Шта је високо леверашка трансакција (ХЛТ)?
Трансакција са високим задужењем (ХЛТ) је банкарски кредит компанији која има велики износ дуга. Трансакције са високим пологом су популаризоване 1980-их као начин финансирања откупа, аквизиција или докапитализација. Трансакције са високим пологом су ризичне јер повећавају оптерећење дуга предузећа и често резултирају непривлачним односом дуга и капитала, али приход од камата који се ствара из ових трансакција је довољно значајан да их чини привлачним за инвеститоре и финансијске институције.
Кључне Такеаваис
- Трансакције са великим пологом су аранжмани финансирања који се шире и на компаније које су већ дубоко у дуговима. Трансакције са високим пологом се предузимају у сврху докапитализације, куповине компаније или чак куповине друге компаније. Трансакције са високим кредитним задужењем плаћају финансирачима много веће каматне стопе да надокнаде за додатне ризике које представља велики дуг дуга.
Разумевање висококорисних трансакција (ХЛТ)
Сматра се да су трансакције са великим полугом сличне безвриједним обвезницама - а безвриједне обвезнице се могу издати као дио структуре посла. И безвриједне обвезнице и висококориштене трансакције суочавају се са значајним ризиком неплаћања, али ХЛТ-ови су сигурнији јер имају јачи уговор о дугу због своје структуре. Откупљени кредити (ЛБО) су пример трансакције са изразитим пологом.
Трансакције са великим полугом често укључују неку врсту реструктурирања дуга без обзира на то која је намера финансирања. То је једноставно зато што се постојеће нивое дуга компаније морају решити за било какве шансе за будући успех. Крајњи резултат је обично сложена структура дуга са неколико врста подређеног дуга. У реструктурираном ентитету, зајмодавци који стоје иза висококориштене трансакције често завршавају власничким удјелом у новом предузећу.
Водич за висококорисне трансакције (ХЛТ)
Смернице за висококорисне трансакције утврђене су од стране америчког Уреда за контролу валуте, Федералног одбора за резерве и Федералне корпорације за осигурање депозита. ОЦЦ опћенито сматра трансакцију са изразито поравнањем као ону гдје кредитна полуга зајма након финансирања, мјерена дугом до имовине, дугом до капитала и новчаним током до укупног дуга, значајно прелази индустријске норме за утјецај. Зависно од појединости о којој се индустрији ради, прилагођене метрике индустрије могу се заменити овим ширим мерама.
Да би се зајам дефинисао као ХЛТ, он углавном мора да одговара некој комбинацији следећих услова:
- Приходи који се користе за куповину, аквизицију и докапитализацију. Трансакција резултира знатним повећањем коефицијента полуге позајмљивача. Индустријски показатељи укључују двоструко повећање обавеза зајмопримца, што резултира коефицијентом полуге биланса (укупне обавезе / укупна имовина) већом од 50% или повећањем коефицијента левериџа у износу од више од 75%. Остали референтни показатељи укључују повећање омјера оперативног левера зајмопримца (укупни дуг / ЕБИТДА или виши дуг / ЕБИТДА) изнад дефинисаних нивоа као што су изнад 4.0Кс ЕБИТДА или 3.0Кс ЕБИТДА, респективно. Трансакције су означене као ХЛТ од стране агента за удруживање. Корисник кредита је оцењено као неинвестиционо предузеће са високим односом дуга и капитала. Кредитне цене указују на неинвестицијску компанију. То се обично састоји од одређеног ширења преко ЛИБОР-а која флуктуира као функција тржишних услова.
Смернице о трансакцијама са високим левером нису законски прописи. Подразумева се висока водна марка од 6 пута дуга према ЕБИТА за реструктурирани ентитет, али тај износ је више пута премашен. Код трансакција са високим полугом, као и са скоро свим, лимит је оно што ће тржиште купити.
