провинције, док управник узајамног фонда мора да обезбеди да се фонд којим управљају придржава правила НИ 81-102.
Друго тржиште које се тренутно отвара за менаџере вањских фондова је Тајван. У Тајвану је регулатор Одбор за финансијски надзор (ФСЦ). Постоји само око 20 правила специфичних за узајамне фондове који се продају на Тајвану, али то се и даље развија.
Доња граница
Разумевање разлика између финансијских регулатора веома је важно за менаџера узајамних фондова. Менаџер може имати регистроване различите фондове међу овим различитим регулаторним окружењима и они морају да се увере да ли разумеју шта могу, а шта не могу у свакој од земаља. Повреда једног правила, посебно основног, може дати фонду и његовом менаџеру лошу репутацију, новчану казну или обоје.
