С&П 500 се прошле недеље лепо опоравио и оспоравао је своје претходне краткорочне досеге у распону од око 2800 долара. Мали индекси капа, као што је Русселл 2000, нажалост, такође нису прошли. Уобичајено, инвеститори би волели да виде боље резултате међу малим предузећима, јер то указује да су трговци спремни да преузму већи ризик.
Само посматрање перформанси цена између индекса великих капа (сигурних) и малих ризичних (ризичних) не открива увек сву трговину. Потпуније разумевање расположења на тржишту може се наћи када упоредимо растуће цене са колико новца се улаже у та средства.
На пример, ако велике капсуле расту у цени, а инвеститори улажу много новца у фондове који прате акције с великим ограничењима, можемо бити сигурнији да је тренд акција са великим ограничењима јак. Слично томе, ако се акције са малим капиталом повећавају, али фондови са малим капиталом губе инвеститоре, можемо претпоставити да су инвеститори забринути због те имовине иако цена расте и тренд је слаб. Можемо урадити сличну анализу за остале класе имовине попут обвезница и роба да бисмо створили потпуни приказ новчаног тока новца и осећања инвеститора.
Нажалост, приљев новца у највеће тржишне ЕТФ-ове недавно је огледао релативне перформансе цена између великих и малих капица, што указује да су инвеститори и даље опрезни. Иако тржиште засад није медвеђа, слична пристраност у корист сигурнијих инвестиција очигледна је и у обвезничким и робним токовима.
Предност за сигурност
С друге стране, инвеститоре је много више интересовало акције акција током последње недеље него обвезнице. Међутим, врсте акција које су најбоље пословале су мало забрињавајуће. На пример, иСхарес Селецт Дивиденд ЕТФ (ДВИ) био је трећи најпопуларнији ЕТФ за недељу која се завршила 15. марта. Три више ЕТФ-а са фокусом на дивиденду такође су била у првих 10 фондова за недељу дана, а остатак места је заузет. путем С&П 500 средстава или лоокаликеса.
Фокус на безбедност у последње две недеље је преокрет од јануара и фебруара када су ЕТФ-ови на тржиштима у настајању доминирали фондовима. Међутим, чак и током тог периода фондови с тржиштима у настајању (ЕМ) делили су у средиште позорности различите фондове обвезница углавном инвестиционог ранга, попут иСхарес 7-10 година трезорског обвезништва ЕТФ (ИЕФ) и његовог 20-годишњег колеге (ТЛТ). Седам од 10 фондова који су у јануару и фебруару привукли највише прилива капитала били су обвезнички фондови упркос релативно ниском ценовном учинку.
Додајући неку увреду повредама, док су инвеститори уливали новац у обвезнице и ЕМ фондове, СПДР-ов С&П 500 ЕТФ (СПИ) доживео је највеће одливе. Иако је СПИ порастао за 12, 56% од почетка године, укупна средства под управљањем су само већа за 6, 9%. Ову разлику можете видети на графикону испод. Иако ови токови фондова могу звучати контрадикторно на површини, они откривају неке занимљиве притиске на односном тржишту.
- Улагањем на тржиштима у настајању очигледно доминира такозвани „врући новац“ што значи да се средства која се брзо улажу како би се искористила краткорочна напретка, а затим повуку једнако брзо. Дакле, иако је заинтересованост за ЕМ обично добар знак за бикове, он је сам по себи краткорочан сигнал. Цијене обвезница обрнуто се крећу према каматним стопама. Ако се очекује пад цена, обвезнице и обвезнички фондови би требало да цене. Стога, ако инвеститори предвиђају пад каматних стопа, они ће пребацити капитал у обвезничке фондове и ЕТФ. Пад каматних стопа је такође јако повезан са нижим стопама економског раста, што значи да токови обвезничких фондова откривају пристраност за процене нижег раста међу инвеститорима. Очекивани утицај нижих каматних стопа (раста) на обвезничке фондове важи и за исплатиоце дивиденди. Ако стопе падну, требало би да порасте и вредност будућих дивиденди које плаћају залихе прихода. Иако се чинило да се расположење инвеститора побољшало прошле недеље, пристрасност у корист ЕТФ-а за исплату дивиденди потврђује исте опрезне изгледе који су се већ очитовали у ЕТФ-овима са фиксним дохотком.
Робе које крећу погрешним правцем
Оно што се дешава са токовима акција одражава се у робним фондовима. На пример, један од највећих фондова на тржишту који је фокусиран на робу, иСхарес ГСЦИ Цоммодити ЕТФ (ГСГ), порастао је за 14, 5% од својих најнижих нивоа 24. децембра, али његова укупна имовина под управљањем је мања од половине, од 6, 78%.
Ток средстава ГСГ-а репрезентативан је за оно што се дешава у робном сектору, што је преокрет од 2016-2017, када је цена ЕТФ-а порасла 14, 41%, док су токови фондова порасли 108, 8%. Помак у 2019. години указује да инвеститори нису толико вољни да улажу иза недавног робног скупа, јер нису уверени да ће он трајати.
Ова дивергенција између перформанси цена и фонда још је драматичнија када посматрамо унутар појединих група роба попут енергије. Популарни амерички нафтни фонд (УСО) порастао је 26, 29% на годишњој основи, док су токови фондова додали свега 2, 98% у истом периоду, што га чини једним од најгорих играча на нивоу протока фондова у групи. Разлику између перформанси цена УСО-а и његове укупне имовине под управљањем можете видети на следећем графикону.
Шта нам пресушени доток средстава у робе говори о осећању инвеститора?
- Робе и тржишта у настајању крећу се у истом правцу. Ако инвеститоре занима само краткорочни замах ЕМ и не очекују неке позитивне фундаменталне помаке, избећи ће изложеност роби чак и ако цена расте. Нека развијена тржишта могу бити изложена ризику због слабог протока фонда у робу.. На пример, економија Велике Британије има претешку тежину за произвођаче робе попут Бритисх Петролеум (БП). БП подржава директно или индиректно 1 на сваких 250 радних места у Великој Британији, што значи да би поремећај на тржишту нафте могао бити катализатор негативног економског изненађења у Великој Британији, које Брекит већ погађа.
Доња граница
Новчани токови засигурно још нису безначајни, али склоност сигурности и незаинтересованости за робу указује да инвеститори нису сигурни у економски раст у 2019. Имајте на уму да инвеститори који стоје иза протока средстава нису савршени у предвиђању Будућност, тако да би свака процјена требала бити привремена за нове податке. Међутим, иако будућност остаје мутна, има смисла да инвеститори остану разнолики и конзервативни све док се токови фондова не почну кретати у дефинитивнијем биковском правцу. Већи приливи у мале капиталне и не-доходовне фондове требало би да ме увере да су процене раста достигле дно и почињу да се побољшавају.
