Иако су нека предузећа поносна што немају дуговања, већина компанија је својевремено позајмљивала новац за куповину опреме, изградњу нових канцеларија и / или издавање чекова за платне листе. За инвеститора је изазов утврђивање да ли је ниво дуга организације одржив.
Да ли је дуговање штетно? У неким случајевима позајмљивање може бити позитиван показатељ здравља компаније. Размислите о компанији која жели да изгради нову фабрику због повећане потражње за својим производима. Можда ће морати да узме зајам или прода обвезнице да би платио трошкове изградње и опреме; међутим, очекује се да ће његова будућа продаја бити већа од повезаних трошкова. А будући да су расходи за камате умањени за порез, дуг може бити јефтинији начин за повећање имовине од капитала.
Проблем је када употреба дуга, познатог и као леверагинг, постаје претерана. Са плаћањем камата који одузимају велики део продаје на врхунској продаји, компанија ће имати мање новца за финансирање маркетинга, истраживања и развоја и других важних инвестиција.
Велика оптерећења дугова могу учинити пословање посебно угроженим током економске кризе. Ако се корпорација бори да редовно плати камате, инвеститори ће вероватно изгубити поверење и умањити цену деоница. У екстремнијим случајевима компанија може постати неликвидна.
Из тих разлога, искусни инвеститори помно проучавају обавезе компаније пре куповине корпоративних акција или обвезница. Трговци су развили бројне омјере који помажу да се здрави зајмопримци одвоје од оних који дугују.
Коефицијенти дуга и дуга према власничком капиталу
Две најпопуларније прорачуне - однос дуга и однос дуга према капиталу - ослањају се на информације лако доступне у билансу стања компаније. Да бисте одредили однос дуга, једноставно поделите укупне обавезе фирме на укупну имовину:
Сігналы абмеркавання Коефицијент дуга = Укупна имовина Укупне обавезе
Број од 0, 5 или мањи је идеалан. Другим речима, више од половине имовине компаније не би требало да се финансира из дуга. У стварности, многи инвеститори толеришу знатно веће омјере. Капитално интензивне индустрије попут тешке производње више зависе од дуга него предузећа заснованих на услугама, а омјери дуга изнад 0, 7 су уобичајени.
Као што му име каже, однос дуга према капиталу, уместо тога, упоређује дуг компаније са сопственим капиталом. Израчунава се на следећи начин:
Сігналы абмеркавання Коефицијент дуга и капитала = капитал акционара Укупне обавезе
Иако оба ова омјера могу бити корисни алати, нису без недостатака. На пример, оба израчуна укључују краткорочне обавезе у бројнику. Међутим, већина инвеститора је више заинтересована за дугорочни дуг. Из тог разлога, неки трговци ће заменити „укупне обавезе“ са „дугорочним обавезама“ приликом крчења бројева.
Поред тога, неке обавезе се можда чак и не појављују на билансу стања и не улазе у коефицијент. Један од примера је оперативни закуп, који најчешће користе трговци на мало. Општеприхваћени рачуноводствени принципи (ГААП) не захтевају од компанија да их извештавају у билансу стања, али се појављују у фуснотама. Улагачи који желе прецизнији поглед на дуг желеће да се чешљају кроз финансијске извештаје за ове драгоцене информације.
Камата покривености камата
Можда је највеће ограничење омјера дуга и дуга према капиталу то што гледају на укупни износ задуживања, а не на способност компаније да заиста сервисира свој дуг. Неке организације могу носити нешто што изгледа као значајан износ дуга, али они генеришу довољно новца да лако обрађују плаћање камата.
Поред тога, не користе се све корпорације по истој стопи. Компанија која никада није испунила своје обавезе може се моћи задужити по каматној стопи од три процента, док њен конкурент плаћа стопу од шест посто.
Да би објаснили ове факторе, инвеститори често користе омјер покривености камата. Уместо да сагледамо зброј дуга, фактори израчунавања стварних трошкова плаћања камата у односу на оперативни приход (који се сматрају једним од најбољих показатеља дугорочног профитног потенцијала). Одређено је овом јасном формулом:
Сігналы абмеркавання Коефицијент покривености камате = расходи од каматаОперативни приход
У овом случају, већи број се сматра повољним. Опћенито, омјер 3 и више представља снажну способност отплате дуга, иако праг варира од једне до друге индустрије.
Анализа инвестиција коришћењем коефицијента дуга
Да бисмо разумели зашто инвеститори често користе више начина за анализу дуга, погледајмо хипотетичку компанију, Траци'с Тапестриес. Компанија има имовину од милион долара, обавезе од 700.000 долара и капитал акционара у укупном износу од 300.000 долара. Резултирајући однос дуга и капитала од 2, 3 могао би уплашити неке потенцијалне инвеститоре.
Сігналы абмеркавання 700.000 ÷ 300.000 $ = 2.3
Међутим, поглед на покривеност интереса предузећа оставља изразито другачији утисак. Са годишњим оперативним приходом од 300.000 УСД и годишњим плаћањем камата од 80.000 УСД, фирма је у могућности да исплати повериоцима на време и преостали новац за остале трошкове.
Сігналы абмеркавання 300.000 ÷ 80.000 УСД = 3.75
Пошто се ослањање на дуг разликује у зависности од индустрије, аналитичари обично упоређују омјере дуга с онима директних конкурената. Поређење капиталне структуре компаније за рударску опрему са, на пример, софтверским програмерима може резултирати искривљеним погледом на њихово финансијско здравље.
Количине се такође могу користити за праћење трендова у одређеној компанији. Ако, на пример, расходи за камате непрестано расту бржим темпом у односу на оперативни приход, то би могао да буде знак проблема који су пред нама.
Доња граница
Иако је скроман износ дуга прилично уобичајен, предузећа са високим утицајем суочавају се са озбиљним ризицима. Велика плаћања дуга дугују се на приходима, ау тешким случајевима доводе компанију у опасност од неплаћања. Активни инвеститори користе више различитих омјера утјецаја како би стекли широки увид у одрживост праксе подузећа у погледу задуживања. Изолирано, сваки од ових основних израчуна пружа помало ограничени приказ финансијске снаге компаније. Али када се заједно користе настаје потпунија слика - она која помаже да се одстране здраве корпорације од оних који опасно имају дуговања.
